Châu Âu xem xét cấm stablecoin dựa trên USD vì lo ngại rủi ro hệ thống

Liên minh châu Âu chuẩn bị siết chặt quy định về các stablecoin dựa trên USD

Liên minh châu Âu đang hướng đến việc thắt chặt quy định đối với các stablecoin dựa trên đồng USD, trong bối cảnh lo ngại những rủi ro tiềm ẩn đối với hệ thống tài chính khu vực. Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Ủy ban Rủi ro Hệ thống châu Âu (ESRB) đã lên tiếng cảnh báo về sự thiếu ổn định và những lỗ hổng pháp lý liên quan đến mô hình phát hành stablecoin xuyên quốc gia, đồng thời đề xuất xem xét khả năng "cấm phát hành" loại tài sản số này tại EU.

Các stablecoin áp dụng mô hình phát hành trên nhiều quốc gia dựa vào nguồn dự trữ được phân bố tại nhiều tổ chức khác nhau, điển hình như Circle và Paxos. Tuy nhiên, ESRB lưu ý rằng chính sự phân tán này gây hạn chế cho khả năng giám sát và điều phối toàn diện của các cơ quan quản lý. Tổ chức này cảnh báo: nếu người dùng tại EU đồng loạt yêu cầu quy đổi các stablecoin về đồng euro, trong khi nguồn dự trữ không được phân bổ đầy đủ trong lãnh thổ khối, một cuộc khủng hoảng thanh khoản quy mô lớn có thể xảy ra.

Đáng chú ý, hầu hết các stablecoin quy mô lớn hiện nay đều neo giá bằng đồng USD hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ. Dù mang tính đảm bảo về mặt tài chính, nhưng điều này lại khiến EU ngày càng phụ thuộc vào hệ thống tài chính Mỹ — một yếu tố được ESRB nhấn mạnh là "rủi ro làm suy yếu sự ổn định của đồng euro". Trong báo cáo, ESRB nhận định cấu trúc phát hành đa quốc gia này hiện là điểm yếu mang tính hệ thống của ngành tài chính EU.

Nếu các quy định này được đưa vào thực tiễn, các nhà phát hành lớn như Circle và Paxos nhiều khả năng sẽ phải "xét lại hoàn toàn chiến lược hoạt động tại châu Âu". Một số phương án đang được đề cập, bao gồm việc chuyển nguồn dự trữ sang hệ thống ngân hàng EU, hoặc phát hành các token riêng cho thị trường châu Âu. Tuy nhiên, giải pháp này sẽ làm gia tăng chi phí vận hành và phức tạp hóa việc quản lý dòng tiền, dẫn đến khả năng đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ trong ngành.

Mặc dù khuyến nghị của ESRB hiện chỉ dừng ở mức “tư vấn chính sách” và chưa mang tính ràng buộc pháp lý, giới chuyên gia nhận định khả năng hiện thực hóa thành quy định chính thức là không hề thấp. Bởi ESRB là một tổ chức ảnh hưởng lớn trong nội bộ các tiến trình hoạch định chính sách tại châu Âu, nên các đề xuất của họ thường được cơ quan lập pháp tham khảo nghiêm túc.

Việc EU chủ động kiểm soát các stablecoin dựa trên đồng USD không chỉ phản ánh xu hướng siết chặt quản lý thị trường tài sản kỹ thuật số, mà còn mang tính thông điệp chính trị mạnh mẽ về việc bảo vệ chủ quyền tiền tệ quốc gia. Đây được xem là bước đi chiến lược, giúp Liên minh châu Âu củng cố vị thế trong bối cảnh cạnh tranh số hóa tiền tệ toàn cầu, đặc biệt trước thách thức từ Mỹ trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) và stablecoin tư nhân.

Từ khóa: từ stablecoin, từ USD, từ châu Âu.