SEC tiếp tục trì hoãn phê duyệt ETF Dogecoin(DOGE) và Hedera(HBAR)

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) tiếp tục trì hoãn phê duyệt hai quỹ ETF quan trọng liên quan đến tiền mã hóa, cho thấy những thách thức trong quá trình điều tiết các sản phẩm đầu tư dựa trên tài sản kỹ thuật số. Theo thông tin từ SEC ngày 9 (giờ địa phương), quyết định cuối cùng về quỹ ETF Dogecoin(DOGE) của Bitwise và ETF Hedera(HBAR) của Grayscale sẽ được lùi lại đến ngày 12 tháng 11.

Hai hồ sơ niêm yết này đều đã được nộp từ tháng 3, đánh dấu bước đi chiến lược của Bitwise và Grayscale nhằm mở rộng sản phẩm ETF dựa trên các đồng altcoin phổ biến. Theo đơn vị điều hành, *Sở Giao dịch Chứng khoán New York Arca (NYSE Arca)* là bên đề xuất quỹ ETF Dogecoin. Trong khi đó, *Grayscale* đồng thời đề xuất cả ETF Hedera và cập nhật tài liệu chuyển đổi hai sản phẩm hiện tại là quỹ tín thác Litecoin(LTC) và Bitcoin Cash(BCH) sang mô hình ETF nhằm giảm thiểu độ lệch với giá trị tài sản ròng (NAV).

Theo kế hoạch, Grayscale dự kiến loại bỏ mô hình giao dịch phi chính thức (OTC) để chuyển sang nền tảng ETF, cho phép phát hành và mua bán tài sản hàng ngày. Mục tiêu là cải thiện tính minh bạch và tăng thanh khoản. Đây là chiến lược tương tự đã được áp dụng thành công khi Grayscale chuyển đổi quỹ tín thác Bitcoin (GBTC) sang ETF giao dịch thực, sau cuộc chiến pháp lý kéo dài với SEC vào năm 2024. Từ kinh nghiệm đó, Grayscale hiện triển khai lộ trình tương tự với các tài sản khác như Bitcoin Cash và Litecoin.

Bình luận: Hướng tiếp cận này không những phản ánh chiến lược dài hạn của Grayscale mà còn có thể tạo tiền đề cho các ứng dụng ETF altcoin tiếp theo, bất chấp sự dè dặt từ cơ quan quản lý.

Theo dữ liệu đến cuối tháng 8, đã có 92 sản phẩm ETF tiền mã hóa đang chờ phê duyệt ở Mỹ. Riêng trong nửa đầu năm 2025, SEC đã nhận được 31 hồ sơ ETF altcoin, bao gồm các tài sản như XRP, Dogecoin, Solana(SOL), Litecoin, Avalanche(AVAX) và BNB. Đáng chú ý, **Solana** có 8 đề xuất ETF, còn **XRP** có đến 7 đề xuất, cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đang ngày càng tăng.

Tuy vậy, quyết định trì hoãn lần này của SEC tiếp tục nhấn mạnh sự bất ổn của hành lang pháp lý đối với *ETF dựa trên altcoin*. Với khối lượng hồ sơ lớn đổ dồn, cơ quan này phải đối mặt với áp lực hành chính ngày càng cao và nhu cầu rà soát kỹ lưỡng về tính hợp pháp của từng tài sản cơ sở.

Bình luận: Dù thời gian xét duyệt bị kéo dài, nhưng sự hiện diện ngày càng rõ nét của những cái tên lớn như Grayscale cho thấy bước chuyển dịch của thị trường vẫn đang diễn ra. Điều này củng cố kỳ vọng rằng tương lai của các quỹ ETF altcoin tại Mỹ là điều hoàn toàn khả thi, nếu khung pháp lý trở nên rõ ràng hơn.

Tóm lại, động thái gia hạn thêm từ SEC không ngoài dự liệu, nhất là với sự phức tạp trong việc đánh giá tính hợp pháp của các tài sản kỹ thuật số như Dogecoin(DOGE) và Hedera(HBAR). Tuy nhiên, việc mở rộng mô hình ETF dựa trên **tiền mã hóa** vẫn là xu hướng tất yếu của các tổ chức đầu tư lớn, và nhiều khả năng sẽ định hình lại cách tài sản số được tiếp cận tại thị trường tài chính truyền thống.