52% quỹ quốc gia cảnh báo rủi ro tập trung AI, Bitcoin được nhắc đến như tài sản phân bổ

Khi hoạt động đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) mở rộng và trở thành rủi ro tập trung trong danh mục của các tổ chức lớn, Bitcoin(BTC) được nhắc đến như một tài sản phân bổ thay thế. Tuy nhiên, chưa có bằng chứng cho thấy dòng tiền tổ chức thực tế đã chuyển sang Bitcoin.

Bloomberg đưa tin ngày 21 rằng hệ thống lương hưu của thành phố New York đã từ chối khoản đầu tư vào quỹ tư nhân có mức độ tiếp xúc lớn với AI. Hệ thống này quản lý 327 tỷ USD (khoảng 450 nghìn tỷ won), trong khi CIO cảnh báo rủi ro liên quan đến AI có thể đồng thời tác động đến nhiều nhóm tài sản.

Mối lo ngại về việc tập trung đầu tư vào AI cũng xuất hiện trong khảo sát các quỹ tài sản quốc gia. Invesco đã công bố khảo sát quản lý tài sản quốc gia toàn cầu năm 2026 ngày 29 tháng 6, tổng hợp phản hồi từ 144 tổ chức, gồm 90 quỹ tài sản quốc gia và 54 ngân hàng trung ương.

Trong khảo sát của Invesco, 52% quỹ tài sản quốc gia xem sự tập trung của thị trường là rủi ro lớn nhất đối với danh mục đầu tư liên quan đến AI. 77% số người trả lời đánh giá AI là công nghệ sẽ tạo ra ảnh hưởng lớn trong dài hạn. Điều này cho thấy các tổ chức thừa nhận tiềm năng tăng trưởng của AI nhưng vẫn cảnh giác với việc dòng vốn đổ vào một số doanh nghiệp công nghệ lớn và hạ tầng nhất định.

Đầu tư vào AI đang mở rộng từ phần mềm sang điện toán đám mây, chất bán dẫn, trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện lực. Đây là lý do xuất hiện lo ngại rằng nếu kết quả kinh doanh hoặc kế hoạch đầu tư của một doanh nghiệp cụ thể gặp vấn đề, nhiều nhóm tài sản có thể bị ảnh hưởng cùng lúc.

Goldman Sachs Research ước tính trong phân tích ngày 29 tháng 4 rằng đầu tư liên quan đến AI sẽ thúc đẩy khoảng 40% mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của các doanh nghiệp thuộc S&P500 trong năm 2026. Dự báo chi tiêu vốn năm 2026 của các doanh nghiệp điện toán đám mây lớn được đưa ra ở mức 670 tỷ USD (khoảng 922 nghìn tỷ won).

Một số ý kiến cho rằng chi tiêu vốn cho AI và hoạt động huy động vốn có thể đồng thời nâng kỳ vọng trên thị trường cổ phiếu và làm gia tăng rủi ro tập trung.

Bitcoin được nhắc đến như một lựa chọn thay thế vì không liên kết trực tiếp với doanh thu hoặc lợi nhuận của các doanh nghiệp AI. Bitcoin.com nhận định ngày 21 rằng nếu mức độ tiếp xúc với AI mở rộng trên cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tư nhân và hạ tầng, Bitcoin có thể được xem xét như một tài sản giúp giảm mức độ phụ thuộc AI trong danh mục.

Tuy nhiên, đây chỉ là nhận định mang tính triển vọng về Bitcoin. Mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu có thể thay đổi theo từng giai đoạn, trong khi chưa có cơ sở xác nhận Bitcoin sẽ vận động ngược chiều khi thị trường cổ phiếu giảm mạnh.

Phản ứng thực tế của dòng tiền tổ chức cũng khác với việc mua Bitcoin. Khảo sát của Invesco cho thấy các quỹ tài sản quốc gia đang mở rộng tài sản từ cổ phiếu niêm yết tập trung sang thị trường tư nhân và hạ tầng.

Tỷ trọng hạ tầng trong danh mục của các quỹ tài sản quốc gia tăng từ 4,9% năm 2022 lên 9,0% năm 2026. Khảo sát không cho biết dòng tiền đã chuyển sang Bitcoin.

Rủi ro tập trung đầu tư vào AI cũng khiến nhà đầu tư trong nước phải xem xét khả năng cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số vận động đồng pha. Trên thị trường trong nước, cổ phiếu liên quan đến AI có thể cùng biến động với các chủ đề chất bán dẫn và trung tâm dữ liệu, nhưng chưa có cơ sở để cho rằng Bitcoin sẽ tự động bù đắp các biến động này.

Bitcoin không hình thành giá dựa trên lợi nhuận hoặc cổ tức của doanh nghiệp như cổ phiếu. Tuy vậy, trong giai đoạn khẩu vị đối với tài sản rủi ro suy yếu, Bitcoin vẫn có thể bị bán cùng cổ phiếu. Vì vậy, không thể khẳng định hiệu quả phân bổ ổn định chỉ dựa trên sự khác biệt về cấu trúc tài sản.

Cuối cùng, rủi ro đầu tư vào AI gia tăng và giá Bitcoin tăng là hai vấn đề riêng biệt. Để Bitcoin trở thành tài sản phân bổ thay thế trong danh mục của các tổ chức, cần đồng thời xác nhận dòng tiền thực tế chảy vào Bitcoin và sự thay đổi trong mối tương quan với cổ phiếu.