Bitcoin(BTC) hồi phục lên 70.500 USD nhưng vẫn phụ thuộc lãi suất và lợi suất trái phiếu Mỹ

Theo Bloomberg đưa tin ngày 7 (giờ địa phương), *Bitcoin(BTC)* và chứng khoán toàn cầu đã phục hồi trở lại trên các “ngưỡng tâm lý” quan trọng sau cú lao dốc đầu tuần vì rủi ro địa chính trị tại Trung Đông. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ bật tăng liên tiếp đang phát tín hiệu cảnh báo về nguy cơ lạm phát năng lượng quay lại và lập trường “diều hâu” kéo dài của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khiến triển vọng *Bitcoin(BTC)* và các tài sản rủi ro tiếp tục “chạy nước rút” vẫn bị đánh giá là thiếu chắc chắn.

Trong ngày 7 (giờ địa phương), *Bitcoin(BTC)* dao động quanh vùng 70.500 đô la, ghi nhận mức phục hồi khoảng 6% so với tuần trước. Quy đổi sang tiền Việt, mức giá này tương đương khoảng 1,0463 tỷ đồng với tỷ giá 1 đô la đổi 1.484,10 won được sử dụng tham chiếu. Cùng giai đoạn, hợp đồng tương lai chỉ số S&P500 cũng lấy lại gần hết phần đã mất, hình thành một nhịp “rally giải tỏa” trên thị trường tài sản rủi ro. Tuy vậy, trái phiếu lại cho thấy một câu chuyện khác, kéo sự chú ý của nhà đầu tư toàn cầu quay trở lại với hai biến số chính: lãi suất và giá dầu.

*Bình luận*: Diễn biến trên cho thấy nhịp phục hồi hiện tại của *Bitcoin(BTC)* mang màu sắc “kỹ thuật” và tâm lý là chủ yếu, trong khi bối cảnh vĩ mô chưa thực sự ủng hộ một xu hướng tăng bền vững.

**Bitcoin và chứng khoán cùng hồi phục, nhưng vẫn “bị trói” vào biến động vĩ mô**

Trong cuối tuần trước, *Bitcoin(BTC)* có lúc rơi về vùng 63.000 đô la khi xuất hiện thông tin nguy cơ gián đoạn giao thông qua eo biển Hormuz khiến giá dầu bật tăng mạnh, kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro trên toàn thị trường. Khi Mỹ công bố kế hoạch triển khai lực lượng hải quân hộ tống để bảo vệ tuyến vận chuyển năng lượng chủ chốt này, căng thẳng trên thị trường năng lượng phần nào hạ nhiệt, kéo tâm lý nhà đầu tư phục hồi. Giá *Bitcoin(BTC)* sau đó bật lên mức 73.470 đô la vào ngày thứ Tư, xóa bỏ phần lớn mức giảm trước đó.

Thị trường chứng khoán cũng đi theo quỹ đạo tương tự. Hợp đồng tương lai S&P500 bật tăng từ vùng đáy vài tuần quanh 6.718 điểm, trở lại mốc 6.840 điểm và bước vào vùng được xem là “ổn định tạm thời”. Nhịp đi ngang rồi bật lên của cổ phiếu và thị trường tiền mã hóa một lần nữa thể hiện rõ sự “đồng pha” giữa crypto và tài sản truyền thống.

Nhiều chuyên gia cho rằng diễn biến này là lời nhắc nhở rằng *Bitcoin(BTC)* vẫn chưa trở thành “tài sản trú ẩn tách biệt” có thể độc lập phản ứng với rủi ro chiến tranh hay địa chính trị. Thay vào đó, đồng tiền số lớn nhất thị trường vẫn bị chi phối mạnh bởi thanh khoản đô la và khẩu vị rủi ro toàn cầu. Dù *Bitcoin(BTC)* đã trở lại vùng 73.000 đô la, không ít nhà đầu tư lo ngại rằng nếu chỉ số S&P500 quay đầu giảm một lần nữa, sức phòng thủ của *Bitcoin(BTC)* cũng dễ dàng suy yếu theo.

Về mặt kỹ thuật, nếu *Bitcoin(BTC)* giữ được vùng hỗ trợ quanh 72.000 đô la, kịch bản giá thử thách lại vùng 74.000 đô la được xem là khả thi. Ngược lại, nếu làn sóng bán tháo quay lại trên toàn bộ nhóm tài sản rủi ro, mốc 65.000 đô la đang được giới giao dịch nhắc đến như “đường sinh mệnh” của nhịp hồi hiện tại. Khu vực 63.000 đô la – đáy gần nhất – nếu bị xuyên thủng một lần nữa có thể trở thành tín hiệu thị trường quay lại xu hướng giảm ngắn hạn.

*Bình luận*: Thị trường hiện đang giao dịch nhiều hơn dựa trên các mức giá kỹ thuật và dòng tiền ngắn hạn, thay vì một câu chuyện dài hạn mới cho *Bitcoin(BTC)*. Điều đó khiến rủi ro “đu đỉnh” tăng lên nếu nhà đầu tư cá nhân chỉ nhìn vào nhịp hồi mà bỏ qua nền tảng vĩ mô.

**Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng 4 phiên liền, “bóng ma” lãi suất cao quay lại**

Trong lúc chứng khoán và *Bitcoin(BTC)* hút dòng tiền “bắt đáy”, thị trường trái phiếu lại chuyển sang chế độ phòng thủ trước nguy cơ lạm phát tái bùng phát. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã leo từ 3,93% lên 4,15% chỉ trong 4 phiên giao dịch. Do lợi suất và giá trái phiếu di chuyển ngược chiều, điều này cho thấy nhà đầu tư đang yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ nợ chính phủ Mỹ.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm – thước đo nhạy cảm hơn với kỳ vọng chính sách Fed – cũng tăng lên quanh 3,60%. Lợi suất cao hơn giúp các tài sản “không rủi ro” như trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn hơn, thường kéo bớt dòng tiền khỏi các tài sản có biến động lớn như cổ phiếu và *Bitcoin(BTC)*. Trước đó, kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất là một trong những yếu tố quan trọng hỗ trợ *Bitcoin(BTC)* vượt mốc 72.000 đô la; tuy nhiên, thị trường trái phiếu giờ đang phần nào rút lại kỳ vọng đó.

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME cho thấy thị trường hiện chỉ còn đánh giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay ở mức dưới 50%, trong khi trước khi xung đột Trung Đông leo thang, xác suất này dao động quanh 80%. Nếu cú sốc giá dầu tiếp tục thấm dần vào các chỉ số lạm phát trong những tháng tới, Fed có thể buộc phải duy trì mức lãi suất hiện tại lâu hơn, hoặc trì hoãn lộ trình nới lỏng chính sách. Lợi suất tăng nhanh những ngày gần đây được diễn giải như sự “định giá lại” rủi ro lạm phát và lãi suất cao kéo dài.

Giới phân tích cũng lưu ý ngưỡng 4,20% trên lợi suất 10 năm là mức “nhạy cảm” với thị trường tài sản rủi ro. Nếu lợi suất vượt lên trên mốc này và bám trụ, các mô hình giao dịch định lượng có thể kích hoạt thêm lệnh bán trên cả cổ phiếu và *Bitcoin(BTC)*. Ngược lại, khi lợi suất quay xuống dưới 4,00% và ổn định, không gian phục hồi cho các tài sản rủi ro được đánh giá sẽ rộng hơn.

*Bình luận*: Trong bối cảnh hiện tại, lợi suất trái phiếu đang đóng vai trò “trọng tài” quan trọng cho xu hướng của *Bitcoin(BTC)*. Chừng nào thị trường còn lo ngại về lạm phát và lãi suất cao, việc mở rộng một “siêu chu kỳ tăng giá” mới cho tiền mã hóa sẽ gặp nhiều lực cản.

**Ba “điểm gãy” thị trường: BTC 74.000 đô la, lợi suất 10 năm 4,2%, BTC 63.000 đô la**

Các nhà giao dịch ngắn hạn trên thị trường *Bitcoin(BTC)* đang tập trung nhiều nhất vào ba ngưỡng chính:

Thứ nhất, vùng 74.000 đô la của *Bitcoin(BTC)*. Nếu giá đóng cửa ngày vượt hẳn lên trên khu vực này, giới phân tích cho rằng có thể xem đây là tín hiệu thị trường đã phần lớn hấp thụ cú sốc địa chính trị tại Trung Đông, mở ra cơ hội cho một nhịp tăng mới.

Thứ hai, mốc 4,20% trên lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm. Đây là vùng được coi là “ranh giới cảnh báo” cho định giá tài sản rủi ro. Khi lợi suất vượt qua và duy trì trên ngưỡng này, áp lực điều chỉnh với *Bitcoin(BTC)* và chỉ số S&P500 có xu hướng tăng lên do chi phí vốn cao và dòng tiền dịch chuyển sang tài sản an toàn.

Thứ ba, vùng hỗ trợ 63.000 đô la của *Bitcoin(BTC)*. Nếu nỗ lực ổn định hiện tại thất bại và giá xuyên thủng rõ ràng mốc này, thị trường có cơ sở để coi nhịp hồi vừa qua chỉ là pha “bật nảy trong thị trường gấu” thay vì mở đầu cho một xu hướng tăng mới.

Cuối cùng, dù giá đã phục hồi trong ngắn hạn, biến số năng lượng đến từ Trung Đông và câu chuyện “lạm phát dai dẳng” vẫn có thể làm chệch hướng lộ trình chính sách của Fed bất cứ lúc nào. Khi *Bitcoin(BTC)* và chứng khoán vẫn di chuyển cùng chiều, nhiều chuyên gia nhận định hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào *lãi suất* và lợi suất trái phiếu, thay vì chỉ dựa trên tin tức địa chính trị.

*Bình luận*: Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư *Bitcoin(BTC)* không thể bỏ qua đồ thị của trái phiếu Mỹ. Dường như, “kịch bản lớn” cho tiền mã hóa lúc này không nằm ở câu hỏi “Trung Đông sẽ thế nào?”, mà là “lợi suất 10 năm của Mỹ sẽ dừng ở đâu?” – đây mới là yếu tố có khả năng quyết định xu hướng trung hạn của toàn bộ nhóm tài sản rủi ro.