Mỹ lo ngại stablecoin trả lãi gây 'bank run', chuyên gia nói chưa có bằng chứng rõ ràng

Mỹ: Ngân hàng lo ngại “bank run” vì stablecoin trả lãi, giới chuyên gia chưa thấy bằng chứng rõ ràng

Các ngân hàng Mỹ mới đây đã bày tỏ lo ngại rằng nếu việc trả lãi cho stablecoin trở nên phổ biến, điều này có thể khiến người dùng rút tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, theo nhận định từ giới chuyên gia và cơ quan quản lý, vẫn chưa có bằng chứng thực nghiệm rõ ràng để chứng minh điều này.

Theo báo cáo mới công bố của Standard Chartered – một ngân hàng lớn tại Mỹ – sự gia tăng về lượng phát hành của stablecoin có thể đẩy nhanh sự rút vốn từ hệ thống ngân hàng. Ước tính, nếu chỉ cần một phần ba quy mô của thị trường stablecoin hiện tại – khoảng 308,15 tỷ USD – chuyển từ ngân hàng sang stablecoin, thì điều này vẫn đủ tạo ra áp lực đáng kể lên thanh khoản truyền thống.

Lo ngại này càng tăng cao khi Quốc hội Mỹ tiếp tục thảo luận về dự luật CLARITY, một khuôn khổ quy định đối với stablecoin. Trong đó, việc cấm phát hành stablecoin có trả lãi đã nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ ngành ngân hàng. Trong khi đó, nhiều công ty trong ngành tiền mã hóa phản đối gay gắt, cho rằng đây là biện pháp “quá tay” và có thể bóp nghẹt đổi mới sáng tạo.

Stablecoin và nghi án rút tiền gửi: Lý thuyết hay thực tế?

Dù một số ngân hàng đưa ra cảnh báo, nhưng nhiều chuyên gia vẫn cho rằng các lo ngại hiện tại về việc stablecoin “hút” tiền gửi ngân hàng vẫn đang mang tính lý thuyết nhiều hơn là thực tiễn.

Bình luận trong buổi phỏng vấn với Cointelegraph, ông Aaron Klein – nhà nghiên cứu cấp cao tại Viện Brookings – chỉ ra rằng phần lớn stablecoin hiện tại chỉ được dùng trong giao dịch tiền mã hóa hoặc lưu trữ tài sản tại các quốc gia thiếu ổn định, và chưa có bằng chứng cụ thể nào cho thấy các khoản tiền gửi thực sự đã bị chuyển sang stablecoin.

*Trích lời ông Klein*: “Hiện không có dữ liệu thực nghiệm nào chứng minh tiền gửi ngân hàng bị chuyển dịch sang stablecoin quy mô lớn.”

Quan điểm này cũng được chia sẻ bởi Cơ quan Giám sát Ngân hàng châu Âu (EBA), khẳng định rằng trong phạm vi Liên minh châu Âu, stablecoin vẫn chủ yếu được sử dụng trong nội bộ hệ sinh thái blockchain, chưa ảnh hưởng rõ rệt đến hành vi tài chính của người tiêu dùng đại chúng.

Mặc dù vậy, các cơ quan này cũng không loại trừ khả năng stablecoin sẽ đóng vai trò lớn hơn trong tương lai. Nếu stablecoin tiến vào hệ thống tài chính truyền thống và thu hút lượng lớn tiền gửi, điều đó có thể gây áp lực lên sức cho vay và khả năng tín dụng của ngân hàng – một yếu tố then chốt trong ổn định tài chính.

EBA cảnh báo rằng nếu số lượng người dùng stablecoin tăng nhanh và phát hành bởi các tổ chức ngoài cộng đồng EU, rủi ro như “bank run”, sự thiếu đồng bộ trong điều tiết, và cạnh tranh không lành mạnh giữa các đồng tiền (đặc biệt là *từ* đồng USD stablecoin và euro) hoàn toàn có thể xảy ra.

Khác biệt chính sách giữa Mỹ - Trung, giới công nghệ phản ứng mạnh mẽ

Trong khi Mỹ tiếp cận vấn đề theo hướng siết chặt quy định, thì một số ngân hàng trung ương khác như Trung Quốc lại đang tỏ ra cởi mở hơn với mô hình stablecoin có lãi.

Một quan chức cấp cao thuộc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nhận định rằng nếu được quản lý hiệu quả, các hình thức tiền gửi số hóa hoặc *từ* stablecoin tuân thủ quy định có thể củng cố quyền tự chủ tài chính chiến lược của EU trước sự phụ thuộc vào các loại tài sản ngoài khối.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng sự kết nối sâu giữa stablecoin và thị trường tài chính truyền thống có thể làm gia tăng rủi ro hệ thống, đòi hỏi cơ quan quản lý phải luôn theo dõi sát sao.

Bình luận từ lĩnh vực tiền mã hóa cho thấy sự bất mãn gia tăng đối với cách tiếp cận bảo thủ của Hoa Kỳ. Theo ông Colin Butler – Giám đốc thị trường tại Mega Matrix – việc cấm trả lãi cho stablecoin có thể khiến dòng vốn chảy ra khỏi hệ thống tài chính có sự giám sát của Mỹ, gia tăng rủi ro phi pháp và mất quyền kiểm soát.

Ông Jeremy Allaire – Giám đốc điều hành của Circle – cũng nhấn mạnh rằng lo ngại stablecoin trả lãi sẽ đe dọa ngân hàng là “phi lý”. Theo ông, lợi nhuận từ stablecoin sẽ giúp thu hút thêm người dùng chính thống vào không gian tài chính kỹ thuật số.

Một tiếng nói khác đến từ Anthony Scaramucci – nhà sáng lập của SkyBridge Capital – còn cho rằng các ngân hàng Mỹ lo ngại cạnh tranh với stablecoin nên mới phản đối việc cho phép trả lãi. Ông nhấn mạnh sự đối lập với mô hình của Trung Quốc, nơi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã cho phép đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có thể trả lãi cho người dùng – qua đó tạo ra ưu thế cạnh tranh rõ rệt.

Tương lai của stablecoin trả lãi: Tiềm năng và biến số

Câu hỏi đặt ra hiện nay là liệu *từ* stablecoin trả lãi có thực sự làm chảy máu tiền gửi ngân hàng hay không? Câu trả lời phụ thuộc vào diễn biến của thị trường tài chính và tiến trình xây dựng khung pháp lý trong thời gian tới.

Hiện tại, các dữ liệu thực tế vẫn còn hạn chế. Tuy nhiên, triển vọng phát triển nhanh của các sản phẩm stablecoin có khả năng sinh lợi đang đặt ra bài toán lớn cho ngân hàng, cơ quan giám sát và nhà lập pháp. Vấn đề này nhiều khả năng sẽ tiếp tục là tâm điểm tranh cãi trong thời gian dài.