Bitcoin tăng 47%, aSOPR ở 1,01: lợi nhuận chốt lời vẫn hạn chế

Bitcoin(BTC) đã tăng 47% so với mức đáy tháng 7, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy mức lợi nhuận chốt lời trung bình của người nắm giữ vẫn hạn chế. SOPR điều chỉnh (aSOPR) ở khoảng 1,01.

U.Today đưa tin ngày 22, dẫn dữ liệu từ Bitfinex. Tuy nhiên, mức tăng 47% là con số do U.Today cung cấp và chưa xác nhận được liệu có được tính theo cùng giai đoạn và công thức trong tài liệu gốc của Bitfinex hay không.

Bitfinex cho biết ngày 18 tháng 9, trong khi giá Bitcoin tăng 5,9%, aSOPR chỉ ở mức 1,02. Khi đó, lợi nhuận thực hiện trung bình của số Bitcoin được chuyển đi chỉ khoảng 2%.

aSOPR là chỉ báo so sánh giá mua với giá chuyển giao của Bitcoin tại thời điểm tài sản được di chuyển, qua đó phản ánh lợi nhuận hoặc thua lỗ thực hiện trung bình. Khi vượt 1, điều này cho thấy nhiều Bitcoin được chuyển đi trong trạng thái có lãi hơn; càng gần 1, quy mô lợi nhuận thực hiện càng nhỏ.

Glassnode giải thích rằng SOPR trên 1 cho thấy số Bitcoin được bán trong trạng thái có lãi chiếm ưu thế, còn SOPR dưới 1 cho thấy số Bitcoin được bán trong trạng thái thua lỗ nhiều hơn. Vì vậy, aSOPR ở 1,01 không có nghĩa là không có hoạt động bán, mà cho thấy lợi nhuận trung bình của số Bitcoin được bán chỉ ở mức nhẹ.

Bitfinex phân tích Bitcoin đã kết thúc tuần ngày 20 tháng 9 ở mức 81.159 USD, cao hơn đường trung bình động 50 tuần ở 78.786 USD. Đây là lần đầu tiên giá đóng cửa tuần vượt đường trung bình động này sau 45 tuần, kể từ tháng 11 năm 2025.

Đà tăng lần này được nhận định là do nhu cầu giao ngay dẫn dắt, thay vì sự gia tăng đòn bẩy trên thị trường phái sinh. Bitfinex cho biết hợp đồng mở của các hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh cửu tăng tương đối hạn chế cùng giá, trong khi phí funding vẫn ở mức trung lập.

Nhu cầu giao ngay là nhu cầu mua bán Bitcoin thực tế. Trong khi đó, hợp đồng mở là quy mô các hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh cửu chưa được tất toán. Nếu chỉ số này tăng nhanh, các vị thế đòn bẩy có thể khuếch đại biến động giá.

Việc giá tăng trong khi aSOPR vẫn gần 1 cho thấy lợi nhuận bán trung bình của những người nắm giữ trước đó không lớn. Tuy nhiên, không thể mở rộng cách hiểu này thành kết luận rằng toàn bộ người nắm giữ đều ngần ngại bán.

Để tăng thêm, Bitcoin cần vượt vùng cung quanh 81.300 USD. Bitfinex phân tích khoảng 1,23 triệu BTC đang tập trung ở vùng giá này, nơi những người nắm giữ đã trở lại điểm hòa vốn có thể bắt đầu bán.

Bitfinex đưa ra 85.000 USD là thử thách quan trọng tiếp theo sau khi Bitcoin vượt vùng 77.100-81.300 USD. Mức 85.000 USD cũng tương ứng với mức phục hồi khoảng 50% kể từ đáy tháng 7.

Diễn biến aSOPR cũng được sử dụng để đánh giá liệu nguồn cung chào bán đã được hấp thụ hay chưa. Bitfinex cho biết nếu aSOPR duy trì trên 1,02, hoạt động phân phối quanh vùng kháng cự có thể tiếp diễn; ngược lại, nếu chỉ số này giảm trở lại dưới 1, đó có thể là tín hiệu áp lực bán đã suy yếu.

Cách diễn giải này cũng liên quan đến phân tích trước đây của TokenPost về ảnh hưởng của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn và biến động thị trường. Thay vì chỉ nhìn vào tỷ lệ tăng giá, cần theo dõi đồng thời lượng Bitcoin thực tế được bán ra và mức độ duy trì của nhu cầu mua giao ngay.

Các chỉ báo on-chain có thể thay đổi tùy tiêu chuẩn tổng hợp và thời điểm đo lường. Đặc biệt, với mức tăng 47% lần này, do chưa thể trực tiếp xác nhận cách tính trong tài liệu gốc của Bitfinex, con số này cần được diễn giải trong phạm vi thông tin mà U.Today trích dẫn.

Bitfinex nhận định cần theo dõi nguồn cung quanh 81.300 USD và khả năng duy trì của nhu cầu giao ngay, đồng thời xác định 85.000 USD là thử thách quan trọng tiếp theo.