Raoul Pal nêu Ethereum, Solana và Sui là 3 Layer 1 trụ vững qua thị trường giảm

Raoul Pal, CEO của Real Vision, nêu Ethereum (ETH), Solana (SOL) và Sui (SUI) là những blockchain Layer 1 vẫn duy trì hoạt động kinh tế và đội ngũ nhà phát triển trong lúc giá giảm.

Truyền thông Đài Loan BlockTempo cho biết phân tích này dựa trên bài đăng của Pal trên X. Ông nhận định trong số hàng trăm blockchain công khai xuất hiện ở chu kỳ trước, nhiều mạng đã trở thành “chain ma” khi hoạt động của người dùng và trình xác thực suy giảm.

Pal nhắc lại quan sát của mình từ năm 2020: khoảng 80% dự án đầu tư ban đầu mất giá trị, 19% tạo ra một phần giá trị và 1% mang lại phần lớn lợi nhuận. Đây là cách ông mô tả phân bố kết quả của các dự án đầu tư, không phải thống kê thành tích hiện tại của các blockchain công khai.

Theo Pal, nên đánh giá blockchain công khai như một hệ sinh thái có nguồn cung tiền tệ và hoạt động kinh tế riêng, thay vì chỉ nhìn vào một token. Ông nêu các hướng tồn tại gồm xây dựng một nền kinh tế độc lập, tập trung vào một lĩnh vực cụ thể, vận hành Layer 2 dựa trên bảo mật của Layer 1 hoặc sử dụng tài sản từ một nền tảng tập trung làm nền tảng.

Pal cho rằng một blockchain đa dụng sẽ khó tồn tại nếu không có lợi thế cạnh tranh riêng hoặc sự hậu thuẫn từ nền tảng lớn. BlockTempo cũng đưa tin ông đề cập đến các trường hợp token có lượng lưu hành thấp và giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV) cao giảm hơn 70% trong giai đoạn đầu niêm yết khi lượng cung ban đầu ít, cùng lo ngại về việc mở khóa token trong tương lai.

Pal cho biết ông đã xem xét lại cách tiếp cận từng dùng TVL (tổng giá trị tài sản bị khóa), doanh thu phí và khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung (DEX) để xây dựng khung đánh giá. Ông nói rằng sau khi loại bỏ ảnh hưởng của giá, ông nhận thấy mối tương quan nghịch giữa tốc độ luân chuyển vốn và hiệu suất tài sản về sau.

Trong phân tích của Pal, các blockchain có dòng vốn luân chuyển nhanh thường ghi nhận kết quả kém hơn về sau, còn những nơi vốn ở lại lâu hơn chống chịu tốt hơn khi thị trường giảm. Tuy nhiên, bài đăng của Pal và bản tin của BlockTempo không nêu khoảng thời gian tính toán, mẫu dữ liệu hay con số cụ thể cho mối tương quan này.

Pal đánh giá khả năng tồn tại dựa trên việc hoạt động kinh tế trên mỗi người dùng có được duy trì khi giá giảm, số dư stablecoin có tăng trong lúc token đi xuống và nhà phát triển có tiếp tục tham gia hay không. Áp dụng các tiêu chí này, ông nêu ba Layer 1 duy trì được mật độ hoạt động kinh tế trong thị trường giảm là Ethereum, Solana và Sui.

Pal cho biết ông làm việc tại Sui Foundation, nhưng chỉ nhận ra Sui có tên trong danh sách sau khi hoàn tất phân tích. BlockTempo đưa tin ông dự đoán các tác nhân AI sẽ chọn blockchain có chi phí thấp và tốc độ cao.

Pal cho rằng Solana và Sui đã giảm chi phí chuyển stablecoin xuống gần bằng 0. Tuy vậy, ông không đưa ra số liệu về quy mô sử dụng thực tế của các tác nhân AI hoặc bảng so sánh chi phí chuyển tiền giữa các blockchain.

Phân tích này có điểm chung với nhận định trước đây về giá trị của Layer 1 nằm ở hoạt động kinh tế trên mạng nền tảng: cả hai đều nhấn mạnh các chỉ số hệ sinh thái bên cạnh giá token khi đánh giá blockchain.