Lido 0x02 CSM yêu cầu thế chấp 32 ETH cho khóa đầu tiên, cao gấp hơn 13 lần

Đề xuất 0x02 của Mô-đun staking cộng đồng (CSM) của Lido(LDO) yêu cầu thế chấp 32 ETH cho khóa validator đầu tiên. Mức này cao hơn 13 lần so với 2,4 ETH ở cơ chế mặc định hiện nay, nhưng hiệu quả phí trên mỗi ETH thế chấp còn phụ thuộc vào số dư validator trung bình và thời gian chờ phân bổ vốn.

Đề xuất được đăng trên diễn đàn quản trị Lido bổ sung một mô-đun riêng hỗ trợ số dư cộng dồn. Mỗi khóa bổ sung cần 30 ETH thế chấp. Trong khi đó, cơ chế mặc định hiện nay yêu cầu 2,4 ETH cho khóa đầu tiên và 1,3 ETH cho mỗi khóa tiếp theo. Khoản thế chấp là tiền bảo đảm trước tổn thất và hình phạt của nhà vận hành, tách biệt với vốn staking được phân bổ cho validator.

Thay đổi về giới hạn số dư là cơ sở cho cơ chế mới. Đề xuất cải tiến Ethereum EIP-7251 nâng số dư hiệu lực tối đa của validator dùng thông tin xác thực rút tiền 0x02 lên 2.048 ETH, trong khi mức tối thiểu cần để kích hoạt vẫn là 32 ETH. 0x02 CSM phân bổ 32 ETH trước cho khóa, sau đó tăng số dư thông qua hàng đợi.

Đề xuất Lido tách việc phân bổ 32 ETH ban đầu khỏi các lần phân bổ bổ sung bằng hai hàng đợi riêng. Vốn bổ sung sẽ được phân bổ lần lượt cho các khóa đăng ký trước, đồng thời số khóa được nhận vốn cùng lúc cũng sẽ bị giới hạn. Vì vậy, số dư trung bình trong khoảng thời gian thực sự phát sinh phí mới là cơ sở đánh giá hiệu quả, thay vì số dư tối đa.

CryptoSlate ước tính rằng, với giả định tổng lợi suất staking, hiệu suất và thời gian vận hành bằng nhau, số dư cần đạt khoảng 747 ETH để doanh thu phí trên mỗi ETH thế chấp của khóa đầu tiên theo cơ chế mới ngang bằng với cơ chế mặc định hiện tại. Nếu so với trường hợp nhà vận hành chia 32 ETH làm tài sản thế chấp cho nhiều khóa theo cơ chế cũ, điểm hòa vốn vào khoảng 1.330 ETH. Phép tính này chưa tính chi phí hạ tầng, phí gas, hình phạt và thời gian chờ.

Kết quả so sánh cũng khác nhau tùy loại nhà vận hành. Đề xuất Lido đưa ra điều kiện riêng theo cơ chế hiện tại cho các nhà staking cộng đồng độc lập đủ điều kiện và nhà vận hành công nghệ xác thực phân tán. Theo mô hình của CryptoSlate, nếu áp dụng các điều kiện này, lợi thế về hiệu quả phí của cơ chế mới có thể xuất hiện muộn hơn hoặc không xuất hiện trong phạm vi số dư tối đa.

Cuộc bỏ phiếu Snapshot trên diễn đàn quản trị Lido kết thúc với 58 triệu LDO tán thành và 0 LDO phản đối. Một người tham gia diễn đàn đánh giá tính năng cộng dồn gốc có lợi cho các bên staking qua CSM; một người khác cho rằng hỗ trợ 0x02 phù hợp với định hướng của Ethereum. Đây là ý kiến của những người tham gia diễn đàn.

Tài liệu chính thức của Lido cho biết 0x02 CSM đang hoạt động trên testnet Hoodi và dự kiến ra mắt mainnet trong quý IV/2026. Mức phí và giới hạn cuối cùng, tốc độ phân bổ thực tế cũng như lợi nhuận ròng sau khi tính chi phí của từng nhà vận hành vẫn cần được xác nhận qua việc triển khai mainnet và dữ liệu vận hành. Trước đó, quá trình chuyển đổi mô-đun staking cộng đồng hiện tại của Lido đã dẫn tới việc kết thúc hoạt động của các cụm thông thường và chuyển sang cấu trúc tập trung vào CSM.