KOSPI giảm hơn 4%, kích hoạt sidecar bán; lo ngại về lợi nhuận AI

KOSPI giảm hơn 4% trong phiên 13/10, kích hoạt sidecar bán. Dù kết quả kinh doanh bán dẫn khả quan, lo ngại về khả năng sinh lời của các doanh nghiệp AI và gánh nặng đầu tư thiết bị gia tăng. Một số ý kiến cũng cảnh báo giao dịch đòn bẩy có thể khiến đà giảm sâu hơn.

Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX) đình chỉ hiệu lực lệnh bán theo chương trình trên KOSPI trong 5 phút, bắt đầu lúc 9 giờ 48 phút sáng cùng ngày (giờ Hàn Quốc). Biện pháp được kích hoạt sau khi chỉ số hợp đồng tương lai KOSPI 200 giảm hơn 5% so với giá tham chiếu và duy trì mức giảm đó trong một phút. KOSPI đóng cửa phiên trước giảm 3,65%, ở mức 6.384,25 điểm; nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 2.000 tỷ won cổ phiếu trong nước.

Trong kết quả kinh doanh sơ bộ quý III, Samsung Electronics (005930.KS) đưa ra mức doanh thu khoảng 195.000 tỷ won và lợi nhuận hoạt động khoảng 10.740 tỷ won, nhưng giá cổ phiếu giảm sau khi công bố. O'Daily cho biết một số ý kiến vẫn thận trọng trước khả năng nguồn cung bộ nhớ tăng và đà tăng giá chậm lại, dù kết quả kinh doanh tích cực.

Chênh lệch trong các ước tính về doanh thu của doanh nghiệp AI cũng gây sức ép lên tâm lý nhà đầu tư. Financial Times đưa tin doanh thu quy đổi theo năm của OpenAI vào cuối tháng 9 đạt khoảng 50 tỷ USD (khoảng 6.700 tỷ won). Con số này thấp hơn mức 70 tỷ USD (khoảng 9.300 tỷ won) được lan truyền trên thị trường, một phần do cách tính doanh thu. Doanh thu quy đổi theo năm là doanh thu trong một khoảng thời gian được tính theo mức tương ứng trong một năm, nên khác với doanh thu hoặc lợi nhuận thực tế của cả năm.

Kế hoạch đầu tư của các nhà sản xuất bán dẫn và chi phí chuỗi cung ứng cũng được xem là yếu tố gây áp lực. O'Daily cho biết Samsung Electronics dự định chi hơn 110.000 tỷ won cho đầu tư vốn và nghiên cứu phát triển trong năm 2026. SK Hynix có kế hoạch đầu tư 3,87 tỷ USD (khoảng 516.000 tỷ won) để xây dựng cơ sở đóng gói tiên tiến tại Mỹ.

O'Daily đưa tin ASML dự kiến tăng 10% giá các linh kiện thay thế cho thiết bị quang khắc cung cấp cho Samsung Electronics và SK Hynix, bắt đầu từ tháng 1/2027. Tờ báo cũng cho biết 25% công suất sản xuất wafer DRAM toàn cầu có thể được phân bổ cho bộ nhớ băng thông cao (HBM) vào cuối năm 2026. Đầu tư quy mô lớn có thể làm tăng gánh nặng khấu hao thiết bị, trong khi nhu cầu hạ tầng AI được xem là nền tảng cho nhu cầu bộ nhớ.

Giao dịch đòn bẩy có thể làm gia tăng thua lỗ khi thị trường đi xuống. Khi giá trị tài sản thế chấp giảm, nhà đầu tư có thể phải nộp thêm tiền ký quỹ hoặc bán tài sản đang nắm giữ; hoạt động bán này có thể tạo thêm áp lực giảm giá. Tuy nhiên, cần xem xét đồng thời cấu trúc sản phẩm và dòng vốn để đánh giá mức độ việc tái cân bằng hằng ngày của ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu thực sự khuếch đại đà giảm.

O'Daily đề cập ước tính khoản lỗ 54.000 tỷ won của nhà đầu tư cá nhân trong các sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu, đồng thời cho biết có tranh luận về tiêu chí thống kê và mẫu tính toán. Vì vậy, con số này khó được xem là thống kê thị trường đã xác nhận. Đợt giảm lần này khiến nhà đầu tư cân nhắc không chỉ kỳ vọng về nhu cầu AI mà cả khả năng chuyển doanh thu thành lợi nhuận, cùng gánh nặng đầu tư thiết bị và chi phí.