Chuyên gia James Check: Chu kỳ Bitcoin(BTC) không phụ thuộc vào halving

Thị trường Bitcoin(BTC) không vận hành xoay quanh các chu kỳ giảm nửa phần thưởng (halving) như đa số vẫn tin. Đây là nhận định từ nhà phân tích on-chain James Check, người cho rằng chính dòng tiền đầu tư và thay đổi cấu trúc thị trường mới là yếu tố chủ đạo thúc đẩy chu kỳ của tiền mã hóa này.

Theo chia sẻ của James Check trên mạng xã hội ngày 24 (giờ địa phương), ông nhận định rằng, dù Bitcoin(BTC) đã trải qua ba chu kỳ lớn, nhưng không chu kỳ nào thực sự trùng khớp với mốc thời gian của các đợt giảm nửa phần thưởng. Thay vào đó, ông cho rằng biến động giá Bitcoin chủ yếu đến từ “từ” nhu cầu chấp nhận vĩ mô và sự tiến hóa trong cấu trúc thị trường.

Dựa trên phân tích của James Check, thị trường Bitcoin từ năm 2011 đến nay có thể được chia thành ba giai đoạn phát triển rõ rệt:

- Từ 2011–2018: giai đoạn “chu kỳ chấp nhận” do dòng vốn từ nhà đầu tư bán lẻ ban đầu dẫn dắt.

- Từ 2018–2022: thời kỳ “tuổi trẻ” với đặc trưng là đòn bẩy cao và tình trạng đầu cơ quá mức.

- Từ 2022 đến nay: bước vào “giai đoạn trưởng thành” với sự hiện diện ngày càng sâu của vốn tổ chức và ưu tiên tính ổn định.

Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng đỉnh giá năm 2017 và đáy năm 2022 là hai thời điểm đánh dấu sự chuyển giao giữa các chu kỳ này.

James Check cho biết: “Cuộc khủng hoảng năm 2022 là điểm ngoặt khiến toàn bộ nền tảng thị trường thay đổi.” Ông cho rằng việc chỉ nhìn vào chu kỳ lịch sử và tiếp tục tin rằng thị trường sẽ lặp lại đang khiến nhiều nhà đầu tư lầm tưởng về bản chất “từ” của những tín hiệu thực sự. Theo ông, đó chỉ là đang theo đuổi “từ” sự nhiễu động lịch sử (historical noise).

“Bình luận”: Nhận định này phủ nhận quan điểm phổ biến hiện tại rằng các đợt giảm nửa phần thưởng – vốn diễn ra theo chu kỳ 4 năm – là nguyên nhân cốt lõi dẫn đến các đợt tăng giá mạnh. Trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng nhiều vào “từ” đợt giảm nửa dự kiến diễn ra vào năm 2024, quan điểm của James Check mang đến một góc nhìn sâu sắc hơn về động lực thực sự nằm sau các chu kỳ của Bitcoin.

“Bình luận”: Như vậy, bất kể hiệu ứng halving có tác động ra sao, điều mà nhà đầu tư cần chú trọng hơn là quan sát các xu hướng dài hạn về mặt cấu trúc, như dòng tiền tổ chức hay sự hình thành các sản phẩm tài chính pháp lý liên quan đến Bitcoin — những yếu tố đóng vai trò cốt lõi cho thị trường trong giai đoạn “từ” trưởng thành hiện nay.