Fed cân nhắc lãi suất tháng 9, PPI và CPI tháng 8 là biến số then chốt

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller trong bài phát biểu ngày 3 đã cho biết quyết định lãi suất tháng 9 có thể thay đổi tùy theo kết quả lạm phát tháng 8. Trước khi hai chỉ số này được công bố, khả năng tăng lãi suất vẫn chưa được xác định.

Fed sẽ tổ chức cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 15-16/9 để quyết định lãi suất cơ bản. Hiện phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang là 3,50-3,75%.

Tại cuộc họp ngày 29/7, Fed giữ nguyên lãi suất nhưng kết quả biểu quyết chia thành 9 phiếu thuận và 3 phiếu chống. Khi đó, 3 thành viên đã đề xuất tăng 25 điểm cơ bản. Lịch trình cuộc họp FOMC tháng 9 và dự báo lãi suất của các thành viên từng được đề cập trong bài viết trước cũng được xem là bối cảnh cho quyết định lần này.

Biến số đầu tiên là chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8. PPI phản ánh biến động giá mà nhà sản xuất nhận được, được dùng để đánh giá mức độ chi phí doanh nghiệp chuyển sang giá tiêu dùng.

PPI tháng 8 dự kiến công bố vào 8h30 sáng ngày 10 theo giờ miền Đông nước Mỹ, tức 19h30 ngày 10 theo giờ Việt Nam. CPI tháng 8 dự kiến công bố vào 8h30 sáng ngày 11 theo giờ miền Đông nước Mỹ, tức 19h30 ngày 11 theo giờ Việt Nam.

Christopher Waller (Christopher J. Waller), Thống đốc Fed, phát biểu ngày 3 rằng "nếu lạm phát tháng 8 tiếp tục xu hướng hạ nhiệt, điều đó có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất hiện tại, nhưng nếu lạm phát nóng trở lại, Fed có thể cân nhắc tăng lãi suất". Đây là lập trường có điều kiện, tùy thuộc vào diễn biến lạm phát mà quyết định chính sách có thể thay đổi.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) mà Fed ưa dùng đã tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 6. PCE lõi, không tính thực phẩm và năng lượng, tăng 3,3%. Cả hai con số đều vượt mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của Fed.

Tuy nhiên, số liệu PCE tháng 6 không thể thay thế kết quả PPI và CPI tháng 8. Fed sẽ kết hợp xu hướng lạm phát mới nhất cùng tình hình việc làm, kinh tế để đưa ra quyết định chính sách tháng 9.

Dự báo thị trường hiện có sự phân hóa. Có thông tin cho biết trong khảo sát các nhà kinh tế của Reuters, khoảng 70% người trả lời dự đoán lãi suất sẽ được giữ nguyên trong phần còn lại của năm 2026, nhưng do nội dung khảo sát gốc và mẫu chi tiết chưa được xác nhận, khó có thể xem đây là dự báo thị trường chắc chắn.

Trong dự báo kinh tế tháng 6 của Fed cũng có ý kiến của một số thành viên dự đoán sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, cần phân biệt giữa dự báo của từng thành viên và quyết định thực tế của FOMC.

Trên thị trường tiền mã hóa, nếu khả năng tăng lãi suất gia tăng, lo ngại về thu hẹp thanh khoản có thể xuất hiện, do kỳ vọng về lộ trình lãi suất thường vận động cùng chiều với mức độ ưa thích tài sản rủi ro.

CoinShares trong báo cáo ngày 4 phân tích rằng sau phát biểu mang tính ôn hòa của Thống đốc Waller, Bitcoin (BTC) có lúc phục hồi lên khoảng 80.000 USD. Báo cáo cho biết thêm, sau đó khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Kevin Warsh) đưa ra phát biểu liên quan đến lạm phát, thị trường lại phản ánh trở lại khả năng tăng lãi suất trong tháng 9.

Đây là phản ứng thị trường mà tổ chức phân tích quan sát được, không phải kết quả chính sách thực tế. Giá Bitcoin thực tế và xu hướng thị trường tiền mã hóa có thể thay đổi tùy theo số liệu lạm phát, phát biểu chính sách của Fed và kết quả cuộc họp FOMC.

Mối liên hệ giữa khả năng tăng lãi suất tháng 9 và các tài sản rủi ro như Bitcoin cũng từng được đề cập trong bài viết trước. Kỳ vọng lãi suất có thể thay đổi trước cuộc họp tùy theo giá thị trường tương lai, các chỉ số kinh tế và phát biểu của giới chức Fed.

Điều cần theo dõi tiếp theo là liệu cả PPI và CPI có cùng cho thấy tín hiệu hạ nhiệt hay không, hay sẽ xuất hiện tín hiệu lạm phát tăng tốc trở lại như Thống đốc Waller đã đề cập. Fed dự kiến công bố quyết định lãi suất và dự báo kinh tế tại cuộc họp FOMC ngày 15-16/9.