Kịch bản giá oracle XRP giảm thêm 10%: 8,84 triệu USDC có thể vào vùng thanh lý

Nếu giá oracle giảm thêm 10%, khoản vay 8.844.820,21 USDC của 1.070 vị thế trên thị trường cho vay cbXRP/USDC của Morpho tại Base có thể chạm ngưỡng thanh lý, theo phép tính điều kiện. Con số này không phải lượng tài sản đã bị thanh lý trên thực tế hay lượng XRP được bán giao ngay.

Phân tích của CryptoSlate, tổng hợp dữ liệu từ API của Morpho, dựa trên ảnh chụp dữ liệu lúc 22 giờ 24 phút (giờ Hàn Quốc) ngày 6. Phép tính giữ nguyên khoản vay và lượng tài sản thế chấp, chỉ giả định giá oracle giảm thêm.

Trong kịch bản giá giảm thêm 5%, khoản vay 3.229.610,99 USDC thuộc 462 vị thế có thể chạm ngưỡng thanh lý. Các vị thế này cũng nằm trong kịch bản giảm 10%, vì vậy cộng khoản vay của hai kịch bản sẽ dẫn đến tính trùng.

Lượng tài sản thế chấp của các vị thế thuộc kịch bản giảm 10% vào khoảng 12,73 triệu cbXRP. Tổng khoản vay trên thị trường khi đó vào khoảng 59,24 triệu USDC; khoản vay trong vùng có thể bị thanh lý chiếm khoảng 14,9% tổng số này. Đây là tỷ trọng rủi ro theo giả định, không phải tỷ lệ tổn thất đã xảy ra.

LLTV, ngưỡng thanh lý được hiển thị trong dữ liệu thị trường Base của Morpho, là 62,5%. Khi tỷ lệ khoản vay trên giá trị tài sản thế chấp (LTV) vượt ngưỡng này, bên thanh lý bên ngoài có thể trả khoản vay thay người vay và nhận tài sản thế chấp.

Morpho giải thích rằng có thể thanh lý một phần hoặc toàn bộ vị thế. Vì vậy, khoản vay nằm trong vùng có thể bị thanh lý không đồng nghĩa toàn bộ số tiền đó sẽ được hoàn trả cùng lúc.

Ví dụ, nếu một vị thế có LTV 60%, khoản vay và lượng tài sản thế chấp không đổi, còn giá tài sản thế chấp giảm 10%, LTV sẽ tăng lên khoảng 66,7%. Mức này cao hơn LLTV 62,5% của thị trường. Đây chỉ là ví dụ minh họa, chưa tính lãi và phí, không phản ánh tình trạng của một người vay cụ thể.

Người vay có thể giảm LTV bằng cách trả nợ hoặc bổ sung tài sản thế chấp. Rủi ro thực tế còn phụ thuộc vào lượng tài sản thế chấp, việc trả nợ và lãi tích lũy, bên cạnh biến động giá.

Coinbase ($COIN) mô tả tính năng bổ sung tài sản thế chấp được thiết lập trước cho từng khoản vay trong hướng dẫn bảo vệ khoản vay và tài sản thế chấp. Tính năng cần có tài sản bổ sung khi được kích hoạt, nhưng có thể không hoạt động do biến động thị trường hoặc sự cố kỹ thuật.

TokenPost từng đưa tin về rủi ro thanh lý khi giá tài sản thế chấp giảm trong các khoản vay có tài sản thế chấp dựa trên Morpho qua ví Ledger. Bài viết lưu ý rằng vị thế có thể chạm điều kiện thanh lý khi giá trị tài sản thế chấp giảm, bất kể thiết bị dùng để phê duyệt khoản vay hay cách lưu trữ tài sản thế chấp.

cbXRP là token được Coinbase bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng XRP do công ty nắm giữ. Coinbase mô tả cơ chế này trên trang công bố dự trữ cbXRP.

Trên thị trường Morpho này, người vay vay USDC và gửi cbXRP làm tài sản thế chấp. Nếu việc thanh lý được thực hiện, tài sản được chuyển cho bên thanh lý trước tiên cũng là cbXRP.

Do đó, khoản vay có thể bị thanh lý không đồng nghĩa với lượng XRP được bán trên sổ lệnh. Muốn xác định bên thanh lý có đổi cbXRP sang XRP hoặc giao dịch trên thị trường giao ngay hay không, cần có dữ liệu giao dịch riêng.

Tuy nhiên, do cbXRP được bảo chứng bằng XRP, biến động giá XRP ảnh hưởng đến phép tính giá trị tài sản thế chấp. Điều kiện thanh lý của khoản vay thế chấp cần được phân biệt với giao dịch XRP giao ngay.

Tài liệu API vị thế thị trường của Morpho lưu ý rằng số liệu nợ có thể chưa phản ánh đầy đủ lãi mới nhất, đồng thời dữ liệu có thể được cập nhật vào các thời điểm khác nhau khi truy vấn nhiều trang. Phép tính lần này cố định khoản vay và lượng tài sản thế chấp trong ảnh chụp ngày 6, không tính các khoản trả nợ, tài sản thế chấp bổ sung hoặc lãi tích lũy sau đó.