Nasdaq siết quy định niêm yết: Ưu đãi cho doanh nghiệp tài sản số mạnh, gây khó cho tân binh

Sàn Nasdaq đề xuất thay đổi quy định niêm yết: Lợi thế cho doanh nghiệp nắm giữ tài sản số, nhưng tăng rào cản cho tân binh

Sàn chứng khoán Nasdaq đang chuẩn bị áp dụng bộ quy tắc niêm yết mới, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tài chính nắm giữ tài sản số (viết tắt là “từ” doanh nghiệp tài sản số - DAT), đồng thời siết chặt đầu vào với các doanh nghiệp mới muốn gia nhập thị trường.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), dự thảo quy định mới sẽ mang lại “từ” ưu đãi giao dịch cho các DAT đã có nền tảng ổn định, nhưng mặt khác lại có thể gây khó khăn cho các công ty khởi nghiệp đang tìm cách niêm yết.

Trong đó, điểm trọng tâm của đề xuất là nâng yêu cầu tối thiểu về số cổ phiếu lưu hành ra công chúng lên ít nhất “từ” 15 triệu USD (tương đương khoảng 208,5 tỷ đồng). Những doanh nghiệp không đáp ứng được tiêu chuẩn này sẽ đứng trước nguy cơ bị loại khỏi sàn trong thời gian ngắn.

Ngoài ra, quy định bổ sung sẽ cho phép Nasdaq hạn chế hoạt động của các công ty có vốn hóa thị trường dưới “từ” 5 triệu USD (khoảng 69,5 tỷ đồng). Đặc biệt, đối với các công ty có trụ sở chính tại Trung Quốc, mức lợi nhuận tối thiểu từ việc chào bán công khai lần đầu (IPO) sẽ phải đạt trên “từ” 25 triệu USD (khoảng 347,5 tỷ đồng) để được xét niêm yết.

Ông Brandon Ferrick, Giám đốc pháp lý của Douro Labs, nhận định rằng quy định mới sẽ giúp thúc đẩy xu hướng định giá DAT dựa trên chỉ số mNAV – tức mức premium giữa giá thị trường và giá trị tài sản ròng kỹ thuật số. “Các DAT có nền tảng vững chắc sẽ được hưởng định giá cao hơn mặt bằng chung. Ngược lại, các doanh nghiệp yếu kém sẽ tự bị đào thải khỏi thị trường”, ông Ferrick “bình luận”.

Tuy vậy, ông cũng cho rằng quy định mới có thể gây khó khăn cho những DAT đang trong quá trình hình thành. Việc tăng yêu cầu về cổ phiếu lưu hành sẽ khiến chi phí để niêm yết của các DAT mới tăng lên. “Điều này có thể đẩy giá của các ‘từ’ công ty vỏ bọc (paper company) lên cao, khiến các DAT mới buộc phải bỏ ra nhiều chi phí hơn cho việc niêm yết”, ông Ferrick lưu ý thêm.

Công ty vỏ bọc thường là pháp nhân không có hoạt động kinh doanh thực tế, được sử dụng với nhiều mục đích, bao gồm gọi vốn, quản lý tài sản hoặc sáp nhập. Hiện nay, một hình thức phổ biến là “từ” SPAC – công ty rỗng thành lập với mục tiêu sáp nhập, vốn là phương thức điển hình để các DAT mới tìm đường lên sàn Nasdaq.

Tuy nhiên, với quy định niêm yết ngày càng gắt gao, mô hình kết hợp giữa DAT và SPAC giờ đây cũng đối mặt nhiều rào cản hơn. Các chuyên gia cho rằng lộ trình niêm yết thông qua SPAC có thể mất dần tính hấp dẫn nếu không đáp ứng được các yêu cầu mới từ Nasdaq.

“từ” Bình luận: Việc siết chặt quy định theo hướng nâng cao ngưỡng tiêu chuẩn sẽ giúp thị trường loại bỏ nhanh các công ty yếu kém, từ đó cải thiện tính minh bạch và “từ” nâng cao chất lượng thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, điều này cũng tạo thế cạnh tranh gay gắt giữa các DAT đang hoạt động hiệu quả và những doanh nghiệp non trẻ muốn gia nhập thị trường.

Tóm lại, động thái mới từ Nasdaq cho thấy chiến lược lọc mạnh tay các DAT không hiệu quả khỏi cuộc chơi, đồng thời “từ” khuyến khích các DAT lớn tiếp tục giữ vững mức định giá premium trên nền tảng tài sản số. Trong thời gian tới, cuộc đua để duy trì “từ” giá trị tài sản ròng cao hơn trung bình sẽ càng khốc liệt hơn, đặc biệt dưới áp lực cải cách nhằm “từ” nâng cao sức khỏe toàn diện cho thị trường tài sản kỹ thuật số.