Ấn Độ tăng trưởng 7,8%, đồng rupee được nêu khả năng ổn định hoặc tăng

Nền kinh tế Ấn Độ duy trì mức tăng trưởng 7,8% dù chịu tác động từ thuế quan, năng lượng, khí hậu và dòng vốn rút liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Đồng rupee đã giảm khoảng 13% từ ngày 31 tháng 3 năm 2025 đến giữa tháng 9 năm 2026, nhưng khả năng ổn định hoặc tăng đã được nêu với điều kiện cán cân vãng lai cải thiện và dòng vốn phục hồi.

Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) Poonam Gupta phát biểu tại Hội nghị SBI Banking and Economics Conclave lần thứ 13 ở Mumbai ngày 23 tháng 9 rằng “nền kinh tế Ấn Độ nhìn chung đã đứng vững mà không bị tổn hại đáng kể”. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) công bố bài phát biểu này ngày 30 tháng 9.

Poonam Gupta cho biết Ấn Độ đã đồng thời đối mặt với thuế quan cao của Mỹ, cú sốc giá dầu và nguồn cung năng lượng, bất ổn địa chính trị, hiện tượng El Niño và dòng vốn rút liên quan đến AI trong khoảng một năm rưỡi qua. Dù vậy, tăng trưởng trong năm tài chính 2025-2026 đạt 7,8% và mức tăng trưởng 7,8% tiếp tục được ghi nhận trong quý I năm tài chính 2026-2027.

Bà đánh giá ổn định giá cả, củng cố tài khóa và khả năng chống chịu của lĩnh vực tài chính vẫn được duy trì. Bà cũng cho biết bài kiểm tra sức chịu đựng trong Báo cáo Ổn định Tài chính tháng 6 năm 2026 cho thấy lĩnh vực tài chính vẫn có khả năng ứng phó trong các kịch bản cực đoan.

Chính phủ Ấn Độ đã đẩy nhanh việc ký kết các hiệp định thương mại tự do (FTA) và đa dạng hóa các thị trường xuất khẩu. Theo Poonam Gupta, việc hợp lý hóa hệ thống thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) đã hỗ trợ nhu cầu trong nước, trong khi các biện pháp ứng phó cú sốc năng lượng tập trung vào bảo đảm nguồn cung và chuyển dần chi phí vào giá thay vì phân phối nguồn cung trên diện rộng.

Các chỉ số tài khóa cũng được nhận định còn dư địa cải thiện. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo trong báo cáo Fiscal Monitor tháng 4 năm 2026 rằng nợ chính phủ nói chung của Ấn Độ sẽ giảm từ 84,1% GDP năm 2025 xuống 77,7% vào năm 2031. Tuy nhiên, mức giảm nợ được đề cập trong bài phát biểu của BIS và số liệu của IMF dựa trên các tiêu chí khác nhau nên khó so sánh trực tiếp.

Về đồng rupee, Poonam Gupta ngày 23 tháng 9 cho biết việc thâm hụt cán cân vãng lai thu hẹp và tài khoản vốn cải thiện là cơ sở để đồng tiền này có khả năng ổn định ở mức hiện tại hoặc tăng. Bà không đưa ra mục tiêu tỷ giá hay thời điểm cụ thể.

Bà chỉ ra các yếu tố có thể thúc đẩy dòng vốn, gồm việc mở rộng tỷ trọng trái phiếu Ấn Độ trong các chỉ số toàn cầu, đầu tư trực tiếp nước ngoài tăng, đầu tư trong nước phục hồi và mức định giá cao tại các thị trường nước ngoài. Đây là nhận định phân tích của Poonam Gupta, không đồng nghĩa lịch trình thực hiện hay mục tiêu chính sách đã được xác định.

Ở chiều ngược lại, Cố vấn Kinh tế trưởng của Chính phủ Ấn Độ V. Anantha Nageswaran cho rằng “áp lực đối với cán cân đối ngoại có thể không được giải quyết trong ngắn hạn” tại cùng sự kiện. Ông giải thích các biện pháp huy động ngoại tệ của RBI chỉ tạo thêm dư địa trong ngắn hạn và không phải giải pháp dài hạn. Business Standard đưa tin ông Nageswaran đã chỉ ra nhập khẩu tăng, phụ thuộc vào các nguyên liệu chủ chốt, lãi suất toàn cầu cao và cạnh tranh thu hút vốn với các nền kinh tế phát triển là những yếu tố gây áp lực lên cán cân đối ngoại.

Ông Nageswaran nhấn mạnh Ấn Độ cần đồng thời củng cố lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, cũng như chuẩn bị cho những thay đổi trong chuỗi cung ứng toàn cầu và rủi ro giá năng lượng. Bài phát biểu lần này không đề cập chính sách hay triển vọng thị trường tiền mã hóa, blockchain và chất bán dẫn.