Đáo hạn hợp đồng quyền chọn làm rung chuyển giá Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH)

Giá của Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) nhìn bề ngoài có thể biến động khó lường, nhưng đằng sau những chuyển động tưởng chừng ngẫu nhiên đó lại tồn tại một yếu tố có tính chu kỳ – đó chính là thời điểm “từ” đáo hạn hợp đồng quyền chọn. Khi số lượng lớn hợp đồng quyền chọn cùng đến ngày đáo hạn, thị trường thường chứng kiến những biến động dữ dội, làm thay đổi các vị thế đầu tư và tạo ra những cơ hội – hoặc rủi ro – đáng kể.

Theo nghiên cứu từ Deribit – sàn giao dịch quyền chọn tiền mã hóa hàng đầu thế giới – phần lớn hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum đều đáo hạn vào 17 giờ ngày thứ Sáu cuối cùng của mỗi tháng (theo giờ Hàn Quốc). Các chỉ số như tỷ lệ put-call hay “từ” lý thuyết Max Pain thường được giới phân tích sử dụng để dự đoán biến động thị trường vào các thời điểm này.

Hợp đồng quyền chọn là một dạng “từ” phái sinh cho phép nhà đầu tư mua hoặc bán tài sản cơ bản ở mức giá xác định trước cho đến ngày đáo hạn. Có hai loại chính là quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put). Mức độ biến động tăng lên rõ rệt khi thời điểm đáo hạn đến gần, khiến giá Bitcoin hoặc Ethereum có thể thay đổi đột ngột. Điều này đặc biệt rõ ràng khi tổng giá trị hợp đồng đến hạn lên đến hàng tỷ USD.

“Bình luận”: Chuyên gia phân tích thị trường Rachael Lucas từ Glassnode nhận định: “Những con số không thể xem nhẹ. Khi đến một thời điểm có từ 4 đến 6 tỷ USD hợp đồng đáo hạn, chỉ cần 10-15% nhà đầu tư điều chỉnh vị thế cũng đủ để gây ra sóng lớn trên thị trường giao ngay”.

Một lý do khiến các nhà đầu tư cần chú ý đến thời điểm “từ” đáo hạn là bởi các chỉ số đo lường tâm lý thị trường như tỷ lệ put-call – thể hiện tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua – thường tạo xu hướng. Khi tỷ lệ này lớn hơn 1, có nghĩa là nhà đầu tư đang kỳ vọng thị trường sẽ giảm. Ngược lại, khi tỷ lệ thấp hơn 1, phần đông nhà đầu tư đặt cược vào chiều tăng giá.

Ngoài ra, khái niệm “Max Pain” – vùng giá mà tại đó hầu hết các nhà đầu tư quyền chọn chịu thiệt hại lớn nhất – cho thấy một điểm áp lực quan trọng. Theo lý thuyết này, thị trường có thể bị "kéo" về vị trí giá đó do động lực tái cân bằng vị thế hoặc thậm chí là thao túng có chủ đích. Vì thế, không ít nhà giao dịch chuyên nghiệp xem đây là một yếu tố cần đưa vào chiến lược quản trị rủi ro.

Trong những đợt đáo hạn quy mô lớn, thị trường không chỉ chứng kiến “từ” lượng giao dịch tăng đột biến mà còn xuất hiện hiệu ứng “vỡ trạng thái” – khi các vị thế bán khống hoặc đòn bẩy cao bị thanh lý đồng loạt, kéo theo hiệu ứng domino lan rộng. Mức biến động không chỉ giới hạn ở Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH), mà còn ảnh hưởng đến loạt altcoin sử dụng các mô hình quyền chọn tương tự.

“Bình luận”: Một báo cáo từ CME vào tháng 4 chỉ ra rằng trong tháng có nhiều biến động nhất, giao động trung bình giá Bitcoin trong giờ đáo hạn tăng gấp 3 lần so với các khung giờ giao dịch bình thường.

Với khối lượng giao dịch phái sinh tăng cao, việc hiểu rõ cơ chế “từ” tác động của quyền chọn tới giá thị trường đang trở thành kỹ năng thiết yếu đối với các nhà giao dịch chuyên sâu. Đây không còn đơn thuần là biến động do cung-cầu, mà là tác động từ chiến lược đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh mang tính hệ thống.

Tóm lại, nếu hiểu được mấu chốt của cơ chế “từ” đáo hạn hợp đồng quyền chọn – bao gồm các yếu tố như vùng Max Pain, tỷ lệ put-call và thời điểm khối lượng lớn đáo hạn tập trung – nhà đầu tư có thể chủ động hơn trong việc kiểm soát rủi ro và nắm bắt cơ hội trong những phiên giao dịch đầy biến động. Trong thị trường tiền mã hóa vốn luôn khó đoán, việc đọc vị xu thế ẩn sau các chỉ số phái sinh có thể mang lại lợi thế chiến lược then chốt.