Trung tâm dữ liệu Oracle tại Wisconsin có thể chậm cấp điện đến năm 2028

Việc cấp điện cho khu trung tâm dữ liệu của Oracle($ORCL) tại bang Wisconsin có thể bị trì hoãn, kéo theo nguy cơ chậm thời điểm cung cấp dịch vụ cho khách hàng và ghi nhận doanh thu. Oracle đã công bố kế hoạch huy động vốn và mục tiêu doanh thu cho năm tài chính 2027, nhưng lịch cấp điện thực tế cho khu này vẫn là một biến số riêng.

Trong phân tích về Dự án Lighthouse công bố ngày 29 tháng 9, Aterio, công ty phân tích hạ tầng của Mỹ, cảnh báo rằng nếu quá trình cấp phép kết nối lưới điện kéo dài, nguồn điện đáng kể có thể chỉ được cấp từ nửa cuối năm 2028. Báo cáo gốc được cho là có đánh giá rủi ro nợ của Morgan Stanley chưa được xác minh, nên bài viết không đưa vào nhận định cụ thể đó.

Dự án Lighthouse là khu trung tâm dữ liệu gồm bốn tòa nhà do nhà phát triển trung tâm dữ liệu Vantage xây dựng tại Port Washington, bang Wisconsin. Aterio nhận định thủ tục cấp phép kết nối lưới điện, chứ không phải tiến độ xây dựng, là yếu tố then chốt của lịch trình. Theo phân tích này, Ủy ban Dịch vụ Công cộng Wisconsin đã rút lại quyết định về tính đầy đủ của hồ sơ xin xây dựng đường dây truyền tải và bắt đầu xem xét lại, khiến lịch cấp điện có thể bị lùi.

Aterio dự báo nếu quá trình xem xét kéo dài hơn, một phần nguồn điện có thể được cấp vào khoảng tháng 6 năm 2028, còn toàn bộ công suất 1,3 GW có thể lùi đến khoảng tháng 4 năm 2029. Đây là kịch bản dựa trên các tài liệu công khai mà Aterio xem xét đến ngày 24 tháng 9. Trung tâm dữ liệu cần có điện mới có thể cung cấp năng lực tính toán cho khách hàng, vì vậy chỉ dựa vào tiến độ xây dựng sẽ khó xác định thời điểm bắt đầu dịch vụ.

Chậm cấp điện là vấn đề khác với chậm xây dựng. Ngay cả khi các tòa nhà hoàn thành trước, nếu chưa có điện thì việc cung cấp công suất cho khách hàng và chuyển thành doanh thu sẽ gặp khó khăn. Ngược lại, nếu nhiều tòa nhà được cấp điện gần như cùng thời điểm, khoản đầu tư vào GPU và hạ tầng có thể tập trung trong cùng một giai đoạn. Tuy nhiên, chưa xác minh được Morgan Stanley đã đánh giá khả năng này như thế nào.

Trong tài liệu công bố kết quả năm tài chính 2026 ngày 10 tháng 6, Oracle cho biết đã huy động 43 tỷ USD (khoảng 62 nghìn tỷ won) bằng nợ trong năm tài chính đó. Công ty dự kiến huy động tổng cộng khoảng 40 tỷ USD (khoảng 58 nghìn tỷ won) thông qua nợ và cổ phiếu trong năm tài chính 2027, đồng thời đặt mục tiêu doanh thu 90 tỷ USD (khoảng 130 nghìn tỷ won) trong cùng năm tài chính. Đây là kế hoạch huy động vốn và mục tiêu doanh thu, không phải số liệu thực tế đã hoàn tất.

Oracle công bố nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) đạt 638 tỷ USD (khoảng 922 nghìn tỷ won) vào cuối năm tài chính 2026. RPO là giá trị các nghĩa vụ theo hợp đồng chưa được ghi nhận thành doanh thu. Công ty cho biết phần đáng kể trong mức tăng hợp đồng AI có khoản thanh toán trước của khách hàng hoặc GPU do khách hàng trực tiếp cung cấp. Tổng RPO không đồng nghĩa với số tiền đã được thu bằng tiền mặt hay doanh thu đã thực hiện.

Thời điểm bắt đầu dịch vụ và thu tiền có thể thay đổi tùy theo lịch cấp điện cho trung tâm dữ liệu và điều khoản hợp đồng. Phân tích tiến độ của Aterio là đánh giá từ bên ngoài; Oracle chưa công bố lập trường về lịch trình cập nhật của Dự án Lighthouse trong các tài liệu công khai.