1,47 triệu hợp đồng quyền chọn IBIT tập trung ở mức 40-45 USD trước ngày đáo hạn 18

Khoảng 1,47 triệu hợp đồng quyền chọn của quỹ ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) thuộc BlackRock sẽ đáo hạn ngày 18, trong đó phần lớn tập trung ở vùng giá thực hiện 40-45 USD. Quy mô theo tài sản cơ sở vào khoảng 6,3 tỷ USD (khoảng 8,568 nghìn tỷ won).

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75-4,00% vào ngày 16. Tuyên bố chính sách được công bố lúc 3 giờ sáng ngày 17 theo giờ Hàn Quốc. Fed cho biết quyết định tăng lãi suất trong tuyên bố.

Đợt đáo hạn quyền chọn này diễn ra ngày 18, hai ngày sau quyết định lãi suất của Fed. Dữ liệu Cboe cho thấy số hợp đồng mở IBIT đáo hạn ngày 18 tháng 9 là 1.465.553 hợp đồng, gồm 833.070 quyền chọn mua và 632.483 quyền chọn bán.

Nếu mỗi hợp đồng quyền chọn IBIT đại diện cho 100 cổ phiếu, tổng số hợp đồng tương đương 146,6 triệu cổ phiếu. Áp dụng mức giá IBIT 42,87 USD, giá trị tài sản cơ sở vào khoảng 6,28 tỷ USD (khoảng 8,5408 nghìn tỷ won). CryptoSlate đã phân tích con số này dựa trên dữ liệu Cboe.

Khoảng 545.861 hợp đồng, tương đương 37,2% tổng số hợp đồng mở, tập trung trong vùng giá thực hiện 40-45 USD. Xét theo từng mức giá thực hiện, có 141.670 hợp đồng ở mức 45 USD và 122.979 hợp đồng ở mức 40 USD.

Nếu quy đổi đơn giản theo tỷ lệ giữa giá IBIT và giá Bitcoin, vùng 40-45 USD tương đương khoảng 70.900-79.700 USD đối với Bitcoin. Mức IBIT 41 USD được tính tương đương khoảng 72.650 USD đối với Bitcoin.

Các mức quy đổi này chỉ là tham chiếu khi chuyển giá thực hiện quyền chọn sang giá Bitcoin, không phải giá mục tiêu. Phép tính chưa phản ánh phí quyền chọn, chi phí giao dịch, thay đổi vị thế và mức độ ròng của từng bên nắm giữ.

Số hợp đồng mở cũng không phản ánh khối lượng giao dịch thực tế tại thời điểm đáo hạn hay vị thế ròng của các nhà tạo lập thị trường. Người nắm giữ quyền chọn có thể đóng vị thế hoặc chuyển sang kỳ đáo hạn tiếp theo trước ngày đáo hạn; một số hợp đồng có thể hết hạn vô giá trị hoặc được thực hiện, phân bổ.

Quyền chọn IBIT được thanh toán bằng giao cổ phiếu ETF khi đáo hạn thay vì thanh toán bằng tiền mặt. Vì vậy, dù số hợp đồng lớn, quy mô cổ phiếu thực tế được giao và tác động lên thị trường vẫn phụ thuộc vào cấu trúc vị thế và giao dịch trước ngày đáo hạn.

Cboe đã nâng giới hạn vị thế và giới hạn thực hiện đối với quyền chọn IBIT trong năm nay từ 250.000 lên 1 triệu hợp đồng. Cboe nêu trong tài liệu thay đổi quy định rằng việc mở rộng giúp các nhà cung cấp thanh khoản có thể thực hiện các vị thế phòng hộ lớn hơn và thu hẹp chênh lệch giá mua-bán.

Hợp đồng mở của quyền chọn là chỉ báo cho biết còn bao nhiêu hợp đồng tồn tại tại một mức giá thực hiện và kỳ đáo hạn cụ thể. Phân bổ giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán cho thấy các vùng giao dịch có khả năng tập trung, nhưng dữ liệu công khai chưa đủ để xác định bên nào thực sự chịu rủi ro.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin số hợp đồng mở quyền chọn mua IBIT đáo hạn ngày 18 tháng 9 tập trung trong vùng 40-50 USD. Lần thống kê này cộng cả hợp đồng mở quyền chọn mua và quyền chọn bán của cùng kỳ đáo hạn để cho thấy mức độ tập trung trong vùng 40-45 USD.

Các chỉ số biến động trên thị trường phái sinh cho thấy quy mô biến động mà thị trường dự kiến, thay vì hướng đi của giá. Derivasys ghi nhận biến động ngụ ý ngang giá kỳ hạn một tuần của Bitcoin ở mức 36,61% vào ngày 16, trong khi InflowScan thống kê tỷ lệ khối lượng giao dịch quyền chọn bán trên quyền chọn mua của IBIT ở mức 1,06.

Chỉ riêng các số liệu này không thể xác định Bitcoin sẽ tăng hay giảm sau ngày đáo hạn. Diễn biến phòng hộ và điều chỉnh vị thế trước và sau ngày đáo hạn có thể thay đổi tùy việc giá duy trì bên ngoài vùng tập trung hợp đồng mở hay quay trở lại vùng này.

Trước và sau ngày đáo hạn 18, cần theo dõi đồng thời giá Bitcoin, khối lượng giao dịch IBIT và thay đổi trong các vị thế quyền chọn để đánh giá phạm vi tác động thực tế của vùng tập trung hợp đồng này.