0,24 lần: Giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai Bitcoin thấp nhất 2 năm

Giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai Bitcoin(BTC) đã giảm xuống còn 0,24 lần so với thị trường giao ngay, mức thấp nhất trong 2 năm. Tuy nhiên, số liệu thay đổi tùy theo sàn giao dịch và phạm vi sản phẩm, nên chưa thể khẳng định đòn bẩy của toàn bộ thị trường tiền mã hóa giảm cùng mức.

Crypto Briefing đưa tin ngày 29 tháng 9 rằng tỷ lệ giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai Bitcoin so với thị trường giao ngay đã giảm xuống 0,24 lần. Đây là chỉ báo cho thấy quy mô tương đối giữa thị trường hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay, nhưng các sàn được tính và phương pháp tính chưa được công bố.

Giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai phản ánh giá trị tài sản cơ sở của hợp đồng mở chưa được tất toán, không phải số tiền ký quỹ thực tế. Việc chỉ số này giảm có thể cho thấy các vị thế sử dụng đòn bẩy trên thị trường hợp đồng tương lai thu hẹp hoặc nhà giao dịch tương đối tập trung vào thị trường giao ngay thay vì phái sinh.

Dữ liệu chính thức của CME Group cho thấy giá trị danh nghĩa hợp đồng mở Bitcoin tương lai đạt 8,195 tỷ USD (khoảng 11,14 nghìn tỷ won) vào ngày 4 tháng 3, trước khi giảm xuống 6,882 tỷ USD (khoảng 9,35 nghìn tỷ won) vào ngày 6 tháng 3.

CME Group thống kê riêng khối lượng giao dịch và hợp đồng mở. Hợp đồng tương lai trên CME thường được xem là thị trường có liên hệ lớn với giao dịch tổ chức, nhưng riêng dữ liệu này không thể phản ánh toàn bộ diễn biến của thị trường phái sinh tiền mã hóa.

Giao dịch basis, trong đó nhà đầu tư mua Bitcoin giao ngay và bán hợp đồng tương lai để tận dụng chênh lệch giá giữa hai thị trường, cũng có thể chịu ảnh hưởng. Crypto Briefing cho biết lợi suất thường niên của giao dịch này từng vượt 20% nhưng gần đây đã giảm xuống khoảng 3-5%.

Số liệu hợp đồng mở của toàn thị trường khác nhau tùy đơn vị thống kê. Ngày 28 tháng 9, Marketo đưa ra con số 26,23 tỷ USD (khoảng 35,65 nghìn tỷ won), dựa trên 11 sàn giao dịch và 17 hợp đồng.

Oracle of BTC thống kê hợp đồng mở Bitcoin tương lai trên toàn thị trường ở mức 51,2 tỷ USD (khoảng 69,058 nghìn tỷ won) vào ngày 13 tháng 9. Hai con số này không thể được so sánh trực tiếp vì khác nhau về số lượng sàn giao dịch và phạm vi hợp đồng.

Crypto Briefing cũng cho rằng một phần nhu cầu đầu cơ rút khỏi các hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn có thể đã chuyển sang hợp đồng tương lai vĩnh cửu và thị trường quyền chọn. Vì vậy, không thể kết luận đòn bẩy của toàn bộ thị trường phái sinh đã biến mất chỉ dựa trên việc giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn giảm.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu được giao dịch không có ngày đáo hạn cố định, còn quyền chọn là sản phẩm giao dịch quyền mua hoặc bán tại một mức giá nhất định. Quy mô giá trị danh nghĩa và hợp đồng mở của toàn thị trường có thể thay đổi đáng kể tùy việc hai sản phẩm này có được đưa vào thống kê hay không.

CME Group cung cấp công cụ BasisWatch để theo dõi chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay cùng lợi suất ngầm định thường niên. Tuy nhiên, tài liệu trực tiếp xác nhận con số 3-5% do Crypto Briefing nêu chưa được cung cấp từ công cụ công khai này.

Crypto Briefing phân tích rằng giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai thấp có thể làm giảm biến động giá, nhưng đồng thời làm suy yếu chức năng phát hiện giá và cơ hội kinh doanh chênh lệch giá của thị trường phái sinh. Đây là phân tích của Crypto Briefing, chưa thể mở rộng thành 전망 độc lập cho toàn bộ thị trường.

E8 Markets ngày 29 tháng 9 nhận định việc hợp đồng mở Bitcoin tương lai giảm là giai đoạn thu hẹp rủi ro thay vì 'thanh lý hoảng loạn'. Do các phân tích khác nhau được đưa ra, chưa thể xác định chắc chắn ý định của những người tham gia thị trường chỉ từ việc hợp đồng mở giảm.

TokenPost trước đó từng đưa tin hợp đồng mở Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3, cho thấy đà tăng ít phụ thuộc hơn vào đòn bẩy. Số liệu lần này cũng cho thấy cần xem xét đồng thời việc các vị thế phái sinh thu hẹp và giao dịch có chuyển sang tập trung vào thị trường giao ngay hay không.

Khi so sánh dữ liệu từ các sàn giao dịch nước ngoài và thị trường tổ chức, nhà đầu tư trong nước cũng cần kiểm tra số lượng sàn, loại hợp đồng, việc có bao gồm quyền chọn hay không và thời điểm thống kê. Cộng các số liệu được tính theo phạm vi khác nhau có thể dẫn đến đánh giá quá mức quy mô thị trường hoặc mức thay đổi của đòn bẩy.

Điểm được xác nhận trong tài liệu lần này là giá trị danh nghĩa hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm xuống 0,24 lần so với thị trường giao ngay. Khi diễn giải các số liệu tiếp theo, cần trước hết kiểm tra xem đó có phải là chuỗi thời gian được tính trên cùng sàn giao dịch và cùng phạm vi sản phẩm hay không.