Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai Bitcoin(BTC) cao bất thường, rủi ro long squeeze gia tăng

Thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin(BTC) đang chứng kiến làn sóng đặt cược đầy lạc quan từ giới đầu tư, bất chấp đà giảm giá. Tuy nhiên, tỷ lệ tài trợ liên tục ở mức cao lại tạo ra không ít lo ngại về nguy cơ điều chỉnh mạnh trên toàn thị trường.

Theo dữ liệu từ Binance, tính đến tháng 8, tỷ lệ tài trợ trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn duy trì ở mức cao, trong khoảng 0,005~0,008, ngay cả khi giá **Bitcoin(BTC)** giảm liên tục. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn giữ vững các vị thế long dùng đòn bẩy, kỳ vọng vào cú bật lại của giá. Tuy nhiên, việc giá tiếp tục suy yếu làm dấy lên lo ngại rằng tâm lý thị trường đang tách rời khỏi sức khỏe thực tế của mạng lưới giao dịch.

Tình trạng này có thể dẫn đến hai kịch bản:

1. Tâm lý "lạc quan thái quá" tiếp tục kéo dài. Nhiều nhà đầu tư tin rằng việc giá giảm chỉ là điều chỉnh ngắn hạn, do đó vẫn giữ vị thế bất chấp chịu phí tài trợ ngày một cao.

2. Nguy cơ “bị thanh lý cưỡng bức” gia tăng. Nếu giá tiếp tục giảm, các vị thế long dùng đòn bẩy cao có thể bị thanh lý hàng loạt – hiện tượng được gọi là “long squeeze” – khiến thị trường thêm phần biến động và giảm sâu hơn.

Do Binance chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch **hợp đồng tương lai Bitcoin**, việc tỷ lệ tài trợ này duy trì cao có khả năng phản ánh hướng đi chung của toàn thị trường. Các chuyên gia phân tích cảnh báo: “Sự lệch quá lớn về một phía luôn là dấu hiệu hệ thống đang mất cân bằng. Nếu không có phục hồi, áp lực bán có thể tiếp tục gia tăng”.

Dữ liệu on-chain càng củng cố mối lo ngại nói trên. Báo cáo từ Glassnode cho thấy mức sử dụng thực tế của mạng lưới **Bitcoin(BTC)** đang chậm lại. Số lượng ví hoạt động hàng ngày và phí giao dịch đều giảm – tín hiệu của việc nhu cầu sử dụng thực suy yếu. Ngược lại, khối lượng chuyển tiền lại tăng lên, phản ánh khả năng gia tăng hoạt động đầu cơ ngắn hạn theo biến động thị trường.

Trong khi đó, dòng tiền vào thị trường cũng kém sôi động. Theo chỉ số Realized Cap, dòng vốn mới đang suy yếu; tỷ lệ giữa holder ngắn hạn và dài hạn (STH/LTH) ngày càng tăng do giới đầu tư lướt sóng chốt lời. Đồng thời, chỉ báo Net Unrealized Profit/Loss cũng giảm về mức trung lập – cho thấy thị trường không còn lạc quan như trước và đang bước vào giai đoạn cân bằng mong manh.

Ở góc độ tổ chức, tâm lý thận trọng cũng đã xuất hiện. Dữ liệu gần đây ghi nhận xu hướng rút vốn khỏi các sản phẩm ETF liên quan đến **Bitcoin(BTC)** – cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tạm dừng cuộc chơi để theo dõi biến động. Trên thị trường quyền chọn, nhu cầu phòng vệ rủi ro (hedging) đang tăng lên, cho thấy nỗi lo về xu hướng giảm có thể lên ngôi.

Tóm lại, thị trường **Bitcoin(BTC)** hiện đang trong trạng thái "chông chênh", khi làn sóng đầu tư lạc quan chưa được củng cố bởi dòng tiền hay dữ liệu mạng lưới thuyết phục. Các chuyên gia nhận định: “Yếu tố quyết định là liệu dòng vốn mới có thể tái kích hoạt thanh khoản hay không”. Trong ngắn hạn, cả kịch bản giảm sâu lẫn giao dịch đi ngang đều là những trường hợp có khả năng xảy ra.