Ethereum(ETH): 70% nguồn cung nằm trong 10 ví lớn, rủi ro tập trung hóa hay hạ tầng hóa?

Ethereum(ETH): 70% lượng cung tập trung ở 10 ví, có phải dấu hiệu tập trung hóa?

Theo dữ liệu on-chain cập nhật đến giữa năm 2025, khoảng 70% lượng Ethereum(ETH) đang lưu thông nằm trong tay chỉ 10 địa chỉ ví. Điều này làm dấy lên lo ngại về tình trạng tập trung hóa – đi ngược lại với lý tưởng “phi tập trung” mà Ethereum hướng tới. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng, đặc điểm của các ví này khác xa với các ví “cá voi” thông thường, bởi phần lớn thuộc về các hạ tầng vận hành Ethereum như staking pool, sàn giao dịch và quỹ đầu tư tổ chức.

Cụ thể, từ dữ liệu được cập nhật đến tháng 8 năm 2025, tổng lượng ETH nắm giữ bởi 10 địa chỉ ví lớn nhất lên tới khoảng 83,9 triệu ETH – tương đương gần 70% tổng cung lưu hành, hiện vào khoảng 120,71 triệu ETH. Dù tỷ lệ này có thể gây ấn tượng là Ethereum đang ngày càng bị tập trung hóa, nhưng xét về bản chất, những ví lớn này chủ yếu là ví lưu trữ tài sản thuộc về các nền tảng hạ tầng quan trọng như hợp đồng staking, sàn giao dịch tập trung (CEX), cầu nối token hay các tài khoản lưu ký.

Một trong những ví lớn cần chú ý là hợp đồng gửi tiền Beacon – vốn đóng vai trò cốt lõi trong cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS) của Ethereum. Riêng địa chỉ hợp đồng này đang nắm giữ hơn 65,88 triệu ETH (tương đương khoảng 55% tổng cung). Đây là cơ chế cho phép người dùng gửi ETH để trở thành trình xác thực và góp phần vận hành mạng lưới.

Tính trên phạm vi rộng hơn, 200 ví lớn nhất hiện nắm giữ tổng cộng khoảng 62,76 triệu ETH – tương đương 52% tổng cung. Trong đó bao gồm các hợp đồng staking, thanh khoản trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), token bắc cầu (bridge token), và tài sản được lưu ký bởi các tổ chức tài chính. Theo bình luận từ giới phân tích, thay vì chỉ “nằm im” như các địa chỉ cá voi truyền thống của Bitcoin(BTC), phần lớn những ví Ethereum này đang được sử dụng tích cực – phản ánh hiệu suất sử dụng cao trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), các nền tảng staking và hoạt động lưu ký tổ chức.

Bên cạnh đó, hệ sinh thái Ethereum đang chứng kiến sự chuyển mình rõ rệt: từ phân phối bởi nhà đầu tư cá nhân trong giai đoạn đầu sang mô hình hạ tầng – tổ chức làm trung tâm. Các tên tuổi lớn như Coinbase, cũng như các định chế tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity, đang dần trở thành nhân tố dẫn dắt. Đáng chú ý, sản phẩm ủy thác ETHA của BlackRock hiện đã quản lý hàng triệu ETH, làm nổi bật vai trò của Ethereum như một tài sản tài chính doanh nghiệp, không chỉ còn là một đồng altcoin đơn thuần.

Từ “danh sách giàu Ethereum” năm 2025 – người ta có thể thấy rõ xu hướng dịch chuyển từ sở hữu bởi cá nhân sang sở hữu bởi các nền tảng và hệ thống vận hành. Điều này không chỉ đơn thuần phản ánh một bước tiến về quy mô thị trường, mà theo bình luận từ giới chuyên gia, đây còn là minh chứng cho việc Ethereum đang dần trở thành “hạ tầng tài chính cốt lõi”, đặt nền móng cho một mạng lưới tài chính phi tập trung toàn diện hơn.

Tóm lại, mặc dù số lượng đáng kể Ethereum(ETH) đang tập trung ở số ít địa chỉ, nhưng phần lớn trong số này được sử dụng để vận hành và mở rộng hạ tầng hệ sinh thái, thay vì vì mục đích đầu cơ cá nhân. Đây là cơ sở để xem Ethereum không chỉ là một tiền mã hóa đơn thuần, mà là một phần thiết yếu trong cấu trúc của nền tài chính mới.