Giảm 62,6%: Lượng XRP Grayscale nắm giữ lao dốc vì bị rút ròng

Lượng XRP mà Grayscale XRP Trust ETF nắm giữ giảm 62,6% trong quý 1 năm 2026. Nguyên nhân trực tiếp là khối lượng rút vốn (redemption) lớn hơn khối lượng phát hành mới (creation) trong kỳ.

Theo hồ sơ 10-Q mà Grayscale nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), tính đến ngày 31/3, Grayscale XRP Trust ETF nắm giữ 45.774.148,347279 XRP, giảm 76.456.237,913691 XRP so với mức 122.230.386,260970 XRP ghi nhận vào ngày 31/12/2025.

Giá trị hợp lý (fair value) của lượng XRP mà quỹ nắm giữ giảm từ 223.364.000 USD xuống còn 61.516.000 USD trong cùng giai đoạn. Không chỉ số lượng XRP giảm, giá trị hợp lý tính trên mỗi XRP cũng giảm từ 1,83 USD xuống 1,34 USD, khiến tổng giá trị tài sản giảm mạnh hơn.

Giá trị hợp lý được tính dựa trên giá XRP trên sàn Coinbase vào lúc 16h theo giờ New York, tương đương khoảng 3h sáng hôm sau theo giờ Việt Nam.

Nguyên nhân chính khiến lượng nắm giữ giảm là hoạt động rút vốn. Trong quý 1, quỹ nhận thêm 26.385.823,292211 XRP thông qua phát hành mới, nhưng có tới 102.825.907,325830 XRP bị rút ra do hoạt động redemption.

Ngoài ra, 16.153,880072 XRP đã được dùng để thanh toán phí quản lý. Số cổ phiếu phát hành và lưu hành của quỹ cũng giảm từ 6.300.100 xuống còn 2.360.100 cổ phiếu, tương đương giảm 3.940.000 cổ phiếu.

Creation (phát hành) và redemption (rút vốn) là quy trình mà các đại lý được ủy quyền (authorized participant) tạo mới hoặc thu hồi cổ phiếu ETF theo từng lô (basket). Khi phát hành, tài sản cơ sở được đưa vào quỹ; khi rút vốn, cổ phiếu bị thu hồi và tài sản cơ sở tương ứng được rút ra khỏi quỹ.

Grayscale XRP Trust ETF là sản phẩm thụ động, lượng XRP nắm giữ biến động theo hoạt động creation, redemption của các đại lý được ủy quyền và việc thanh toán phí quản lý. Điều này khác với các quỹ chủ động, nơi đơn vị quản lý tự quyết định mua bán XRP dựa trên nhận định thị trường.

Vì vậy, chỉ dựa vào việc lượng nắm giữ giảm thì chưa thể khẳng định các nhà đầu tư tổ chức nói chung đang rút khỏi XRP. Hồ sơ lần này chỉ cho thấy trong quý, khối lượng rút vốn của riêng sản phẩm này lớn hơn khối lượng phát hành mới.

TokenPost từng đưa tin Grayscale XRP Trust ETF đã bán ra lượng XRP trị giá khoảng 180.080.000 USD trong quý 1 để đáp ứng nhu cầu rút vốn. Hồ sơ khi đó cũng cho thấy quỹ ghi nhận khoản lỗ đã thực hiện (realized loss) 33.728.000 USD trong quá trình bán ra.

Cần phân biệt giữa hoạt động rút vốn của một sản phẩm đơn lẻ với dòng tiền của toàn bộ thị trường ETF giao ngay XRP. Với từng quỹ, nhu cầu riêng và hoạt động rút vốn của các đại lý được ủy quyền ảnh hưởng trực tiếp đến lượng nắm giữ. Nhưng xu hướng chung của cả thị trường phải được đánh giá bằng cách cộng dồn dòng vốn vào ròng và ra ròng của tất cả các sản phẩm.

Theo dashboard theo dõi ETF giao ngay XRP của SoSoValue, tính đến ngày 10/7, tổng dòng vốn vào ròng lũy kế đạt 1,48 tỷ USD. Tổng tài sản ròng của toàn thị trường ở mức 996,65 triệu USD.

Như vậy, dù Grayscale ghi nhận lượng rút vốn lớn trong quý 1, dòng vốn lũy kế của toàn thị trường ETF giao ngay XRP vẫn đang ở trạng thái vào ròng. Đây là lý do khó có thể mở rộng việc lượng nắm giữ của một sản phẩm giảm thành kết luận dòng vốn rút khỏi toàn bộ thị trường ETF XRP.

10-Q là báo cáo mà các công ty niêm yết tại Mỹ nộp lên SEC theo quý, thể hiện tình hình kinh doanh và tài chính. Hồ sơ lần này phản ánh số liệu tính đến ngày 31/3, nên chưa bao gồm các hoạt động phát hành, rút vốn phát sinh sau thời điểm đó.

Thay đổi được xác nhận qua hồ sơ lần này là lượng XRP, số cổ phiếu và giá trị hợp lý bên trong sản phẩm của Grayscale bị thu hẹp. Diễn biến cung cầu của toàn thị trường ETF XRP cần được theo dõi riêng qua dữ liệu vào ròng, ra ròng của từng sản phẩm trong thời gian tới.

Nguồn kiểm chứng: hồ sơ 10-Q nộp lên SEC và dashboard ETF giao ngay XRP của SoSoValue.