Ethereum(ETH) tăng giá mạnh nhưng doanh thu giảm 75%, chuyên gia cảnh báo rủi ro tiềm ẩn

Ethereum(ETH) mặc dù vừa lập đỉnh giá mới, nhưng lại đang đối mặt với nguy cơ “suy thoái” – theo một báo cáo phân tích được công bố gần đây đã gây nhiều tranh cãi trong cộng đồng tiền mã hóa.

Theo Messari, một công ty chuyên phân tích dữ liệu blockchain, ngày 24 (giờ địa phương), nhà nghiên cứu AJC cảnh báo rằng dù Ethereum(ETH) đang chứng kiến đợt tăng giá mạnh, nhưng các chỉ số tài chính thiết yếu lại đang cho thấy sự suy giảm nghiêm trọng – đặc biệt là về phần "từ doanh thu".

Cụ thể, AJC cho biết trong tháng 8 năm nay, tổng "từ doanh thu" của mạng lưới Ethereum(ETH) chỉ đạt khoảng 39,2 triệu USD (tương đương khoảng 544 tỷ VND), giảm gần 75% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 30% chỉ sau một tháng. Đây là mức doanh thu thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2021. AJC nhận định, sự sụt giảm này không chỉ là vấn đề về biến động giá cả hay tâm lý thị trường, mà còn phản ánh một "từ bất ổn cấu trúc" mang tính dài hạn của mạng lưới.

Một số người ủng hộ Ethereum(ETH) đã chỉ trích đánh giá của AJC là thiên lệch và đơn phương. Đáp lại, AJC cho rằng cả trong nội bộ Messari cũng có nhiều ý kiến trái chiều, nhưng điều đó không phủ nhận được tính hợp lý trong các lập luận của mình. AJC lập luận rằng việc gia tăng số lượng địa chỉ hoạt động hay số lượng giao dịch không đủ để phản ánh sự tăng trưởng thật sự – vì theo ông, “đó là những thống kê không có giá trị nếu không đi kèm với tăng trưởng ‘từ nhu cầu thực’. Điều quan trọng là liệu hệ sinh thái có đang tạo ra giá trị tài chính thật sự hay không”.

Một số nhà phân tích khác của Messari lại chỉ ra mặt tích cực như số địa chỉ hoạt động tăng và số lượng giao dịch xử lý được mở rộng. Tuy nhiên, theo AJC, những con số trên sẽ trở nên "vô nghĩa", nếu chúng không dẫn đến sự bền vững về "từ doanh thu". Ông nhấn mạnh rằng sự mở rộng quy mô, bao gồm cả các giải pháp "từ Layer 2", sẽ không đem lại hiệu quả nếu nền tảng không thu hút thêm được người dùng mới: “Nếu không có dòng cầu thực sự thì việc Layer 2 phát triển cũng chỉ mang tính hình thức”.

Điều đáng nói là những phân tích tiêu cực này lại xuất hiện đúng thời điểm Ethereum(ETH) đang trải qua một trong những quý có mức tăng trưởng ấn tượng nhất trong lịch sử. Tính đến thời điểm hiện tại của quý 3, giá Ethereum(ETH) đã tăng hơn 73%, đánh dấu một quý giao dịch “mạnh nhất từ trước tới nay”.

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng “giá tăng” không đồng nghĩa với việc “mạng lưới tăng trưởng bền vững”. Báo cáo của AJC trở thành lời cảnh báo sâu sắc đối với giới đầu tư – khi mà nhiều người vẫn đang kỳ vọng Ethereum(ETH) sẽ tiếp tục dẫn đầu cuộc cách mạng tài chính phi tập trung.

Bình luận: Trong bối cảnh nhu cầu thực tế và lợi nhuận khai thác trên mạng Ethereum(ETH) chưa có sự phục hồi rõ ràng, các nhà phân tích nhận định rằng giá tăng có thể chỉ phản ánh tâm lý đầu cơ ngắn hạn chứ không phải sự cải thiện cấu trúc nền tảng. Do đó, thị trường hiện đang chuyển hướng theo dõi liệu Ethereum có thể phục hồi “từ sức khỏe cơ bản” về người dùng và lợi nhuận hay không.

Tổng kết lại, mặc dù Ethereum(ETH) đang có đà tăng giá kỷ lục trong quý 3, nhưng các dữ liệu kinh tế cơ bản cho thấy mạng lưới vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức. Nếu không cải thiện được “từ nhu cầu người dùng” và “từ doanh thu” – hai chỉ số chủ chốt của một hệ sinh thái bền vững – thì đà tăng hiện tại có thể không kéo dài lâu.