Phát hành nợ liên quan đến AI năm 2026 có thể đạt 500 tỷ USD, kéo dài nhiều năm

Phát hành nợ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) trong năm 2026 được ước tính đạt khoảng 500 tỷ USD và có thể tiếp diễn trong nhiều năm. Tuy nhiên, mức chênh lệch lợi suất tín dụng thấp không đồng nghĩa với việc rủi ro đã biến mất.

Goldman Sachs đưa ra ước tính này trong cuộc phỏng vấn công bố ngày 5 tháng 8. Amanda Lynam, Trưởng bộ phận Chiến lược tín dụng tại Goldman Sachs Research, cho biết các công ty điện toán đám mây quy mô siêu lớn (hyperscaler) chiếm 40% tổng lượng phát hành. Bà nói: “Vay nợ liên quan đến AI có thể kéo dài nhiều năm, chứ không chỉ là xu hướng ngắn hạn”. Theo bà, nhà đầu tư cần xem xét lĩnh vực nào đang gánh rủi ro và mức giá phải trả cho rủi ro đó. Cuộc phỏng vấn của Goldman Sachs

Chênh lệch lợi suất tín dụng là khoảng cách giữa lãi suất trái phiếu doanh nghiệp và lãi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn tương đương. Mức chênh lệch thấp cho thấy nhà đầu tư yêu cầu khoản lãi bổ sung nhỏ hơn để chấp nhận rủi ro tín dụng của doanh nghiệp. Tuy vậy, chỉ số này không thể tự nó cho biết mức độ rủi ro hoặc mức độ tập trung của lượng phát hành.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ghi nhận hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp sôi động vào đầu năm 2026 trong báo cáo ổn định tài chính công bố tháng 5. Giá trị phát hành trong quý I của các doanh nghiệp lớn thuộc lĩnh vực điện toán đám mây có xếp hạng đầu tư gần 100 tỷ USD; nhu cầu từ nhà đầu tư cũng được đánh giá là mạnh. Thị trường có thể vận hành ổn định nếu nhu cầu hấp thụ được lượng phát hành tăng lên. Báo cáo ổn định tài chính của Fed

Ngoài trái phiếu doanh nghiệp, vốn cho hạ tầng AI có thể được huy động qua tín dụng tư nhân, quỹ hạ tầng và thị trường trái phiếu lợi suất cao. Nhận định của Goldman Sachs nhấn mạnh việc theo dõi không chỉ quy mô huy động mà cả mức độ tập trung của bên đi vay và các kênh huy động vốn.

Trong khảo sát cán bộ tín dụng cấp cao tháng 9 của Fed, khoảng một phần ba trong số 17 nhà giao dịch cho biết điều kiện tài trợ có tài sản bảo đảm bằng trái phiếu doanh nghiệp đang ở mức cao hơn trung vị của 10 năm trước. Khảo sát được thực hiện từ ngày 11 đến ngày 24 tháng 8. Kết quả phản ánh điều kiện tài trợ có tài sản bảo đảm của các tổ chức tài chính, không trực tiếp đo lường chênh lệch lợi suất tín dụng trái phiếu doanh nghiệp hay rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp. Khảo sát nhà giao dịch tháng 9 của Fed

Nội dung Goldman Sachs công bố là ước tính về lượng nợ liên quan đến AI và nhận định hoạt động vay nợ có thể kéo dài nhiều năm. Các tài liệu công khai đã xác minh không hỗ trợ cho lời giải thích cụ thể rằng thị trường ổn định trong hai tháng sau khi bên vay lớn nhất ngừng phát hành, rồi chênh lệch lợi suất mở rộng.