Mỹ xem xét mô hình thị trường hoạt động 24/7, tiến gần cấu trúc giao dịch tiền mã hóa

Mỹ xem xét khả năng chuyển đổi sang thị trường vốn hoạt động 24/7, nhắm đến tương lai của tài chính on-chain và thị trường tiền mã hóa

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang chính thức xem xét khả năng đưa thị trường vốn Mỹ chuyển sang mô hình hoạt động liên tục 24/7, nhằm thích nghi với xu thế toàn cầu và sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực tài chính phi tập trung. Theo tuyên bố chung được đưa ra ngày 7 (giờ địa phương), hai cơ quan nhấn mạnh tầm quan trọng của một “thị trường luôn mở cửa” đối với việc đảm bảo sự minh bạch và hiệu quả trong quản lý các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa.

Theo đó, cả SEC và CFTC đều cho rằng để hiện thực hóa tiềm năng của “tài chính on-chain”, thì một môi trường giao dịch xuyên suốt ngày đêm — áp dụng cho nhiều loại tài sản khác nhau — là điều kiện cần thiết. Trong đó, các loại hợp đồng phái sinh như hợp đồng vô thời hạn (perpetual futures) và hợp đồng dựa trên sự kiện (event contracts) cũng đang nằm trong kế hoạch hoàn thiện khung pháp lý.

Đáng chú ý, cơ quan quản lý nhấn mạnh rằng sáng kiến này không chỉ dành riêng cho thị trường tiền mã hóa, mà là bước tiến nhằm phù hợp với thực tế kinh tế toàn cầu vốn đang dần hướng tới cơ chế hoạt động “luôn sẵn sàng” (always-on). Tuy nhiên, do mỗi lớp tài sản có tính chất khác nhau nên sẽ không có một giải pháp áp dụng đồng nhất. Đây là lập trường được đưa ra nhằm đảm bảo tính linh hoạt trong cải cách cấu trúc thị trường.

Hiện tại, nhiều đồng tiền mã hóa lớn như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) hay Solana (SOL) đã hoạt động trong hệ thống giao dịch 24/7. Việc các cơ quan chức năng đề xuất mở rộng mô hình này sang thị trường tài chính truyền thống được xem là nỗ lực đồng bộ hóa giữa hai thế giới — truyền thống và phi tập trung.

Song song với mối quan tâm đối với các loại hợp đồng không kỳ hạn, SEC và CFTC cũng đang xem xét các sản phẩm đầu tư dựa vào sự kiện cụ thể trong tương lai, điển hình như các hợp đồng cá cược kết quả bầu cử tổng thống Mỹ hoặc biến động liên quan đến Tổng thống Trump. Đây là lĩnh vực vốn bị chỉ trích vì thiếu khung pháp lý rõ ràng và có thể gây rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tuy nhiên, mô hình thị trường hoạt động liên tục không phải là không có mặt trái. Theo tuyên bố, mặc dù gia tăng tính thanh khoản và hiệu quả sử dụng vốn, nhưng hệ thống giao dịch 24/7 cũng tạo ra rủi ro không nhỏ, đặc biệt là trong khung giờ khuya khi nhà giao dịch trong nước đang ngủ, dễ dẫn đến việc bị ảnh hưởng bởi các biến động từ phía nhà đầu tư quốc tế. Bình luận: Đây là một trong những yếu tố khiến cơ quan quản lý cẩn trọng hơn trong việc thiết kế các khung kiểm soát rủi ro thích hợp.

Việc SEC và CFTC chính thức đặt vấn đề về *thị trường hoạt động 24/7* cho thấy hệ thống giao dịch tài chính truyền thống của Mỹ đang đứng trước bước chuyển mình quan trọng. Dự kiến, trong thời gian tới, trọng tâm của thảo luận sẽ hướng đến việc nâng cao khả năng tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư toàn cầu, đồng thời xây dựng các chiến lược *quản trị rủi ro* phù hợp với cơ chế giao dịch không ngủ này.

Bình luận: Nếu kế hoạch này được hiện thực hóa, đây có thể trở thành một trong những cải cách lớn nhất trong lịch sử vận hành của phố Wall, đưa thị trường tài chính Mỹ tiến gần hơn với cấu trúc vận hành đặc trưng của thị trường tiền mã hóa hiện nay.