26%/tuần: Biến động Bitcoin(BTC) hạ, nỗi lo ngắn hạn dịu bớt

Thị trường quyền chọn Bitcoin(BTC) vừa phát đi tín hiệu cho thấy tâm lý lo sợ ngắn hạn đang dịu bớt. Biến động ngụ ý (implied volatility) của quyền chọn đáo hạn 1 tuần ở mức giá ngang bằng (at-the-money) đã giảm xuống còn khoảng 26%, trong khi biến động ngụ ý kỳ hạn 6 tháng vẫn duy trì quanh 39%, cho thấy bất định trung và dài hạn vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Glassnode cho biết trên kênh công khai ngày 14 (giờ địa phương) rằng biến động ngụ ý và độ lệch (skew) trên thị trường quyền chọn BTC tiếp tục thu hẹp, trong khi các vị thế đang tập trung quanh những mức giá thực hiện quan trọng. Đơn vị phân tích on-chain này xác định vùng 60.000-70.000 USD là ngưỡng giá then chốt cho hướng đi tiếp theo của thị trường.

Sự chênh lệch giữa các kỳ hạn thể hiện khá rõ. Biến động ngụ ý ngắn hạn giảm cho thấy thị trường đang định giá thấp hơn khả năng xảy ra cú sốc giá trong thời gian gần. Ngược lại, biến động kỳ hạn 6 tháng vẫn neo quanh 39%, nghĩa là mức giá cho rủi ro bất định dài hạn hơn vẫn chưa hạ nhiệt.

Việc độ lệch (skew) thu hẹp cũng phản ánh xu hướng tương tự. Skew là chỉ số đo chênh lệch giá giữa quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put), qua đó cho biết nhu cầu định hướng của thị trường. Nhu cầu quyền chọn bán cao thường được xem là tín hiệu phòng thủ trước rủi ro giảm giá, nhưng theo phân tích lần này, các vị thế phòng thủ trên thị trường quyền chọn đã yếu đi so với trước. Trước đó, TokenPost từng đưa tin thị trường quyền chọn Bitcoin(BTC) ghi nhận độ lệch delta 25 kỳ hạn 1 tuần giảm xuống còn khoảng 7%.

Mức độ tiếp xúc gamma (gamma exposure) tập trung ở vùng giá thấp quanh 60.000 USD và khu vực gần 70.000 USD. Gamma âm được ghi nhận tập trung ở vùng giá thấp quanh 60.000 USD, trong khi gamma dương tích lũy quanh mốc 70.000 USD. Trên một kênh công khai khác, Glassnode cũng cho biết BTC đang giao dịch bên dưới vùng gamma âm tập trung dày đặc quanh 68.000-70.000 USD.

Gamma là chỉ số phản ánh mức độ mà hoạt động phòng hộ (hedging) của bên bán quyền chọn và các nhà tạo lập thị trường có thể tác động đến biến động giá giao ngay. Ở vùng gamma âm, biến động giá có xu hướng bị khuếch đại, trong khi ở vùng gamma dương, các giao dịch phòng hộ có thể giúp giá ổn định hơn. Tuy nhiên, đây chỉ là chỉ số mô tả cấu trúc thị trường quyền chọn, không đồng nghĩa với việc giá sẽ chạm đến một mốc cụ thể nào đó.

Nhìn chung, thị trường quyền chọn BTC đã thoát khỏi trạng thái phòng thủ quá mức, nhưng chưa thể khẳng định đã nghiêng hẳn sang tâm lý lạc quan. Vùng 60.000-70.000 USD mà Glassnode đưa ra là mức giá phản ánh đồng thời kỳ vọng biến động ngắn hạn và nhu cầu phòng hộ quyền chọn hiện tại.