BIS cảnh báo rủi ro thanh khoản từ quỹ thị trường tiền tệ token hóa

Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), các rủi ro tài chính liên quan đến quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa (MMF token hóa) đang gia tăng và có thể trở thành điểm nghẽn trong hệ sinh thái tài chính mới nếu không được kiểm soát từ đầu. Báo cáo mới được công bố gần đây của BIS nhấn mạnh vấn đề “bất cân xứng thanh khoản” là mối đe dọa lớn nhất mà dòng sản phẩm tài chính mới này đang đối mặt.

Theo BIS đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), điểm đáng lo ngại nhất của *quỹ thị trường tiền tệ token hóa* chính là khả năng chi trả không đồng bộ giữa kỳ hạn của nhà đầu tư và kỳ hạn thanh toán của tài sản gốc. Trong khi nhiều *MMF token hóa* cho phép nhà đầu tư rút tiền hằng ngày, hầu hết tài sản gốc bên trong vẫn là trái phiếu chính phủ Mỹ, vốn áp dụng quy trình thanh toán T+1, tức thanh toán sau một ngày làm việc. Khi khối lượng rút vốn tăng đột biến, MMF có thể khó đáp ứng thanh khoản tức thời, từ đó gây căng thẳng cho cả hệ thống tài chính.

Dù vậy, thị trường đang chứng kiến nhiều sáng kiến công nghệ nhằm khắc phục mối lo trên. Điển hình là nền tảng DLR (Distributed Ledger Repo) – một giải pháp dựa trên công nghệ sổ cái phân tán được công ty công nghệ tài chính Broadridge phát triển. Nền tảng này cho phép giao dịch mua-bán trái phiếu Mỹ dạng token hóa ngay trong cùng ngày, giúp các công ty quản lý quỹ không phải chờ đợi thanh toán theo cơ chế T+1. Nhờ đó, các đơn vị vận hành MMF có thể xử lý được bài toán *bất cân xứng thanh khoản* theo thời gian thực.

Không chỉ dừng lại ở chức năng mua bán, DLR còn có thể được ứng dụng để truyền tải trái phiếu token hóa giữa các bên trung gian. Theo *bình luận* của các chuyên gia thị trường, điều này mở ra hướng đi mới cho các quỹ MMF hiện đang tập trung đầu tư vào trái phiếu, giúp họ chủ động hơn trong việc cân đối dòng tiền mỗi khi thị trường biến động mạnh.

*Tiền mã hóa* và công nghệ *token hóa tài sản* được đánh giá là tương lai của ngành quản lý tài sản toàn cầu. Tuy nhiên, BIS cảnh báo rằng, với MMF token hóa, việc phát triển các sản phẩm nhanh hơn tốc độ thiết lập các khung kiểm soát rủi ro có thể gây ra những nguy cơ nghiêm trọng. Cảnh báo này mang ý nghĩa quan trọng trong bối cảnh ngành tài chính ngày càng gắn bó chặt chẽ với công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số.

Từ khóa: *quỹ thị trường tiền tệ token hóa*, *bất cân xứng thanh khoản*, *tiền mã hóa*

Bình luận: Việc BIS đưa ra cảnh báo ngay từ giai đoạn đầu cho thấy các tổ chức điều hành đang nỗ lực kiểm soát tốt hơn rủi ro phát sinh từ quá trình tài chính hóa tài sản kỹ thuật số. Trong khi đó, các giải pháp như DLR chứng minh rằng hạ tầng công nghệ có thể đóng vai trò quan trọng để thu hẹp khoảng cách giữa quy định truyền thống và công nghệ mới.

Trong tương lai, chìa khóa thành công của các *quỹ thị trường tiền tệ token hóa* không nằm ở tốc độ ra mắt sản phẩm, mà ở khả năng cân bằng giữa đổi mới công nghệ và kiểm soát thanh khoản. Các nhà quản lý tài sản, nhà sáng lập dự án blockchain và cơ quan quản lý cần phối hợp chặt chẽ để đảm bảo rằng các sản phẩm *tiền mã hóa* không chỉ sáng tạo mà còn an toàn và bền vững trong dài hạn.