Jeffries cảnh báo rủi ro thu hồi vốn khi AI Trung Quốc mở rộng

Đầu tư vào hạ tầng AI tại Mỹ có thể gặp khó khăn trong việc thu hồi vốn nếu không tạo ra lợi nhuận như kỳ vọng. Chris Wood của Jeffries được cho là đã chỉ ra sự phổ biến của các mô hình AI giá rẻ từ Trung Quốc và mức độ phụ thuộc ngày càng tăng của các tập đoàn điện toán đám mây lớn vào vốn vay là những rủi ro.

Crypto Briefing đưa tin Wood nêu những lo ngại này trong bản tin đầu tư “GREED & fear” ngày 9 tháng 10. Bản tin gốc chưa được xác minh, vì vậy không thể xác nhận chính xác câu chữ của ông.

Trọng tâm của mối lo ngại không nằm ở nhu cầu AI mà ở khả năng chuyển khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán thành lợi nhuận. Theo phân tích được dẫn lại, nếu chi tiêu đầu tư phụ thuộc vào vốn vay nhiều hơn dòng tiền, áp lực có thể tăng khi lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng. Thông tin không nêu quy mô vay hay phương thức huy động vốn của từng công ty.

Crypto Briefing đưa tin OpenRouter ghi nhận các mô hình AI Trung Quốc xử lý 36,39 nghìn tỷ token, trong khi các mô hình hàng đầu của Mỹ xử lý 7,39 nghìn tỷ token trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 7 năm 2026. OpenRouter tổng hợp lượng token được xử lý theo từng mô hình thông qua API của nền tảng. Số liệu này phản ánh mức sử dụng trên nền tảng, không đại diện cho toàn bộ thị trường AI hay thị phần doanh thu của các công ty.

Do đó, không thể chỉ dựa vào lượng xử lý trên nền tảng để kết luận các mô hình Trung Quốc đang làm suy giảm doanh thu của doanh nghiệp Mỹ. Quy mô triển khai của khách hàng doanh nghiệp, mức sử dụng trả phí, chi phí suy luận và chất lượng mô hình cũng là những yếu tố cần xem xét khi đánh giá khả năng thu hồi vốn.

Đầu tư hạ tầng AI cũng liên quan đến doanh thu của các nhà cung cấp chip bán dẫn và trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, chỉ từ những thông tin này chưa thể kết luận việc cắt giảm đầu tư sẽ ảnh hưởng thế nào đến một công ty hay ngành cụ thể. Bài viết trước của TokenPost về vòng lặp dữ liệu AI tại Trung Quốc và tác động đến ngành cũng đề cập đến việc cần phân biệt chỉ số sử dụng nền tảng với kết quả kinh doanh thực tế.

Khả năng sinh lời của khoản đầu tư AI cần được đánh giá cùng hướng dẫn đầu tư của từng công ty, kết quả kinh doanh mảng AI và cơ cấu huy động vốn trong thời gian tới.