Lỗ 99 triệu USD, SHEIN chao đảo vì thuế quan hàng giá rẻ

SHEIN lỗ ròng 99 triệu USD (khoảng 139,6 tỷ won) trong quý I/2026, đánh dấu lần đầu tiên hãng thời trang nhanh này báo lỗ khi các quy định thuế quan mới với bưu kiện giá rẻ tại Mỹ và châu Âu siết chặt mô hình kinh doanh dựa vào sản phẩm siêu rẻ.

Reuters dẫn hồ sơ công bố thông tin phục vụ kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông của SHEIN cho biết mức lỗ này trái ngược hoàn toàn với khoản lãi ròng 395 triệu USD (khoảng 557 tỷ won) mà công ty đạt được cùng kỳ năm trước.

Doanh thu tại Mỹ giảm 14,3% so với cùng kỳ, còn 2,04 tỷ USD (khoảng 2.876,4 tỷ won). Trong khi đó, tổng doanh thu toàn cầu chỉ tăng 1,1%, còn biên lợi nhuận hoạt động giảm từ 3,9% xuống 2,9%.

Áp lực lên lợi nhuận bắt nguồn từ thay đổi trong chính sách miễn thuế de minimis của Mỹ - cơ chế miễn thuế hoặc đơn giản hóa thủ tục hải quan cho hàng nhập khẩu giá trị thấp.

Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Mỹ (CBP) đã loại hàng hóa xuất xứ Trung Quốc khỏi diện miễn thuế áp dụng cho bưu kiện dưới 800 USD kể từ ngày 2 tháng 5 năm 2025. SHEIN cho biết trong hồ sơ công bố rằng hàng Trung Quốc bán và giao đến Mỹ hiện chịu mức thuế suất 10 - 87,5%.

Để ứng phó với thuế quan và các khoản thuế tăng thêm, SHEIN đã triển khai nhiều biện pháp, trong đó có việc nâng giá bán tại thị trường Mỹ. Công ty đã thông báo cho khách hàng về việc điều chỉnh giá bắt đầu từ ngày 25 tháng 4 năm 2025, với lý do chi phí vận hành tăng do quy định thương mại toàn cầu và thuế quan.

Hướng dẫn về thuế quan dành cho thị trường Mỹ của SHEIN nêu rõ số tiền thanh toán là số tiền cuối cùng và khách hàng không phải trả thêm thuế khi nhận hàng. Điều này cho thấy phần thuế quan nhiều khả năng đã được tính vào giá niêm yết của sản phẩm thay vì thu riêng như một khoản phí.

Liên minh châu Âu (EU) cũng siết thuế đối với bưu kiện giá rẻ. Từ ngày 1 tháng 7 năm 2026, Ủy ban châu Âu áp mức thuế tạm thời 3 euro cho mỗi sản phẩm trong các bưu kiện từ ngoài khối có giá trị từ 150 euro trở xuống.

SHEIN cảnh báo trong hồ sơ công bố rằng thay đổi chính sách của châu Âu có thể tác động tương đương hoặc lớn hơn việc Mỹ chấm dứt chế độ miễn thuế de minimis. Khi lợi thế về giá suy yếu đồng thời tại cả hai thị trường lớn, chi phí của mô hình kết hợp chuỗi cung ứng Trung Quốc với giao hàng trực tiếp đang ngày càng phình to.

Tính chung cả năm 2025, doanh thu của SHEIN đạt 41,85 tỷ USD (khoảng 59.008,5 tỷ won), tăng 8% so với năm trước. Tuy nhiên lợi nhuận ròng lại giảm 38,7%, còn 2,06 tỷ USD (khoảng 2.904,6 tỷ won).

Công ty đang mở rộng mảng dịch vụ và nền tảng marketplace nhằm giảm phụ thuộc vào doanh thu bán sản phẩm trực tiếp. Theo số liệu công bố mà Reuters trích dẫn, doanh thu dịch vụ tăng từ 868 triệu USD (khoảng 1.223,9 tỷ won) lên 4,7 tỷ USD (khoảng 6.627 tỷ won).

Dù vậy, doanh thu bán sản phẩm vẫn chiếm khoảng 90% tổng doanh thu năm 2025, tương đương 37,1 tỷ USD (khoảng 52.311 tỷ won). Mức tăng của mảng dịch vụ vẫn chưa đủ để bù đắp cho sự suy giảm lợi nhuận từ hoạt động bán sản phẩm.

Theo tài liệu chương trình SHEIN Brand Accelerator, chương trình hỗ trợ thương hiệu chính thức của công ty, tính đến cuối năm 2025 đã có 20 thương hiệu tham gia, đạt tổng doanh thu lũy kế hơn 580 triệu USD (khoảng 817,8 tỷ won). SHEIN giới thiệu các dịch vụ đi kèm gồm xử lý đơn hàng, sản xuất theo yêu cầu và nền tảng bán hàng toàn cầu.

Kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông của SHEIN vẫn đang được xúc tiến giữa lúc chi phí gia tăng. Reuters đưa tin SHEIN đang tìm kiếm mức định giá 40 - 50 tỷ USD (khoảng 56.400 - 70.500 tỷ won) cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông. Hồ sơ công bố hiện chưa tiết lộ quy mô niêm yết, khoảng giá chào bán, thời điểm thực hiện hay số vốn dự kiến huy động.

Áp lực từ phía cơ quan quản lý cũng chưa dừng lại. SHEIN cho biết hoạt động kinh doanh tại Mỹ của công ty đang là đối tượng điều tra của Ủy ban Thương mại Liên bang Mỹ (FTC) và kết quả điều tra có thể dẫn đến khoản chi trả tài chính đáng kể. Mức thuế tạm thời của EU đối với bưu kiện giá rẻ sẽ được duy trì đến ngày 1 tháng 7 năm 2028.