117,3 tỷ USD RWA futures vĩnh cửu, giao dịch on-chain chiếm 86%

Khối lượng giao dịch hàng tháng của hợp đồng tương lai vĩnh cửu gắn với tài sản thực được token hóa (RWA) đạt 117,3 tỷ USD (khoảng 160,2 nghìn tỷ won) trong tháng 8/2026. Trong đó, 86% giao dịch diễn ra trên các nền tảng on-chain.

Andreessen Horowitz Crypto cho biết trong một phân tích đăng ngày 23 rằng khối lượng giao dịch RWA futures vĩnh cửu trên các sàn được theo dõi đã tăng khoảng 44 lần so với cùng kỳ năm trước. Giá trị hợp đồng mở đạt 4,8 tỷ USD (khoảng 6,6 nghìn tỷ won), tăng khoảng 30 lần so với tháng 7/2025.

Khối lượng giao dịch trên các nền tảng on-chain được ghi nhận ở mức khoảng 101 tỷ USD (khoảng 137,9 nghìn tỷ won). Trong khi đó, các sàn giao dịch tập trung (CEX) ghi nhận khoảng 16 tỷ USD (khoảng 21,8 nghìn tỷ won), tương đương 14% tổng khối lượng.

Cấu trúc giao dịch bắt đầu thay đổi từ cuối năm 2025. Ban đầu, CEX xử lý hơn hai phần ba khối lượng giao dịch hàng tháng, nhưng đến tháng 12/2025, tỷ trọng giao dịch giữa nền tảng on-chain và CEX đã gần tương đương.

Sau đó, tỷ trọng của các nền tảng on-chain tăng trong phần lớn thời gian. Andreessen Horowitz Crypto nhận định việc hạ tầng phục vụ xây dựng thị trường futures vĩnh cửu được mở rộng đã tác động đến sự thay đổi này.

Hyperliquid đã cho phép các nhà phát triển tận dụng hạ tầng giao dịch trên mạng lưới để xây dựng thị trường futures vĩnh cửu riêng thông qua bản nâng cấp HIP-3 vào tháng 10/2025. Thị trường RWA là một trong những trường hợp triển khai ban đầu và đã góp phần làm tăng khối lượng giao dịch.

Đối tượng giao dịch cũng chuyển từ hàng hóa sang cổ phiếu. Tỷ trọng các sản phẩm hàng hóa, từng chiếm 84% khối lượng RWA futures vĩnh cửu một năm trước, đã giảm xuống 28% vào tháng 8/2026. Trong khi đó, sản phẩm cổ phiếu tăng lên 48%, trở thành nhóm tài sản lớn nhất.

Sản phẩm chỉ số chiếm 18%. Các sản phẩm gắn với giá tài sản truyền thống như cổ phiếu và vàng, không có thời hạn đáo hạn và có thể được giao dịch vào cuối tuần trên một số nền tảng, đã trở thành tâm điểm của thị trường.

Diễn biến khối lượng giao dịch và hợp đồng mở không giống nhau. Khối lượng giao dịch tháng 8 giảm từ 145,1 tỷ USD (khoảng 198,1 nghìn tỷ won) trong tháng 7, nhưng giá trị hợp đồng mở vẫn duy trì ở mức cao.

Hợp đồng mở là giá trị danh nghĩa của các hợp đồng chưa được thanh lý. Đây là một chỉ số khác với khối lượng giao dịch thực tế, vì vậy không thể diễn giải hai con số theo cùng một ý nghĩa.

Khối lượng giao dịch cũng chênh lệch lớn tùy theo đơn vị thống kê. CoinMarketCap Research đưa ra con số 799,5 tỷ USD (khoảng 1.091,3 nghìn tỷ won) cho khối lượng giao dịch RWA futures vĩnh cửu trong tháng 8/2026, dựa trên 19 sàn giao dịch.

Sự khác biệt giữa số liệu của Andreessen Horowitz Crypto và CoinMarketCap Research xuất phát từ phạm vi sàn giao dịch được theo dõi và phạm vi phân loại sản phẩm khác nhau. Do tiêu chí tính toán không giống nhau, hai con số khó có thể được so sánh trực tiếp.

TokenPost từng đưa tin CoinMarketCap Research thống kê khối lượng giao dịch RWA futures vĩnh cửu tháng 7 ở mức 792,2 tỷ USD dựa trên 19 sàn giao dịch. Khi đó, TokenPost cũng chỉ ra rằng khó có thể cộng gộp các dữ liệu có phạm vi sàn và định nghĩa sản phẩm khác nhau để diễn giải thành quy mô toàn thị trường.

Andreessen Horowitz Crypto đánh giá thị trường RWA futures vĩnh cửu vẫn còn nhỏ so với thị trường futures và quyền chọn truyền thống. Trên thị trường phái sinh truyền thống, futures và quyền chọn trị giá hàng chục nghìn tỷ USD được giao dịch mỗi tháng.

Để đánh giá sự thay đổi của thị trường RWA futures vĩnh cửu, cần xem xét đồng thời khối lượng giao dịch, đối tượng được thống kê, phân loại sản phẩm và tiêu chí tính hợp đồng mở. Việc cấu trúc thị trường tập trung vào nền tảng on-chain và tỷ trọng sản phẩm cổ phiếu có tiếp tục duy trì hay không sẽ được xác nhận trong các thống kê tiếp theo.