PUMP được định giá 0,0108-0,0205 USD, gấp 2,3-4,4 lần giá hiện tại: Blockworks phân tích

Pump(PUMP) được định giá trong khoảng 0,0108-0,0205 USD, tương đương 2,3-4,4 lần mức giá hiện tại, theo phân tích mới công bố từ Blockworks Research.

Shaunda Devens (Shaunda Devens), chuyên gia phân tích tại Blockworks Research, đưa ra mức định giá này trong báo cáo "PumpFun: Undervalued or Worthless?", dựa trên doanh thu, khối lượng giao dịch, chương trình mua lại token (buyback) và lượng cung lưu hành của Pump.fun. Theo công bố công khai của Blockworks, bà Devens đang nắm giữ PUMP nên có khả năng xảy ra xung đột lợi ích. Phân tích được công bố lúc 10h28 sáng ngày 11/9/2026 (giờ Hàn Quốc).

Theo báo cáo, doanh thu quy đổi theo năm của Pump.fun ước đạt 677 triệu USD (khoảng 910,6 tỷ won). Đây cũng là mức biến động doanh thu theo tuần thấp nhất trong số 10 giao thức hàng đầu được so sánh.

Pump.fun khởi đầu là nền tảng phát hành token kết hợp hạ tầng sàn giao dịch phi tập trung, sau đó mở rộng sang ứng dụng di động và terminal giao dịch. Khối lượng giao dịch hàng ngày trên giao diện ứng dụng di động và terminal đã tăng 5,6 lần kể từ đầu tháng 7.

Số người dùng hoạt động hàng ngày trên ứng dụng di động tăng từ 5.600 lên 34.100. Cả lượng giao dịch trên di động lẫn mức sử dụng terminal đều tăng song song.

Tổng doanh thu lũy kế của Pump.fun từ năm 2024 đến nay đạt 1,37 tỷ USD (khoảng 1.842,7 tỷ won). Loại trừ các tổ chức phát hành stablecoin, Pump.fun được đánh giá là ứng dụng có doanh thu cao thứ hai trong năm nay, chỉ sau Hyperliquid(HYPE).

Định giá PUMP cũng dựa trên tỷ lệ vốn hóa thị trường trên doanh thu. Trong cùng báo cáo, bà Devens cho rằng PUMP hiện đang giao dịch ở mức tương đương tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) khoảng 2,8 lần.

Tỷ lệ giá trên doanh thu (PSR) thường được tính bằng cách lấy vốn hóa thị trường của doanh nghiệp chia cho doanh thu. Trong phân tích này, chỉ số được áp dụng để định giá token PUMP. Khoảng giá 0,0108-0,0205 USD không phải mức giá cố định, mà là kết quả định giá dựa trên doanh thu và lượng cung lưu hành.

Chương trình mua lại token cũng là căn cứ quan trọng trong phân tích. Pump.fun sử dụng 50% doanh thu để mua lại PUMP theo cơ chế tự động, và theo tính toán, với mức giá hiện tại, chương trình này có thể hấp thụ khoảng 17,6% lượng cung lưu hành hàng năm.

Trong số token đã phân bổ cho nội bộ (insider), khoảng 77% vẫn chưa được di chuyển. Quy mô mua lại cùng khả năng token nội bộ được di chuyển trong thực tế được xem là yếu tố có thể ảnh hưởng đến lượng cung lưu hành của PUMP.

Kho bạc do đội ngũ dự án nắm giữ được ghi nhận ở mức khoảng 2 tỷ USD (khoảng 2.690 tỷ won). Báo cáo cũng cho biết 96% tổng doanh thu đến từ các token có vốn hóa dưới 1 triệu USD, và doanh thu tính theo Solana(SOL) hiện đang ở vùng cao kỷ lục.

Pump.fun được đánh giá chiếm khoảng 70% khối lượng giao dịch memecoin trên mạng Solana(SOL). Doanh thu nền tảng của Pump.fun gắn liền với nhu cầu giao dịch memecoin trên Solana, nên có thể biến động theo khối lượng giao dịch.

Xét theo mảng kinh doanh, doanh thu quý II đạt 85,2 triệu USD (khoảng 114,6 tỷ won), trong khi tốc độ doanh thu quy đổi theo năm của quý III đạt 125,4 triệu USD (khoảng 168,7 tỷ won), tăng 47% so với quý trước.

Trong đó, doanh thu từ nền tảng phát hành token đạt 87,1 triệu USD (khoảng 117,1 tỷ won), còn doanh thu từ PumpSwap đạt 38,3 triệu USD (khoảng 51,5 tỷ won). PumpSwap là sàn giao dịch phi tập trung thuộc hệ sinh thái Pump.fun.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin về cơ chế mua lại và đốt 50% doanh thu của Pump.fun cùng sự chênh lệch số liệu giữa các công cụ theo dõi. Trong phân tích lần này, tỷ lệ mua lại và lượng cung lưu hành tiếp tục được xem là hai biến số then chốt trong định giá PUMP.

Kết quả kinh doanh và giá trị của PUMP có thể thay đổi tùy theo mức độ sử dụng nền tảng, nhu cầu giao dịch memecoin và quy mô thực hiện mua lại. Khoảng định giá nêu trên là kết quả phân tích, không phải con số đảm bảo về giá hay lợi nhuận đầu tư.