Đạt 2,8 tỷ USD giao dịch chỉ sau một tuần, Variational Swaps gây chú ý

Sản phẩm Swaps của Variational, hiện vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm beta kín, đã ghi nhận khối lượng giao dịch lũy kế đạt 2,8 tỷ USD chỉ sau một tuần ra mắt. Khối lượng hợp đồng mở (open interest) cũng tăng lên 245 triệu USD tính đến ngày 8 tháng 9.

DefiLlama Research cho biết Variational Swaps, ra mắt ngày 1 tháng 9, đã đạt được mức khối lượng giao dịch nói trên trên ba thị trường đang hoạt động. Xét theo từng thị trường riêng lẻ, US100S có khối lượng hợp đồng mở lớn nhất với 83 triệu USD, trong khi khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 416 triệu USD.

Cần lưu ý rằng con số này chỉ giới hạn ở sản phẩm Swaps, chứ không phải tổng khối lượng giao dịch của toàn bộ nền tảng Variational. Số liệu toàn nền tảng hiển thị trên trang chủ khó có thể được so sánh trên cùng một chuẩn với số liệu của các sàn giao dịch phái sinh khác.

Omni của Variational sử dụng cơ chế RFQ (request for quote – yêu cầu báo giá) thay vì sổ lệnh công khai thông thường. Khi người dùng đưa ra yêu cầu giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản duy nhất là OLP sẽ đưa ra mức giá và trở thành bên đối ứng của giao dịch.

OLP tổng hợp thanh khoản từ các sàn giao dịch tập trung, sàn giao dịch phi tập trung và các kênh giao dịch phi tập trung (OTC) để tính toán mức giá. Tài liệu chính thức của Variational giải thích rằng OLP tập hợp thanh khoản từ bên ngoài, trực tiếp đưa ra báo giá và đóng vai trò là bên đối ứng của giao dịch.

Cấu trúc này tập trung vào việc kết nối các thị trường tài sản thực như cổ phiếu, hàng hóa – vốn có thanh khoản chưa đủ dồi dào – với các sản phẩm on-chain. Tuy nhiên, quy mô hợp đồng thực tế theo từng nhà tạo lập thị trường và điều kiện cung cấp thanh khoản cụ thể vẫn chưa được công bố.

Sản phẩm Swaps không có ngày đáo hạn, tương tự hợp đồng vĩnh viễn (perpetual), được thanh toán bằng USD Coin (USDC) và hỗ trợ đòn bẩy. Chi phí funding được tính dựa trên chi phí vay vốn của tài sản cơ sở trên thị trường tài chính truyền thống, thay vì dựa trên cung cầu giữa vị thế long và short.

Thời gian giao dịch của sản phẩm này cũng khác với hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa. Trang hướng dẫn chính thức của Variational cho biết Swaps hiện chưa giao dịch 24/7 và thị trường có thể đóng cửa vào ban đêm, cuối tuần hoặc ngày lễ.

Trong thời gian thị trường đóng cửa, lệnh giao dịch và thanh lý có thể được xử lý sau khi thị trường mở cửa trở lại, và hiện tại hệ thống chỉ hỗ trợ ký quỹ theo kiểu cô lập (isolated margin). Do đó, không nên so sánh trực tiếp khối lượng giao dịch của Swaps với số liệu của thị trường hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa vốn giao dịch liên tục 24 giờ.

Variational cho biết Omni không thu phí giao dịch, mà vận hành dựa trên khoản lợi nhuận chênh lệch giá (spread) phát sinh trong quá trình tạo lập thị trường của OLP. Trang chủ chính thức công bố hơn 500 thị trường, đòn bẩy tối đa 50 lần và mức phí giao dịch 0%.

Tuy nhiên, cấu trúc trong đó OLP là bên đối ứng duy nhất cho mọi giao dịch cũng đồng nghĩa với việc toàn hệ thống phụ thuộc khá lớn vào nhà cung cấp thanh khoản này. Dù các quỹ thanh toán được tách biệt, rủi ro liên quan đến tình trạng thiếu thanh khoản, cách định giá, quy trình thanh lý và hợp đồng thông minh vẫn không vì thế mà biến mất.

Đà tăng khối lượng giao dịch lần này là chỉ số tiếp theo được công bố sau khi TokenPost từng đưa tin về xác suất định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) của Variational đạt 1 tỷ USD chỉ một ngày sau khi ra mắt. Tại thời điểm đó, cũng đã được xác nhận rằng xác suất trên thị trường dự đoán không đồng nghĩa với giá trị thực tế hay việc token đã được phát hành.

Hiện tại, Omni vẫn đang vận hành ở chế độ beta kín, chỉ dành cho người dùng được mời và cần có mã truy cập. Variational đưa ra kế hoạch trong tương lai về việc ra mắt mainnet công khai cùng dịch vụ dành cho tổ chức mang tên Variational Pro, tuy nhiên thời điểm ra mắt chính thức cụ thể vẫn chưa được xác định.

Ngày ra mắt $VAR, lượng cung lưu hành ban đầu, cũng như tỷ lệ quy đổi điểm thưởng sang token đều chưa được ấn định. Tài liệu chính thức có đề cập kế hoạch phân bổ cho cộng đồng cũng như kế hoạch mua lại và đốt token, nhưng chưa thể xác nhận liệu các kế hoạch này có còn là phiên bản mới nhất hay không.

Theo tài liệu chính thức, chương trình điểm thưởng Omni bắt đầu từ ngày 17 tháng 12 năm 2025 và việc phân phối điểm thưởng hàng tuần dự kiến sẽ kết thúc vào cuối quý 3 năm 2026. Tỷ lệ quy đổi giữa điểm thưởng và $VAR, cũng như ngày diễn ra sự kiện tạo token (TGE), hiện vẫn chưa được công bố.