Bitcoin(BTC) đang mất dần tính độc lập khi trở thành tài sản tài chính truyền thống

Bitcoin(BTC) đang từng bước trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính truyền thống. Dù khởi nguồn là một tài sản phi tập trung, đề cao tính độc lập khỏi cấu trúc tài chính hiện hữu, nhưng hiện nay, nhiều chuyên gia nhận định rằng Bitcoin đang dần tái định vị trở thành một loại tài sản vĩ mô, nhạy cảm với các xu hướng kinh tế toàn cầu cũng như tâm lý thị trường. Việc dòng tiền từ các tổ chức chính thống chảy vào đã mang lại niềm tin và thanh khoản, nhưng đồng thời cũng khiến Bitcoin trở thành một “tài sản rủi ro chịu ảnh hưởng của hệ thống tài chính truyền thống”.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), nhiều nhà đầu tư dài hạn hoan nghênh khi độ biến động của Bitcoin đang giảm dần. Tuy nhiên, các nhà giao dịch ngắn hạn lại tỏ ra lo ngại khi cấu trúc lợi nhuận ngày càng khó lường. Đặc biệt, khi sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức ngày càng lớn, Bitcoin hiện cũng phản ứng nhạy bén với số liệu kinh tế Mỹ, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED), và đà tăng của đồng đô la. Điều này khiến việc kỳ vọng vào những chuyển động giá độc lập như trước đây trở nên xa vời.

Sự thay đổi mang tính cấu trúc của Bitcoin, bắt đầu từ năm 2018, đang được phản ánh rõ nét qua các số liệu thị trường. Đồng tiền mã hóa này hiện có mối tương quan dương mạnh với các quỹ ETF lớn như S&P500 ETF(SPY) và Nasdaq100 ETF(QQQ), trong khi hiển thị mối tương quan nghịch với Chỉ số đô la Mỹ(DXY). Diễn giải một cách đơn giản, “Bitcoin đang được xem như một phần của nhóm tài sản tăng trưởng công nghệ”, theo đó giá giảm khi USD mạnh lên, và tăng khi thanh khoản thị trường được cải thiện.

Gần đây, mối quan hệ nghịch đảo giữa Bitcoin và chỉ số chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp rủi ro cao (High Yield Option-Adjusted Spread - HY OAS) cũng được giới phân tích đặc biệt chú ý. HY OAS phản ánh mức độ rủi ro trên thị trường tín dụng – khi chỉ số này tăng, nó là tín hiệu cho thấy sự bất ổn đang lan rộng. Bitcoin hiện bộc lộ sự tương quan âm rõ ràng với chỉ số này, nghĩa là “khi tín dụng trở nên căng thẳng, Bitcoin thường dao động giảm mạnh hơn”.

Bình luận: Đây là một bước ngoặt quan trọng – việc Bitcoin trở thành một phần của thị trường tài chính tổ chức mang lại lợi ích về tính hợp pháp và dòng vốn, nhưng cũng kéo theo bóng đen của “rủi ro hệ thống” mà thậm chí các nhà đầu tư cá nhân khó kiểm soát được. Tài sản này đang ngày càng biến mình thành một “tài sản nhạy cảm với tâm lý thị trường”, vốn được phân loại là “tài sản High Beta”.

Hệ quả của sự hợp nhất này không chỉ dừng lại ở biểu đồ giá. Việc dòng vốn được tập trung thông qua các nền tảng lưu ký tập trung (custodian) và giao dịch chủ yếu bởi tổ chức khiến cho triết lý “tự quản lý (self-custody)” – vốn được xem là cốt lõi của Bitcoin – đang dần bị lu mờ. Một số chuyên gia cảnh báo, cấu trúc hiện tại có thể tạo nên sự phân hóa văn hóa ngay trong nội tại cộng đồng Bitcoin.

Theo nhận định, tương lai sẽ xuất hiện song song hai dòng Bitcoin: một bên là “Bitcoin sạch” – sản phẩm tài chính quy chuẩn, đáp ứng quy định và phục vụ các nhà đầu tư định chế; bên còn lại là “Bitcoin hoang dã” – đề cao quyền tự chủ, kháng kiểm duyệt và giữ nguyên bản chất phi tập trung. Sự chia tách này có thể đe dọa “tính trung lập và sứ mệnh nguyên bản của Bitcoin”.

Kết luận: Trong hành trình phát triển, Bitcoin(BTC) đã không còn là một ẩn số của thế giới công nghệ, mà đang đặt chân vững chắc vào trung tâm của phố Wall. Tuy nhiên, câu hỏi lớn vẫn còn đó: liệu Bitcoin có thể duy trì được linh hồn ban đầu của mình trong bối cảnh bị bao vây bởi ảnh hưởng từ “Wall Street” và hệ thống tài chính truyền thống? Đây sẽ là bài kiểm tra lớn tiếp theo cho cộng đồng tiền mã hóa cũng như các nhà đầu tư toàn cầu.