Chi tiêu vốn của 5 công ty đám mây đạt chỉ số 6.800, vượt dòng tiền tự do

Cuối tháng 6/2026, chỉ số chi tiêu vốn của 5 nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đã vượt chỉ số dòng tiền tự do. Đầu tư vào chip và trung tâm dữ liệu tăng đã đẩy chỉ số chi tiêu vốn lên khoảng 6.800.

State Street Investment Management cho biết như vậy trong phân tích công bố ngày 26, dựa trên dữ liệu FactSet. Nhóm được thống kê gồm Microsoft($MSFT), Amazon($AMZN), Alphabet($GOOGL), Oracle($ORCL) và Meta($META).

PANews dẫn dữ liệu của Jinsdata cho biết chỉ số chi tiêu vốn của 5 nhà cung cấp đám mây lớn đã cao hơn chỉ số dòng tiền tự do. Theo PANews, biểu đồ thể hiện tổng lũy kế theo quý của hai chỉ số, tính bằng triệu USD, với số liệu ngày 31/12/2011 được quy đổi thành mức chỉ số 100. Ngày chốt dữ liệu là 30/6/2026.

Dòng tiền tự do là khoản tiền còn lại sau khi lấy tiền thu từ hoạt động kinh doanh trừ các khoản như chi phí đầu tư cơ sở vật chất. Đặt cạnh chi tiêu vốn, chỉ số này giúp theo dõi song song mức mở rộng đầu tư và khả năng tạo tiền mặt của doanh nghiệp.

State Street nhận định AI đang bước vào giai đoạn xây dựng chip và trung tâm dữ liệu, thúc đẩy doanh nghiệp tăng đầu tư. Tuy nhiên, chỉ riêng mức chi tiêu tăng chưa đủ để xác định liệu các cơ sở mới có tạo ra khoản lợi nhuận tương xứng hay không.

Báo cáo nêu đợt mở rộng đầu tư mạng viễn thông vào cuối thập niên 1990 làm ví dụ so sánh. Mạng cáp quang khi đó tạo nền tảng cho sự phổ biến của internet, nhưng các doanh nghiệp xây dựng mạng không nhất thiết thu được nhiều giá trị hơn những doanh nghiệp phát triển dịch vụ trên nền tảng đó.

State Street cho rằng khi cơ sở hạ tầng được mở rộng, các nguồn lực khan hiếm và nơi tạo ra lợi nhuận có thể dịch chuyển trong hệ sinh thái. Khi đầu tư vào hạ tầng tiếp tục tăng, cần theo dõi không chỉ quy mô đầu tư mà cả vị trí hình thành giá trị trong ngành.

Báo cáo đánh giá Mỹ có thế mạnh về mô hình AI và hạ tầng đám mây quy mô lớn, còn Đài Loan nổi bật trong sản xuất bán dẫn tiên tiến. Trong chuỗi cung ứng AI, Hàn Quốc được nhắc đến với vai trò cung cấp công nghệ bộ nhớ cốt lõi.

Phân tích cũng cho rằng các lĩnh vực của hạ tầng AI không mở rộng với cùng tốc độ. Năng lực tính toán và công suất trung tâm dữ liệu tăng nhanh, trong khi nguồn cung điện, kết nối với lưới điện và việc ứng dụng AI trên diện rộng tại doanh nghiệp vẫn ở giai đoạn tương đối ban đầu.

State Street nhận định việc mở rộng cơ sở vật chất ở một lĩnh vực có thể làm lộ rõ những hạn chế ở lĩnh vực khác. Tài liệu này so sánh diễn biến chi tiêu vốn và dòng tiền tự do của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhưng không đưa ra đánh giá về kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Hàn Quốc hay tác động tới thị trường tài sản số.