Bitcoin giảm 32% sau một năm kể từ đỉnh lịch sử, thấp hơn các chu kỳ trước

Bitcoin(BTC) giảm 32% trong một năm sau khi lập đỉnh lịch sử, thấp hơn mức giảm 69,7–82,3% ghi nhận trong một năm sau các đỉnh lớn trước đây.

Bitcoin vượt 126.000 USD vào ngày 6 tháng 10 năm ngoái, lập đỉnh lịch sử. CoinDesk cho biết giá khi đó, một năm sau đỉnh, ở mức 85.453 USD, thấp hơn 32%.

Mức giảm trong một năm sau các đỉnh trước lớn hơn. Theo thống kê của CoinDesk, Bitcoin giảm 69,7% trong một năm sau đỉnh năm 2013, giảm 82,3% sau đỉnh tháng 12 năm 2017 và giảm 74,6% sau đỉnh tháng 11 năm 2021. Trong đợt giảm lần này, giá có lúc xuống sát 59.000 USD vào ngày 30 tháng 6 năm nay, giảm hơn 53% so với đỉnh. Mức giảm tối đa trong các thị trường giá xuống trước đây là 77–85%.

Thời gian để chạm đáy cũng khác. Trước đây, đáy thường hình thành khoảng một năm hoặc muộn hơn sau đỉnh, nhưng lần này Bitcoin chạm đáy sau khoảng 9 tháng rồi phục hồi. Tim Sun, nhà nghiên cứu trưởng tại HashKey Group, nói: “Thay đổi đáng chú ý nhất là thời gian giảm đã rút ngắn đáng kể, và thời gian giá ở vùng đáy cũng ngắn hơn”.

Ông Sun cho rằng thành phần tham gia thị trường đã thay đổi. Các đợt tăng trước đây thường do nhà đầu tư cá nhân và đòn bẩy dẫn dắt, trong khi dòng vốn tổ chức thông qua các phương tiện đầu tư được quản lý như ETF là động lực chính của đợt tăng năm 2023–2025. Ông nhận định đợt giảm gần đây chủ yếu phản ánh sự đảo chiều dòng vốn do thay đổi trong bối cảnh kinh tế vĩ mô và điều kiện phân bổ tài sản, hơn là sự sụp đổ bên trong thị trường.

Griffin Ardern, đồng sáng lập kiêm quản lý danh mục tại bộ phận giao dịch biến động của GSR? Không, nguồn ghi Primal Fund; tên tổ chức là Primal Fund. Ông Griffin Ardern, đồng sáng lập kiêm quản lý danh mục tại bộ phận giao dịch biến động của Primal Fund, lưu ý cơ chế tái cân bằng dòng vốn ETF. Ông nói: “Vốn phân bổ vào ETF được tái cân bằng theo tỷ trọng mục tiêu, nên về mặt cấu trúc sẽ mua khi giá yếu”. Ông cũng cho biết đòn bẩy chưa trở lại mức trước đó.

Trong đợt bán tháo do các yếu tố kinh tế vĩ mô ngày 10 tháng 10 năm ngoái, quy mô thanh lý trên thị trường phái sinh tài sản số vượt 19 tỷ USD. Ông Ardern nói lượng đòn bẩy đáng kể đã bị loại khỏi thị trường khi đó và chưa phục hồi về mức cũ.

Một số nhận định cho rằng biến động có thể giảm khi số người tham gia thị trường tăng. Jeff Anderson, người đứng đầu STS Digital tại Mỹ, nói với CoinDesk rằng biến động thực tế thấp hơn có thể kéo giảm cả mức giảm lẫn đỉnh tăng. CoinDesk đưa tin biến động của Bitcoin đã giảm đều kể từ khi các ETF giao ngay tại Mỹ xuất hiện vào đầu năm 2024. Ông Sun cho biết biến động thường niên hóa của Bitcoin hiện vào khoảng 40%, bằng khoảng một nửa mức từng vượt 80% trong dài hạn.

Ông Ardern nhận định các vị thế đặt cược mạnh vào chiều tăng vẫn chưa nổi bật trên thị trường quyền chọn. Ông nói: “Thị trường phái sinh đã đặt cược vào một ‘đợt giảm nông’, nhưng đến nay chưa ai sẵn sàng trả phí để có ‘mức độ tiếp xúc với chiều tăng’”.

Ông Ardern chỉ ra lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm là yếu tố có thể quyết định độ sâu của đợt điều chỉnh tiếp theo. Nếu lãi suất tăng, chi phí cơ hội khi nắm giữ Bitcoin, tài sản không trả lãi, có thể tăng. CoinDesk cho biết lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ gần đây lên 5,7%, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2002.