656억 달러 규모 재난채권…토큰화로 보험 공백 줄일까

Harneys와 droppRWA가 2027년 초 버뮤다에서 채권의 법적 소유권 기록을 온체인에 두는 재난채권 발행을 계획하고 있다. 재난채권 시장의 6월 말 미상환 규모는 656억 달러(약 87조9696억원)다. 토큰화가 보험 보장이나 투자자 접근성을 넓힐지는 발행 조건에 달려 있다.

CoinDesk는 12일 두 회사가 투자자 명부와 채권의 법적 소유권 기록을 온체인에 두는 발행을 계획한다고 보도했다. 재난채권은 자연재해 위험을 자본시장 투자자에게 이전해 보험사나 정부가 재원을 마련하는 수단이다.

허리케인·산불·지진 등 계약에 명시된 재해가 특정 조건을 충족하면 재난채권 투자 원금의 일부 또는 전부가 보험금 재원으로 쓰인다. 지급 조건과 손실 부담은 토큰화 여부가 아니라 채권 계약으로 정해진다.

Harneys가 2026년 9월 소개한 버뮤다 통화청(BMA)의 자산 토큰화 규제안은 토큰화 자산의 법적 구조와 투자자 보호를 다룬다. 토큰화 상품도 기존 투자자 자격 요건을 우회하는 데 사용할 수 없다는 내용이 담겼다. 따라서 자산을 토큰으로 나눈다는 사실만으로 개인 투자자가 참여할 수 있는 것은 아니다.

세계은행(World Bank)은 2026년 5월 자메이카에 허리케인 보험 보장액 2억 달러(약 2682억원)를 제공하는 재난채권을 발행했다. 허리케인 멜리사로 앞선 채권의 1억5000만 달러(약 2012억원)가 전액 지급된 뒤 보장을 갱신한 사례다. 이 사례는 재난채권이 공공 재난 재원으로 쓰인다는 점을 보여주지만, 토큰화 채권의 투자 조건이나 투자자 범위까지 설명하지는 않는다.

재난으로 인한 경제적 손실과 보험 손실 사이에도 큰 차이가 있다. 스위스리연구소(Swiss Re Institute)는 2025년 전 세계 자연재해로 인한 경제적 손실을 2200억 달러(약 295조원), 보험 손실을 1070억 달러(약 14조3487억원)로 집계했다.

경제협력개발기구(OECD)가 인용한 자료에 따르면 아시아·태평양 지역의 2023년 재난 손실 가운데 91%는 보험에 가입되지 않았다. 전 세계의 2025년 손실과 특정 지역의 2023년 수치는 범위와 집계 연도가 달라 직접 비교할 수 없다. 다만 재난 손실의 상당 부분이 보험으로 보장되지 않는 상황을 보여준다.

재난채권 시장은 확대됐다. 시장 자료업체 아르테미스(Artemis)는 2026년 2분기 신규 발행액을 113억 달러(약 15조1533억원), 6월 말 미상환 규모를 656억 달러(약 87조9696억원)로 집계했다. 이 수치는 자본시장으로 이전된 재난 위험의 규모를 나타내며, 보험 공백이 줄었다는 뜻은 아니다.

토큰화는 소유권 등록, 투자자 자격 확인, 지급 절차를 하나의 시스템에 기록하려는 시도다. Harneys와 droppRWA의 계획이 실제로 투자 단위를 낮추거나 보험 보장을 넓힐지는 규제 승인과 발행 조건이 공개된 뒤 판단할 수 있다.