Giá GEMI giảm 80% sau IPO, vốn hóa còn 753 triệu USD

Cổ phiếu Gemini Space Station (GEMI) đã giảm khoảng 80% kể từ khi phát hành lần đầu ra công chúng (IPO), kéo vốn hóa xuống khoảng 753 triệu USD (khoảng 1,044 nghìn tỷ won). Đà giảm của cổ phiếu đã khơi lại khả năng thâu tóm giấy phép quản lý và hạ tầng lưu ký của công ty.

CoinDesk đưa tin ngày càng có nhiều quan điểm xem hạ tầng giao dịch và cơ sở khách hàng của Gemini là mục tiêu thâu tóm. Tuy nhiên, đến nay chưa có đề nghị mua lại hoặc việc đàm phán nào được xác nhận.

Gemini hoàn tất IPO ngày 15 tháng 9 năm 2025 với giá 28 USD/cổ phiếu (khoảng 38.800 won). Báo cáo thường niên nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ghi nhận quy mô chào bán khi đó là 15.937.501 cổ phiếu.

Vốn hóa công ty đã giảm mạnh từ khoảng 4 tỷ USD (khoảng 5,548 nghìn tỷ won) tại thời điểm đạt đỉnh. Giá đóng cửa ngày 18 tháng 9 là 5,81 USD, trong khi khối lượng giao dịch cùng ngày đạt 15,31 triệu cổ phiếu.

Các chỉ số kinh doanh cũng suy yếu. Doanh thu sàn giao dịch của Gemini trong quý II/2026 giảm 38% so với cùng kỳ năm trước, còn 12,5 triệu USD (khoảng 17,3 tỷ won).

Trong cùng kỳ, khối lượng giao dịch giao ngay giảm còn 3,8 tỷ USD (khoảng 527,1 tỷ won), so với 11,3 tỷ USD một năm trước. Tài sản trên nền tảng đạt 8,4 tỷ USD (khoảng 11,6508 nghìn tỷ won), chưa bằng một nửa mức 18,2 tỷ USD (khoảng 25,244 nghìn tỷ won) của cùng kỳ năm trước.

Gemini cho biết trong báo cáo kết quả quý II rằng tổng doanh thu tăng lên 45,5 triệu USD (khoảng 63,1 tỷ won) nhờ doanh thu dịch vụ tăng. Như vậy, tổng doanh thu tăng nhờ mảng dịch vụ dù doanh thu sàn giao dịch, khối lượng giao dịch giao ngay và tài sản trên nền tảng đều giảm.

Thông tin về khả năng thâu tóm bắt nguồn trực tiếp từ bài đăng trên mạng xã hội của Lorenzo Valente, Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại ARK Invest. Valente cho rằng Hyperliquid có thể mua Gemini để sử dụng công ty này làm kênh gia nhập các lĩnh vực hợp đồng tương lai vĩnh cửu được quản lý và thị trường dự đoán tại Mỹ.

Đây mới là đề xuất xuất phát từ một bài đăng trên mạng xã hội. Chưa có bằng chứng cho thấy Hyperliquid đang thực sự xúc tiến thương vụ.

Sự quan tâm của thị trường tập trung vào hạ tầng quản lý thay vì khối lượng giao dịch của Gemini. Công ty đang vận hành các mảng sàn giao dịch, phái sinh, staking, lưu ký tổ chức, stablecoin, thẻ và thị trường dự đoán.

Gemini công bố tính đến cuối tháng 6 năm 2026, nền tảng có khoảng 580.000 người dùng giao dịch hàng tháng và hơn 8,4 tỷ USD tài sản. Các số liệu này được đưa ra như chỉ dấu về quy mô cơ sở khách hàng và hoạt động lưu ký trong các cuộc thảo luận về khả năng thâu tóm.

Cơ cấu quản trị là biến số quan trọng trong các cuộc đàm phán thâu tóm. Theo tài liệu ủy quyền nộp lên SEC, Cameron Winklevoss và Tyler Winklevoss trên thực tế kiểm soát 94,5% quyền biểu quyết tại Gemini.

Điều này đồng nghĩa một thương vụ thâu tóm thù địch hoặc việc cổ đông thúc đẩy bán công ty nếu không có sự đồng ý của hai người gần như khó xảy ra. Dù giá cổ phiếu đã giảm mạnh sau IPO, cơ cấu quyền biểu quyết của cổ đông kiểm soát vẫn là yếu tố hạn chế các cuộc thảo luận về việc bán công ty.

Gemini không trả lời câu hỏi của CoinDesk về thông tin thâu tóm. Nội dung đã được xác nhận là trong bối cảnh giá cổ phiếu và các chỉ số kinh doanh giao dịch giảm, khả năng thâu tóm đang được thảo luận xoay quanh giấy phép quản lý và hạ tầng lưu ký.

Đến nay, chưa có cuộc đàm phán bán công ty hay đề nghị thâu tóm thực tế nào được xác nhận. Việc Hyperliquid có mua Gemini hay không sẽ còn phụ thuộc vào việc có thêm thông báo chính thức hoặc thông tin về đàm phán được công bố hay không.