Bitcoin(BTC) tăng giá nhưng hoạt động on-chain giảm mạnh do kỳ vọng vào ETF

Giá Bitcoin(BTC) đang tăng mạnh trong thời gian gần đây, nhưng ngược lại, khối lượng giao dịch trên chuỗi (on-chain) của mạng lưới lại tiếp tục giảm mạnh trong năm thứ ba liên tiếp. Theo giới phân tích, xu hướng này phản ánh sự chuyển dịch của hoạt động đầu tư từ nền tảng blockchain sang các kênh "off-chain" như quỹ ETF giao ngay – một phần bởi kỳ vọng vào việc phê duyệt ETF tại Mỹ trong năm 2024.

Theo phân tích từ nền tảng dữ liệu blockchain CryptoQuant, nhà phân tích Axel Adler Jr ngày 24 chia sẻ qua nền tảng X rằng lượng “tổng chuyển giao” của Bitcoin – chỉ số đo tổng số lượng BTC được giao dịch qua blockchain mỗi ngày – đang tiếp tục đà giảm kể từ tháng 1 năm 2023. Đây là một chỉ số quan trọng phản ánh mức độ hoạt động kinh tế bên trong mạng lưới.

Đáng chú ý, trong đợt thị trường giảm mạnh năm 2022, đường trung bình động 30 ngày (SMA) của chỉ số này đã sụt giảm nghiêm trọng. Mặc dù có dấu hiệu phục hồi nhẹ vào đầu năm 2023, xu hướng tổng thể lại cho thấy đà trượt dài, đặc biệt khi khối lượng chuyển giao vẫn giảm bất chấp giá Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ. Ngoài ra, đường trung bình động 365 ngày của chỉ số này cũng đã bắt đầu xu hướng giảm rõ rệt từ cuối năm 2023.

Trong bình luận về hiện tượng này, Adler nhận định rằng đây không chỉ đơn thuần là biểu hiện của một thị trường đình trệ. Ông giải thích: “Sự kỳ vọng vào việc ra mắt các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Bitcoin giao ngay tại Mỹ từ đầu năm 2024 đã khiến các nhà đầu tư lớn, bao gồm cả tổ chức, đang chuyển sự chú ý sang kênh đầu tư off-chain thay vì tiếp tục giao dịch trực tiếp trên blockchain.” Việc giao dịch thông qua ETF không cần đến chuyển giao trên blockchain, vì vậy các chỉ số on-chain không còn phản ánh toàn bộ trạng thái thực tế của thị trường.

Trong bối cảnh này, vẫn xuất hiện sự chênh lệch cung – cầu giữa các sàn giao dịch toàn cầu. Một nhà phân tích khác tại CryptoQuant cho biết chỉ số "Coinbase Premium Gap" – chênh lệch giá Bitcoin giữa sàn Coinbase (USD) và Binance (USDT) – gần đây đã chuyển sang mức dương. Diễn biến này cho thấy xu hướng mua vào cao hơn của các nhà đầu tư Mỹ trên sàn Coinbase, so với sàn Binance quốc tế.

Hiện tại, Bitcoin đang được giao dịch ở mức 90.700 USD (tương đương khoảng 1,3 tỉ đồng), ghi nhận mức tăng khoảng 5,5% trong vòng một tuần. Tuy vậy, với đà suy giảm liên tục của khối lượng "tổng chuyển giao", giới phân tích cho rằng cần thận trọng đánh giá liệu sự tăng giá có đồng hành với việc sử dụng thực sự của mạng lưới hay không.

Từ khóa: “Bitcoin(BTC)”, “on-chain”, “ETF”

Trong một xu hướng trái chiều giữa giá và hoạt động mạng lưới, mối tương quan ngày càng rõ nét giữa giao dịch ETF và các chỉ số on-chain có thể là một yếu tố quan trọng định hình lòng tin của thị trường trong thời gian tới.