7 tỷ USD: Quy mô thí điểm quyết toán stablecoin của Visa, doanh thu VSP vẫn chưa công bố

Quy mô thí điểm quyết toán stablecoin của Visa(V) đã tăng lên mức quy đổi theo năm là 7 tỷ USD (khoảng 9.400 tỷ won), nhưng doanh thu phí và doanh thu riêng của Nền tảng Stablecoin Visa (Visa Stablecoin Platform, VSP) vẫn chưa được công bố. Thanh toán bằng trí tuệ nhân tạo (AI) cũng đang được triển khai theo hướng mở rộng mạng lưới thẻ và hạ tầng token hóa sẵn có, thay vì xây dựng một hệ thống hoàn toàn mới.

Visa(V) công bố VSP vào ngày 16/7, cho phép các tổ chức tài chính và công ty fintech phát hành, lưu trữ và chuyển stablecoin. Tài sản được hỗ trợ ban đầu là Open USD (OUSD), hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm beta với một số khách hàng chọn lọc.

Cơ chế phí cụ thể, lịch trình thương mại hóa cũng như danh sách khách hàng ban đầu của VSP chưa được công bố. Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 tài khóa 2026 mà Visa công bố, VSP và hoạt động quyết toán stablecoin cũng không được trình bày thành một hạng mục doanh thu riêng.

Doanh thu ròng quý 3 của Visa đạt 11,6 tỷ USD (khoảng 15.600 tỷ won), tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu xử lý dữ liệu đạt 6 tỷ USD (khoảng 8.100 tỷ won), doanh thu giao dịch quốc tế đạt 3,9 tỷ USD (khoảng 5.200 tỷ won) và doanh thu khác đạt 1,5 tỷ USD (khoảng 2.000 tỷ won). Khoản khuyến khích dành cho khách hàng tăng 18%, lên 4,7 tỷ USD (khoảng 6.300 tỷ won). Đây là các số liệu nằm trong hồ sơ công bố với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).

Ryan McInerney, Giám đốc điều hành (CEO) của Visa, phát biểu tại cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh ngày 28/7 rằng “stablecoin vẫn chưa đạt được quy mô lớn, ngoài một số trường hợp sử dụng như thẻ liên kết stablecoin được phát hành ở nhiều khu vực”. Visa vẫn giữ quan điểm hỗ trợ nhiều loại coin và nhiều blockchain khác nhau, thay vì chọn ra một “người chiến thắng” duy nhất.

Trong mảng kinh doanh stablecoin, phần gắn trực tiếp với doanh thu thanh toán hiện tại là cơ chế chuyển đổi số dư stablecoin sang giao dịch thẻ Visa. Visa và Bridge cho biết từ tháng 3 đã vận hành thẻ liên kết stablecoin tại 18 quốc gia, và có kế hoạch mở rộng lên hơn 100 quốc gia trước cuối năm.

Khi người dùng thanh toán bằng stablecoin, số tiền sẽ được quy đổi sang đồng nội tệ trong quá trình thanh toán, còn đơn vị chấp nhận thanh toán vẫn nhận tiền theo đúng cách thức xử lý của Visa như trước. Cấu trúc này giúp stablecoin trở thành phương tiện thanh toán, trong khi cách thức quyết toán với đơn vị bán hàng vẫn giữ nguyên theo hệ thống hiện tại.

Quyết toán giữa các tổ chức là hoạt động tách biệt với thanh toán thẻ tiêu dùng. Vào tháng 4, Visa cho biết thí điểm quyết toán stablecoin đã hỗ trợ 9 blockchain và đạt quy mô quy đổi theo năm là 7 tỷ USD, tăng 50% so với quý trước. Tuy nhiên, Visa không công bố rằng quy mô này đã chuyển hóa thành doanh thu phí riêng hay doanh thu thanh toán mới.

Xu hướng mở rộng quyết toán stablecoin của Visa từng được ghi nhận trong chương trình thí điểm tìm kiếm đối tác quyết toán liên tổ chức trước đó. Dù vậy, chỉ riêng việc quy mô quyết toán tăng lên chưa đủ để khẳng định cấu trúc doanh thu cốt lõi của Visa đã thay đổi.

Thanh toán bằng AI cũng đang được triển khai theo hướng mở rộng hạ tầng mạng lưới thẻ hiện có, thay vì xây dựng một mạng lưới thay thế hoàn toàn mới. Visa cho biết đã phát triển chứng chỉ thanh toán token hóa dành cho các tác nhân AI (AI agent), cùng hệ thống định danh và xác thực tác nhân. Hơn 100 doanh nghiệp hiện đang tham gia Mạng lưới thương mại thông minh của Visa (Visa Intelligent Commerce Network), trong khi hơn 150 tổ chức phát hành đang thử nghiệm thanh toán qua tác nhân AI.

Niềm tin của người tiêu dùng vẫn là bài toán cần giải quyết. Theo khảo sát do Visa và Harris Poll thực hiện từ ngày 26 đến 28/5 với 2.065 người trưởng thành tại Mỹ, chỉ 23% cho biết sẵn sàng giao quyền thanh toán cho AI tạo sinh. Tỷ lệ tin tưởng tăng lên 61% khi Visa đứng ra bảo đảm an toàn cho giao dịch.

Một phân tích do Visa và Artemis công bố hồi tháng 7 nhận định thanh toán bằng thẻ phù hợp hơn với các giao dịch thương mại quy mô lớn theo cách truyền thống, trong khi stablecoin phù hợp hơn với các khoản thanh toán nhỏ giữa máy với máy. Số liệu giao dịch on-chain dùng trong phân tích này do Artemis Analytics tổng hợp tính đến ngày 21/4.

Đối thủ Mastercard(MA) đã hoàn tất thương vụ mua lại BVNK, công ty hạ tầng thanh toán stablecoin, vào tháng 8. Giá trị thương vụ ở mức cơ bản là 1,5 tỷ USD (khoảng 2.000 tỷ won), cộng thêm khoản thưởng theo điều kiện hiệu suất tối đa 300 triệu USD (khoảng 400 tỷ won), nâng tổng giá trị tối đa lên 1,8 tỷ USD (khoảng 2.400 tỷ won).

Mastercard cho biết sẽ sử dụng hạ tầng của BVNK cho thanh toán xuyên biên giới giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp, chuyển tiền, quyết toán và quản lý tài chính. Trong khi Visa chọn cách kết nối nền tảng nội bộ với các đối tác bên ngoài, Mastercard lại trực tiếp sở hữu hạ tầng liên quan thông qua thương vụ mua lại.

Xét trên những dữ liệu đã công bố, chiến lược stablecoin và thanh toán AI của Visa hiện chưa đạt đến giai đoạn thay thế doanh thu thanh toán tiêu dùng và giao dịch quốc tế hiện tại. Mức độ đóng góp vào tăng trưởng mới vẫn chưa được xác nhận riêng, cho đến khi Visa công bố cơ chế thu phí, cách ghi nhận doanh thu của VSP, số lượng khách hàng mở rộng và khối lượng giao dịch thực tế.