Zcash ETF ZCSH vượt 1 tỷ USD tài sản quản lý, dòng vốn ròng khoảng 30%

Sản phẩm giao dịch trên sàn ZCSH của Grayscale, theo dõi Zcash (ZEC), đã vượt 1 tỷ USD tài sản quản lý vào ngày 24 tháng 9, trong khi dòng vốn ròng lũy kế đạt 306,11 triệu USD, tương đương khoảng 30,6% tổng tài sản quản lý.

ZCSH bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca vào ngày 25 tháng 8. Grayscale cho biết trong hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 8 tháng 9 rằng tài sản quản lý đã vượt 500 triệu USD chỉ khoảng hai tuần sau khi niêm yết.

Dòng vốn lũy kế khi đó bao gồm hơn 70 triệu USD từ nhà đầu tư thông thường và giao dịch trị giá khoảng 100 triệu USD của công ty thuộc Digital Currency Group (DCG). DCG International Investments đã chuyển 85.705,32563297 ZEC để nhận số cổ phần ZCSH trị giá khoảng 100 triệu USD.

Giao dịch của DCG không phải là mua ETF bằng tiền mặt mà là hoán đổi hiện vật, trong đó Zcash được đổi lấy cổ phần ETF. Vì vậy, không thể xem toàn bộ 1 tỷ USD tài sản quản lý của ZCSH là khoản đầu tư tiền mặt mới từ bên ngoài.

Tài sản quản lý của ETF không chỉ được quyết định bởi dòng tiền mới. Giá tài sản cơ sở, lượng tài sản nắm giữ trước đó và các giao dịch hoán đổi hiện vật cũng được phản ánh, nên tài sản quản lý và dòng vốn ròng là hai chỉ số khác nhau.

Đà tăng giá của Zcash cũng góp phần mở rộng quy mô ZCSH. Zcash đang giao dịch quanh 1.540 USD, gần gấp đôi so với thời điểm ETF niêm yết, qua đó làm tăng giá trị tính theo USD của lượng Zcash đã nắm giữ trước đó.

ZCSH được chuyển đổi từ quỹ tín thác Zcash hiện có của Grayscale. Do đó, sản phẩm đã nắm giữ một lượng Zcash nhất định ngay từ thời điểm niêm yết và tài sản quản lý vẫn có thể tăng khi giá tài sản cơ sở đi lên, ngay cả khi dòng tiền mới bị hạn chế.

Grayscale dự kiến thực hiện chia tách cổ phiếu ZCSH theo tỷ lệ 3:1 trước giờ mở cửa thị trường ngày 30 tháng 9. Cổ đông tại thời điểm kết thúc phiên ngày 28 tháng 9 sẽ nhận thêm hai cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu đang nắm giữ.

Sau chia tách, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm còn khoảng một phần ba so với trước đó. Số cổ phiếu nắm giữ tăng gấp ba, nhưng tổng giá trị khoản đầu tư không thay đổi do việc chia tách.

Thị trường châu Âu cũng có thêm sản phẩm đầu tư vào Zcash. 21Shares đã ra mắt sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) Zcash tại Euronext Paris và Amsterdam ngày 22 tháng 9, với phí sản phẩm thường niên 2,50%. ETP có cấu trúc pháp lý khác ETF.

Qiao Wang (Qiao Wang), đồng sáng lập Alliance, nói Zcash là “Bitcoin có thể thay đổi” trong podcast ‘Good Game’ được công bố ngày 15 tháng 9. Quan điểm này xem tính năng riêng tư và khả năng ứng phó với điện toán lượng tử của Zcash là những yếu tố hỗ trợ tăng trưởng.

Ở chiều ngược lại, Chun Wang (Chun Wang), đồng sáng lập F2Pool, ngày 8 tháng 9 cho rằng đà tăng của Zcash có vẻ gần với câu chuyện thị trường và nhu cầu đầu cơ hơn là sự gia tăng sử dụng mạng lưới thực tế. Đây là ý kiến của một người tham gia thị trường, không phải số liệu thống kê chính thức.

Hồ sơ của SEC nêu rõ ZCSH không nhận được mức quản lý và bảo vệ giống các ETF thông thường đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Hồ sơ cũng cảnh báo biến động giá cao của tài sản số có thể khiến nhà đầu tư mất toàn bộ vốn.

Trường hợp ZCSH cho thấy cần phân biệt tài sản quản lý của ETF với dòng tiền mới thực tế. Chỉ dựa vào quy mô 1 tỷ USD thì chưa thể kết luận về tính chất dòng vốn hay nhu cầu thị trường; đợt chia tách cổ phiếu dự kiến ngày 30 tháng 9 chỉ thay đổi đơn vị danh nghĩa của tài sản quản lý.