Chiến lược huy động vốn bằng PIPE để mua Bitcoin(BTC) khiến cổ phiếu lao dốc

Các doanh nghiệp theo đuổi chiến lược mở rộng sử dụng Bitcoin(BTC) đang gia tăng huy động vốn thông qua hình thức "PIPE" (đầu tư tư nhân vào cổ phiếu công khai). Tuy nhiên, cách tiếp cận này đang gây ra rủi ro lớn cho nhà đầu tư, khi giá cổ phiếu liên tục lao dốc sau các đợt phát hành.

Theo báo cáo mới nhất từ nền tảng phân tích chuỗi dữ liệu tiền mã hóa CryptoQuant, ngày 24 (giờ địa phương), nhiều doanh nghiệp nắm giữ tài sản Bitcoin đã chứng kiến cổ phiếu sụt giảm nghiêm trọng sau khi áp dụng mô hình PIPE để huy động vốn.

PIPE là hình thức phát hành riêng cổ phiếu của công ty niêm yết cho các nhà đầu tư tổ chức hoặc nhà đầu tư được công nhận, với mức giá thấp hơn thị trường. Ưu điểm lớn nhất là dòng vốn được huy động nhanh chóng, giúp doanh nghiệp thực hiện chiến lược mua *Bitcoin(BTC)* ngay trước giai đoạn dự kiến tăng mạnh. Tuy nhiên, nhược điểm của phương án này là gây pha loãng quyền sở hữu cổ đông hiện hữu và tạo áp lực giảm giá lên cổ phiếu.

CryptoQuant nhận định: "Nhiều doanh nghiệp coi trọng Bitcoin đã sử dụng PIPE để huy động lượng vốn lớn, đặt cược vào đà tăng của Bitcoin hoặc tái định vị hình ảnh thành công ty lấy Bitcoin làm trọng tâm".

Tuy nhiên, thực tế cho thấy chiến lược này không mang lại kết quả như kỳ vọng. Theo thống kê trong báo cáo, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp áp dụng PIPE đã giảm đến 97% so với giá bán, cá biệt có mã mất hơn 50% chỉ trong một ngày.

Ví dụ điển hình là Kindly MD ($NAKA), công ty hoạt động trong lĩnh vực y tế và cần sa y tế, chỉ sau một phiên giao dịch đã giảm hơn một nửa giá trị cổ phiếu. Hiện tại, cổ phiếu này đang thấp hơn 97% so với giá PIPE. Các doanh nghiệp khác như Empery Digital ($EMPD), Sequans Communications ($SQNS) cũng cùng chung số phận, giá cổ phiếu tiếp tục thiết lập mức đáy mới.

Tuy nhiên, vẫn có ngoại lệ khi Strive ($ASST), Cantor Equity Partners ($CEP) đang giao dịch cao hơn giá PIPE. Dù vậy, CryptoQuant cảnh báo những cổ phiếu này vẫn có thể giảm thêm tới 50%.

Hình thức huy động vốn PIPE dù giúp tăng thanh khoản tức thời, song “cái giá” phải trả là sự sụt giảm mạnh mẽ của cổ phiếu — nhất là khi các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu bán tháo để tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, gây thêm áp lực lên thị trường.

"Bình luận", CryptoQuant nhấn mạnh: "Đà giảm giá hiện nay chỉ có thể được đảo ngược nếu **Bitcoin(BTC)** tiếp tục duy trì xu hướng tăng mạnh". Đồng thời cho biết thêm, PIPE đang có tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu trong trung và dài hạn.

Kể từ sau “hiệu ứng MicroStrategy”, khi doanh nghiệp này đưa *Bitcoin* vào bảng cân đối kế toán, nhiều công ty khác đã học theo. Tuy nhiên, nếu lượng cổ phiếu PIPE lớn tràn vào thị trường, niềm tin của nhà đầu tư ngắn hạn dễ bị lung lay — "bình luận" các nhà phân tích cho biết.

Chiến lược biến *Bitcoin(BTC)* thành tài sản trung tâm của doanh nghiệp liệu có mang lại thành công dài hạn hay không, cuối cùng vẫn phụ thuộc vào diễn biến giá của thị trường tiền mã hóa. Do đó, các nhà đầu tư cần đặc biệt thận trọng khi đánh giá các doanh nghiệp đang triển khai chiến lược này.