Giá vàng lập đỉnh, dự luật Clarity bế tắc: Thị trường tiền mã hóa đối mặt bước ngoặt sống còn

Thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với hai lực tác động lớn và trái ngược – sự bứt phá của giá vàng và sự bất định xung quanh dự luật Clarity tại Mỹ. Theo Bitwise, Giám đốc đầu tư (CIO) Matt Hougan đã nhấn mạnh trong bản ghi nhớ gửi các nhà đầu tư mới đây rằng hai yếu tố này có thể đóng vai trò then chốt trong việc định hình tương lai của thị trường tiền mã hóa.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), ông Hougan nhận định rằng biến động trên cả phương diện kinh tế truyền thống lẫn chính trị đang tạo ra một “bức tranh chia đôi” cho các nhà đầu tư toàn cầu.

“Giá vàng tăng không chỉ đơn thuần phản ánh cung - cầu hàng hóa, mà còn là dấu hiệu của sự suy giảm niềm tin vào hệ thống tiền tệ hiện tại,” ông Hougan phân tích.

Giá vàng lập kỷ lục, nhà đầu tư rời xa hệ thống truyền thống

Chỉ tính trong năm 2025, giá vàng đã tăng tới 65%, và tiếp tục tăng thêm 16% kể từ đầu năm 2026, vượt mốc 5.000 USD mỗi ounce (~7,15 triệu đồng). Hougan cho rằng sự leo thang này không thể tách rời khỏi biến động địa chính trị và lòng tin suy giảm vào các thể chế tài chính công.

“Trong vòng 20 tháng qua, giá vàng tính theo USD đã tăng gấp rưỡi – thật sự là một minh chứng cho việc thế giới đang mất dần niềm tin vào đồng tiền pháp định,” Hougan nói.

Đáng chú ý, sự kiện Mỹ tịch thu tài sản nợ của Nga vào năm 2022 đã được ông chỉ ra là bước ngoặt khiến các ngân hàng trung ương tăng gấp đôi lượng mua vàng hàng năm. Điển hình như Đức đã yêu cầu hồi hương số vàng gửi tại Cục Dự trữ Liên bang New York, trong khi Na Uy cảnh báo rằng Quỹ tài sản quốc gia đang có nguy cơ bị đánh thuế hoặc bị quốc hữu hóa.

“Trong bối cảnh niềm tin giữa các tổ chức ngày càng đổ vỡ, giá trị của tiền mã hóa – một hệ thống không cần tín nhiệm lẫn nhau – ngày càng nổi bật,” ông Hougan nhấn mạnh.

Tiền mã hóa: Giải pháp cho thời đại khủng hoảng niềm tin

Ông Hougan nêu rõ, việc sở hữu Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) hay Solana (SOL) không đòi hỏi bất kỳ tổ chức trung gian nào. Các đặc điểm mang tính cốt lõi như tính kháng kiểm duyệt, phân quyền và quyền tự lưu trữ tài sản đang ngày càng trở nên thực tế và cần thiết hơn bao giờ hết.

“Câu hỏi đặt ra là: Ai thực sự kiểm soát quyền sở hữu tài sản của bạn? Tiền mã hóa đang đưa ra một giải pháp triệt để để trả lời câu hỏi đó,” ông bình luận.

Clarity Act: Ngã rẽ của ngành tiền mã hóa

Song song với diễn biến kinh tế vĩ mô, bức tranh pháp lý của tiền mã hóa tại Mỹ cũng bước vào giai đoạn then chốt. Dự luật Clarity – một nỗ lực nhằm xác định rõ ràng khung pháp lý cho tiền mã hóa – đang gặp nhiều trở ngại. Nếu không được thông qua, thị trường có thể phải đối mặt với ba năm đầy bất ổn.

Hougan cảnh báo rằng sự thất bại của dự luật sẽ trao quyền điều chỉnh rộng lớn vào tay thế lực chống tiền mã hóa. Ví dụ giả định ông đưa ra là trường hợp Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren tiếp quản vị trí Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) – một kịch bản có thể kích hoạt làn sóng siết chặt quy định.

Điều này phản ánh rõ trong thị trường kỳ vọng: Theo dữ liệu từ Polymarket, xác suất thông qua dự luật đã giảm từ 80% hồi tháng 1 xuống chỉ còn khoảng 50% sau phát ngôn từ CEO Coinbase - ông Brian Armstrong - cho rằng dự luật hiện tại “không thể triển khai được”.

Hougan nhận định rằng nếu không có một khung pháp lý rõ ràng, ngành sẽ phải chứng minh lý do tồn tại của mình bằng chính độ phủ sóng với người dân và sự gắn kết với hệ thống tài chính truyền thống.

“Chỉ khi nào tiền mã hóa trở nên không thể thay thế trong xã hội và tài chính, thì khi đó quy định sẽ phải thích nghi. Nếu ngược lại, ngành sẽ đối mặt với khủng hoảng tồn tại,” ông bình luận.

Trước đó, các mô hình nền tảng như Uber hay Airbnb cũng từng đi trước luật, tạo ra nhu cầu thực tiễn khiến chính sách buộc phải thay đổi. Tuy nhiên, Hougan cảnh báo rằng nếu tiền mã hóa không sớm chiếm lĩnh vai trò trọng yếu, chính trị sẽ tiếp tục chi phối tương lai ngành.

Kịch bản thị trường thay đổi theo hướng đi của pháp luật

Nếu Clarity Act được thông qua, nhà đầu tư sẽ coi sự trỗi dậy của stablecoin và thị trường token hóa tài sản như một điều chắc chắn, từ đó phản ánh nhanh vào giá. Ngược lại, nếu không đạt được sự rõ ràng về pháp lý, giá tiền mã hóa sẽ tiếp tục biến động thận trọng cho tới khi chứng minh được giá trị sử dụng thực tế.

“Không có nền pháp lý ổn định, mọi thứ chỉ như một căn nhà xây trên cát,” Hougan kết luận.

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đạt khoảng 2.940 tỷ USD (~4.203,3 nghìn tỷ VND), vẫn chưa phục hồi về đỉnh lịch sử năm 2021. Khi nhu cầu về tài sản an toàn như vàng tăng vọt và các tranh luận pháp lý chưa ngã ngũ, thị trường tiền mã hóa đang đứng trước thời điểm quyết định mang tính sống còn.