70 tỷ won trái phiếu thứ cấp: KB Life chọn trả thẳng, không đảo nợ

KB Life (KB라이프) sẽ trả thẳng 70 tỷ won trái phiếu thứ cấp đến hạn mua lại vào ngày 24 tới, thay vì phát hành trái phiếu mới để đảo nợ. Công ty tiếp tục duy trì xu hướng thanh toán bằng tiền mặt trong bối cảnh chi phí huy động vốn cấp 2 tăng do lãi suất cao.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 11, KB Life sẽ thực hiện quyền chọn mua (call option) đối với lô trái phiếu thứ cấp lãi suất 3,61% phát hành năm 2021. Quyền chọn mua là quyền cho phép tổ chức phát hành mua lại trái phiếu trước hạn vào thời điểm đã cam kết từ trước.

Đảo nợ là hình thức dùng nguồn tiền huy động từ trái phiếu mới để trả trái phiếu cũ. Nếu không đảo nợ, doanh nghiệp không phải gánh thêm lãi suất của trái phiếu mới, nhưng phải dùng nguồn vốn tự có để trả gốc.

KB Life từng mua lại trước hạn 130 tỷ won trái phiếu thứ cấp khác vào tháng 5. Nếu tính thêm 70 tỷ won lần này, lượng vốn cấp 2 còn lại chờ đến hạn mua lại chỉ còn khoảng 50 tỷ won trái phiếu vốn vĩnh viễn, với quyền chọn mua đáo hạn vào ngày 29/6 năm sau.

Trái phiếu thứ cấp là loại trái phiếu có thứ tự ưu tiên thanh toán sau các trái phiếu thông thường khi tổ chức phát hành phá sản hoặc giải thể. Trái phiếu vốn vĩnh viễn là loại có kỳ hạn dài hoặc gần như không có kỳ hạn, có thể được công nhận là vốn nếu đáp ứng một số điều kiện nhất định.

Các công ty bảo hiểm thường dùng hai loại trái phiếu này để bổ sung vốn. Tuy nhiên trong giai đoạn lãi suất tăng, phát hành mới phải đưa ra mức lãi suất cao hơn trái phiếu cũ, khiến gánh nặng lãi vay lớn hơn.

Giới quan sát cho rằng nếu KB Life chọn đảo nợ cho lô trái phiếu lần này, công ty sẽ phải chào mức lãi suất trên 5%, cao hơn đáng kể so với mức 3,61% của trái phiếu cũ.

Lượng phát hành trái phiếu vốn của ngành bảo hiểm cũng giảm. Trong nửa đầu năm nay, tổng lượng phát hành chỉ gồm 100 tỷ won trái phiếu thứ cấp của Heungkuk Fire & Marine Insurance (흥국화재) và 882 tỷ won trái phiếu vốn vĩnh viễn của DB Insurance (DB손해보험), chưa bằng 1/5 so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngược lại, hoạt động mua lại trước hạn trái phiếu vốn hiện có vẫn tiếp diễn. Tháng 4, Mirae Asset Life Insurance (미래에셋생명) và Fubon Hyundai Life (푸본현대생명) lần lượt thực hiện quyền chọn mua với quy mô 300 tỷ won và 54,5 tỷ won trái phiếu thứ cấp.

Tháng 5, Hyundai Marine & Fire Insurance (현대해상) mua lại 350 tỷ won, iM Life (iM라이프) 50 tỷ won, còn KB Insurance (KB손해보험) 379 tỷ won trái phiếu thứ cấp. NH Nonghyup Property & Casualty Insurance (NH농협손해보험) từng cân nhắc đảo nợ 100 tỷ won trái phiếu thứ cấp vào tháng trước nhưng đã hoãn lại.

Chỉ số an toàn tài chính của KB Life vẫn ở mức cao. Theo kết quả kinh doanh nửa đầu năm do KB Financial Group (KB금융) công bố ngày 23/7, tỷ lệ khả năng thanh toán (K-ICS) của KB Life tính đến cuối quý II đạt 244,9%.

K-ICS là chỉ số đánh giá khả năng công ty bảo hiểm đáp ứng nghĩa vụ chi trả bảo hiểm, phản ánh mức vốn khả dụng so với vốn yêu cầu sau khi tính đến các rủi ro có thể phát sinh từ tài sản và nợ.

Tuy nhiên khả năng sinh lời của KB Life lại suy yếu. Lợi nhuận ròng nửa đầu năm nay đạt 150,6 tỷ won, giảm 20,4% so với cùng kỳ năm ngoái; lãi nghiệp vụ bảo hiểm đạt 127,6 tỷ won, giảm 15,9%.

Lãi đầu tư cũng giảm 44%, còn 61,5 tỷ won, do ảnh hưởng từ biến động tỷ giá và thị trường tài chính. Thị trường hưu trí - mảng chủ lực của công ty - thu hẹp, cùng với tỷ lệ tổn thất và tỷ lệ hủy hợp đồng tăng ở một số sản phẩm như bảo hiểm sức khỏe, cũng tác động đến kết quả kinh doanh.

Một nhân sự trong ngành bảo hiểm nhận định: “Trong bối cảnh lãi suất cao, rất khó tìm được công ty bảo hiểm nào chấp nhận gánh thêm lãi để đảo nợ khi thực hiện quyền chọn mua trái phiếu thứ cấp”, đồng thời cho biết thêm rằng “ngành cũng có xu hướng hạn chế phát hành mới để quản lý tỷ lệ vốn cơ bản K-ICS”. Phát biểu này phản ánh áp lực kép mà các công ty bảo hiểm đang đối mặt: vừa muốn giữ chi phí vốn thấp, vừa phải đảm bảo chỉ số an toàn tài chính. KB Life dự kiến mua lại trước hạn 70 tỷ won trái phiếu thứ cấp vào ngày 24 tới.