Hợp đồng tương lai vĩnh cửu theo chỉ số bán dẫn giao dịch ngoài giờ Mỹ

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu dựa trên chỉ số bán dẫn có thể được giao dịch ngay cả khi phiên chính thức của chứng khoán Mỹ đã đóng cửa. Tuy nhiên, giá chỉ số được tính liên tục không đồng nghĩa với giá thực tế của cổ phiếu đang ngừng giao dịch; oracle và quy tắc thanh lý của sàn cũng ảnh hưởng đến lãi lỗ hợp đồng.

MarketVector cho biết ngày 6 tháng 10 (giờ địa phương), Paragon đã ra mắt trên Hyperliquid sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu dựa trên chỉ số bán dẫn niêm yết tại Mỹ của công ty. Chỉ số mới MVCSMH được tính cả trước và sau phiên chính thức, cũng như vào ban đêm, nhờ hạ tầng giá của Pyth Network. MarketVector cho biết MVCSMH mở rộng thời gian tính của chỉ số hiện có MVSMH.

Sản phẩm này là hợp đồng tương lai không kỳ hạn, trong đó lãi lỗ được xác định theo biến động giá chỉ số mà không cần nắm giữ trực tiếp cổ phiếu bán dẫn. MarketVector giải thích rằng, khác với cấu trúc dùng ETF làm giá tham chiếu, hợp đồng lấy chính chỉ số làm cơ sở. Vì vậy, chi phí ETF, sai lệch theo dõi và chênh lệch giữa giá thị trường với giá trị tài sản ròng của ETF không được đưa vào chỉ số.

Việc chỉ số tiếp tục được tính không có nghĩa các cổ phiếu cấu thành được giao dịch qua đêm với điều kiện tương tự. Khối lượng và thanh khoản của những mã có thể giao dịch ngoài giờ khác nhau. Tài liệu công khai chưa cho biết chỉ số xử lý thế nào với các mã ít giao dịch hoặc không cập nhật giá.

Giá giao dịch, giá oracle và giá mark khác nhau

Tài liệu Hyperliquid giải thích giá oracle được dùng để tính phí funding và cũng được phản ánh trong giá mark dùng cho ký quỹ và thanh lý. Giá khớp lệnh của nhà giao dịch, giá oracle và giá mark có thể khác nhau, nên không thể chỉ dựa vào giá chỉ số hiển thị trên màn hình để xác định chắc chắn giá khớp lệnh thực tế hoặc giá thanh lý.

Sử dụng đòn bẩy có thể khiến biến động giá ban đêm dẫn đến thanh lý vị thế. Ngay cả khi cổ phiếu cơ sở đi theo hướng ngược lại lúc phiên chính thức của Mỹ mở cửa trở lại, vị thế thiếu tài sản thế chấp có thể đã bị thanh lý trước đó. Giá cổ phiếu phục hồi sau đó cũng không khôi phục vị thế đã bị thanh lý.

Quy tắc HIP-3 của Hyperliquid giao cho đơn vị tạo lập thị trường trách nhiệm xác định hợp đồng, oracle, giới hạn đòn bẩy và vận hành thị trường. Hyperliquid lưu ý rằng phần lớn chỉ số giá có thể không phù hợp làm oracle cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu và các tình huống ngoại lệ cần được xem xét thận trọng. Cách chỉ số liên tục ước tính giá trong thời gian cổ phiếu ngừng giao dịch và tác động của mức giá đó đến việc thanh lý cần được xem xét riêng với từng sản phẩm.

Giao dịch liên tục tạo thêm một kênh tiếp cận biến động giá ngành bán dẫn ngoài phiên chính thức của Mỹ. Tuy nhiên, thông báo hợp tác do Pyth và MarketVector công bố hồi tháng 6 chỉ mô tả vai trò của hai bên, không nêu tiêu chí xử lý từng cổ phiếu cấu thành MVCSMH. Giá ban đêm không bảo đảm mức giá ở phiên chính thức kế tiếp, và tổn thất do thanh lý trong lúc hai mức giá chênh lệch cũng không được đảo ngược.