Stablecoin sinh lợi: Xu hướng mới trong đầu tư tiền mã hóa

Nhắm đến nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận cao, thị trường tiền mã hóa đang mở ra một lựa chọn mới mang tính đột phá: “từ”sinh lợi từ stablecoin“từ”. Không chỉ đơn thuần duy trì “từ”liên kết giá trị với đồng USD“từ”, các tài sản kỹ thuật số này còn được thiết kế để tạo thu nhập thụ động chỉ bằng cách nắm giữ trong ví. Tuy nhiên, trước khi đầu tư, việc hiểu rõ cơ chế hoạt động, khung pháp lý và quy định thuế liên quan là điều không thể bỏ qua.

Theo mô hình truyền thống, các stablecoin phổ biến như Tether(USDT) hay USD Coin(USDC) không tạo ra lợi nhuận khi chỉ giữ trong ví. Ngược lại, “từ”stablecoin sinh lợi“từ” lại có thể tự động phân bổ lợi nhuận từ tài sản nền tảng hoặc chiến lược đầu tư. Hiện nay, thị trường ghi nhận ba mô hình hoạt động chính của sản phẩm tài chính mới mẻ này:

Mô hình đầu tiên dựa trên “từ”tài sản truyền thống được mã hóa“từ” như trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc tiền gửi ngân hàng. Đây là sự kết hợp giữa độ ổn định của tiền pháp định với công nghệ chuỗi khối, thông qua cách chuyển đổi sản phẩm tài chính rủi ro thấp thành token. Ví dụ điển hình là USDY của Ondo Finance, được hậu thuẫn bởi các tài sản ngắn hạn của Mỹ, nhưng chỉ cho phép người dùng ngoài Hoa Kỳ đã được xác minh truy cập.

Mô hình thứ hai tích hợp “từ”lợi nhuận từ tài chính phi tập trung (DeFi)“từ”. Dự án Sky (tiền thân của MakerDAO) triển khai mô hình sDAI – phiên bản sinh lợi của DAI. Khi người dùng khóa DAI vào nền tảng để nhận sDAI, lãi suất được xác định qua cơ chế quản trị, từ đó làm tăng dần số dư nắm giữ theo thời gian. Đây là phương pháp tạo thu nhập dựa trên thay đổi lượng token, thay vì giá của nó.

Mô hình thứ ba là dạng tổng hợp, kết hợp “từ”chiến lược phái sinh để tối đa hóa lợi nhuận“từ”. Những token kiểu này thu lợi nhuận từ các nguồn như phần thưởng staking, funding rate trên sàn phái sinh, hoặc các giao thức có lợi nhuận cao trong DeFi. Tuy sở hữu khả năng mang lại lãi suất cao, mô hình này cũng tiềm ẩn mức độ biến động lớn và rủi ro cao hơn.

Các stablecoin này cho phép nhà đầu tư tạo “từ”thu nhập thụ động (passive income)“từ”, tuy nhiên phương thức tiếp cận lại không giống nhau tùy theo quốc gia và nền tảng. Tại Mỹ, nhiều stablecoin dựa trên trái phiếu bị giới hạn vì bị coi là chứng khoán, từ đó chỉ cho phép nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc người dùng ngoài quốc gia tiếp cận. Ngoài ra, việc phát hành hoặc mua trực tiếp thường bị kiểm soát chặt chẽ.

Khi mua từ sàn giao dịch tập trung, người dùng bắt buộc phải hoàn tất thủ tục theo “từ”chính sách xác minh danh tính khách hàng (KYC)“từ”. Trong khi đó, hình thức “đúc token” (minting) trực tiếp từ tổ chức phát hành chỉ dành cho các đối tác lớn hoặc tổ chức tài chính. Ví dụ, Circle - đơn vị đứng sau USDC - không cho phép đầu tư cá nhân gửi tiền mặt để tự đúc USDC.

Ngoài việc giữ trong ví để nhận lãi, nhà đầu tư có thể gửi stablecoin này vào các giao thức DeFi như giao dịch hoán đổi, bể thanh khoản hoặc cho vay để tăng lợi nhuận. Tuy nhiên, những hoạt động này đòi hỏi hiểu biết sâu và chấp nhận “từ”rủi ro kỹ thuật cũng như bảo mật“từ”.

Một yếu tố khác cần được cân nhắc là nghĩa vụ thuế. Tại phần lớn các quốc gia, khoản tăng thêm do lãi được tính vào “từ”thu nhập cá nhân chịu thuế“từ”. Đối với mô hình tái thiết lập số dư như Rebase hoặc tăng giá trị token theo thời gian, cách tính thuế sẽ khác biệt, do đó “từ”quản lý dữ liệu giao dịch chính xác“từ” là điều thiết yếu để tránh rủi ro pháp lý.

Hiện tại, các stablecoin sinh lợi như USDY của Ondo Finance hay sDAI từ Sky đang được ứng dụng ngày càng rộng rãi. USDY tạo thu nhập bằng cách đầu tư vào tài sản ổn định và được cấp phép hạn chế, trong khi sDAI được tích hợp sâu vào nhiều nền tảng DeFi.

Tuy vậy, đây vẫn là một thị trường mới, chưa có các quy chuẩn hoặc khung pháp lý rõ ràng. “từ”Rủi ro pháp lý, thiếu thanh khoản, lỗi hợp đồng thông minh“từ” hay biến động chính sách đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả đầu tư. Vì thế, dù “từ”stablecoin sinh lợi“từ” đang nổi lên như một thế hệ sản phẩm tài chính crypto đầy triển vọng, nhà đầu tư cần hết sức thận trọng, đánh giá kỹ lưỡng tất cả nguy cơ có thể phát sinh.