Bitcoin(BTC) hạ nhiệt trước cuộc họp Fed, dòng tiền xoay sang altcoin và privacy coin như Zcash(ZEC)

Bitcoin(BTC) đang tạm “hạ nhiệt” sau cú tăng tốc lên vùng 76.000 đô la, với thanh khoản giảm và tâm lý thị trường chuyển sang quan sát thận trọng trước thềm cuộc họp Fed. Dù vậy, dòng tiền vẫn xoay vòng trong thị trường khi một số *altcoin* và *privary coin* như *Zcash(ZEC)* bật lên mạnh mẽ, còn chỉ số “*altcoin season*” leo lên mức cao nhất 6 tháng.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 (giờ địa phương), *Bitcoin(BTC)* đã vọt lên khoảng 76.000 đô la (tương đương khoảng 1,1318 tỉ đồng) rồi bước vào giai đoạn “nghỉ lấy hơi”. Giá sau đó đi ngang quanh vùng 74.191 đô la (khoảng 1,1047 tỉ đồng), trong khi khối lượng giao dịch 24 giờ giảm 33% xuống còn khoảng 36,9 tỉ đô la (xấp xỉ 54,9448 nghìn tỉ đồng). Đà tăng “quá nóng” trong ngắn hạn đang dần được điều chỉnh lại.

Về diễn biến giá, *Bitcoin(BTC)* chỉ tăng thêm khoảng 0,4% sau nửa đêm theo giờ UTC. Từ vùng 73.500 đô la (khoảng 1,0946 tỉ đồng), giá bật lên và được xem là đang cố gắng hình thành “vùng hỗ trợ” mới cho nhịp tăng tiếp theo. Trước đó, sau khi bứt phá rõ ràng lên trên mốc 72.000 đô la (khoảng 1,0723 tỉ đồng), không ít nhà đầu tư đã kỳ vọng BTC sẽ nhanh chóng hướng đến vùng 80.000 đô la (xấp xỉ 1,1913 tỉ đồng). Tuy nhiên, thực tế biến động lại khá điềm tĩnh: lực mua và lực bán đang tạm thời cân bằng, khi các vị thế *long* chốt lời dần, còn những nhà giao dịch vừa bị “cháy” *short* đang cân nhắc thời điểm quay lại thị trường.

*bình luận* Sự chững lại của *Bitcoin(BTC)* sau cú bứt phá lớn không phải là tín hiệu tiêu cực, mà thường là giai đoạn tích lũy lại vị thế. Vấn đề là BTC giữ được vùng hỗ trợ mới bao lâu và dòng tiền sẽ ưu tiên tiếp tục “ôm BTC” hay xoay sang *altcoin*.

Về bối cảnh vĩ mô, môi trường “ưa rủi ro” (*risk-on*) vẫn đang bị kìm hãm. Căng thẳng chiến sự giữa Iran và khu vực Trung Đông chưa chấm dứt hoàn toàn. Dù biến động của vàng, bạc và dầu thô đã dịu đi phần nào, rủi ro địa chính trị vẫn treo lơ lửng trên thị trường. Ngược lại, chứng khoán Mỹ vẫn duy trì được đà đi lên: hợp đồng tương lai Nasdaq100 tăng khoảng 0,66% sau nửa đêm UTC, còn S&P500 cũng nhích thêm 0,5%.

Tâm điểm chú ý của giới đầu tư hiện đổ dồn vào cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến diễn ra ngày 19 (giờ địa phương). Phần đông thị trường nghiêng về kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất. Tuy vậy, việc giá dầu leo thang có thể khiến áp lực lạm phát tăng trở lại, trong khi các dữ liệu việc làm của Mỹ có dấu hiệu suy yếu. Nếu Chủ tịch Fed đưa ra những phát biểu mang sắc thái “diều hâu” hơn trong cuộc họp báo sau đó, tâm lý rủi ro trên thị trường tài sản, bao gồm cả *Bitcoin(BTC)*, có thể bị ảnh hưởng đáng kể.

*bình luận* Lúc này, điều thị trường thực sự “định giá” không chỉ là quyết định lãi suất, mà là “đường đi nước bước” sắp tới của Fed: cắt giảm bao nhiêu, khi nào và trong bối cảnh lạm phát – tăng trưởng đang thay đổi ra sao.

Trong thị trường phái sinh, tín hiệu cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên “đứng ngoài quan sát” hơn là tiếp tục lao vào đuổi giá. Theo dữ liệu từ các sàn giao dịch lớn, *open interest (OI)* hợp đồng tương lai *Bitcoin(BTC)* bắt đầu chậm lại, trong khi phí *funding* chuyển sang vùng âm nhẹ. Điều này cho thấy vị thế *long* mới không còn được mở tích cực như trước, và trong ngắn hạn, phe bán đang chiếm ưu thế nhỉnh hơn.

Với *Ethereum(ETH)*, *Ripple(XRP)* và *Solana(SOL)*, OI cũng đã giảm khỏi đỉnh được ghi nhận trong phiên đầu ngày 18. Khi đà tăng giá trên thị trường giao ngay yếu đi, nhiều nhà giao dịch đã thu hẹp hoặc đóng bớt vị thế đòn bẩy, khiến “nhiệt” đầu cơ hạ xuống một nấc.

Trái ngược với mặt bằng chung, *Zcash(ZEC)* – một trong các *privacy coin* – lại tỏa sáng. Trong 24 giờ, ZEC tăng gần 4%, còn tính theo tuần, mức tăng lên tới khoảng 31%. Cùng lúc, OI phái sinh ZEC tăng lên khoảng 1,75 triệu ZEC, mức cao nhất kể từ ngày 25 tháng 1 (giờ địa phương). Giá tăng song hành với OI mở rộng cho thấy dòng tiền thực sự đang tham gia vào nhịp *rally* này, chứ không chỉ là cú “bật kỹ thuật” ngắn hạn.

Ở chiều khác, *XRP*, *Binance Coin(BNB)* và *Solana(SOL)* ghi nhận phí *funding* chuyển sang âm. Cấu trúc này mang lại lợi thế cho vị thế *short*, phản ánh nhu cầu phòng hộ rủi ro đang gia tăng trước và sau sự kiện Fed, khi nhiều nhà đầu tư lo ngại khả năng biến động giá đột ngột.

Trên thị trường quyền chọn, bức tranh biến động lại khá bình tĩnh. *Bitcoin(BTC)* có *implied volatility (IV)* 1 ngày quanh mức 50% theo năm – tức thị trường chỉ đang “định giá” biến động khoảng 2,6% trong 24 giờ tới. Điều này cho thấy phần đông nhà đầu tư quyền chọn không kỳ vọng cuộc họp Fed lần này sẽ trở thành “cú sốc lớn” với giá BTC. Các tài sản lớn khác như *Ethereum(ETH)*, *Solana(SOL)* và *XRP* cũng đi theo xu hướng tương tự.

Dù vậy, dữ liệu từ sàn phái sinh Deribit cho thấy cả *Bitcoin(BTC)* lẫn *Ethereum(ETH)* đều xuất hiện xu hướng ưu tiên *put option*, cho thấy chiến lược phòng thủ đang chiếm ưu thế. Nhà đầu tư tăng cường sử dụng những cấu trúc phức tạp như *call diagonal spread* để giới hạn vùng lợi nhuận, hay *straddle* để đặt cược vào bản thân biến động giá. Riêng với ETH, nhu cầu với chiến lược *risk reversal* và *straddle* nổi bật hơn, phản ánh kỳ vọng phân hóa mạnh hơn giữa chiều tăng và chiều giảm.

*bình luận* Khi quyền chọn “ngả” nhẹ về phía *put* trong lúc IV không bùng nổ, thị trường thường đang chuyển sang tư thế “phòng thủ nhưng không hoảng loạn”: chuẩn bị cho kịch bản xấu, song chưa sẵn sàng trả giá cao cho bảo hiểm rủi ro cực đoan.

Ở phía *altcoin*, bức tranh có phần khởi sắc hơn. Chỉ số “*altcoin season*” tăng lên 54/100, mức cao nhất trong 6 tháng trở lại đây. Hồi đầu tháng 2, chỉ số này từng rơi xuống 22/100, phản ánh thị trường khi đó chủ yếu bị dẫn dắt bởi *Bitcoin(BTC)*. Sự cải thiện hiện tại là dấu hiệu cho thấy dòng tiền đang bắt đầu lan tỏa từ BTC sang một số nhóm *altcoin* nhất định.

Xét theo từng mã, *Zcash(ZEC)* tiếp tục dẫn dắt đà tăng khi nhích thêm 3,4% sau nửa đêm ngày 19 (giờ địa phương), đưa mức tăng 1 tuần lên khoảng 32%. Trong mảng *DeFi*, token cho vay *Morpho(MORPHO)* duy trì đà tăng khoảng 33% trong 1 tháng và cộng thêm khoảng 2,3% trong ngắn hạn.

Ở góc độ chỉ số, bộ chỉ số CoinDesk Smart Contract Platform Select Capped Index (SCPXC), tập trung vào các nền tảng hợp đồng thông minh lớp 1, tăng khoảng 0,8% trong 24 giờ – cho thấy nhóm này đang có hiệu suất tốt hơn mặt bằng. Trong khi đó, chỉ số CoinDesk Meme Coin Index (CDMEME) giảm 2,7%, phản ánh xu hướng nhà đầu tư đã bớt mặn mà với các mã mang tính “trò đùa” so với các nền tảng có công nghệ và ứng dụng rõ ràng hơn.

Tổng kết lại, *Bitcoin(BTC)* đang bước vào giai đoạn “*điều chỉnh – tích lũy*” sau nhịp tăng mạnh, với thanh khoản hạ nhiệt và thị trường chuyển sang trạng thái chờ đợi trước sự kiện Fed. Trên thị trường phái sinh, vị thế đang nghiêng về hướng phòng thủ và thận trọng, nhưng không xuất hiện dấu hiệu hoảng loạn. Trong khi đó, *altcoin* vẫn duy trì những điểm sáng nhất định, với một số nhóm như *layer 1*, *DeFi* và *privacy coin* hút dòng tiền xoay vòng, cho thấy cấu trúc thị trường tiền mã hóa vẫn trong trạng thái “khỏe từ bên trong” dù BTC tạm thời chững lại.