Tether công bố lãi ròng 1,5 tỷ USD quý 2/2026, dự trữ vượt mức giảm gần một nửa khi tăng mạnh nắm giữ vàng và Bitcoin(BTC)

Theo CoinDesk đưa tin ngày 31 tháng 7 (giờ địa phương), **테더(Tether)** công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 với **từ lợi nhuận** vận hành ròng lên tới 1,5 tỷ USD (khoảng 2,16 nghìn tỷ đồng). Kết quả này chủ yếu đến từ lợi tức **từ trái phiếu kho bạc Mỹ** và **từ hợp đồng repo**, song song với đó là biến động đáng kể về quy mô **từ dự trữ** và giá trị tài sản mà công ty đang nắm giữ.

Theo báo cáo, tính đến ngày 30 tháng 6, Tether nắm giữ tổng tài sản 187,75 tỷ USD (khoảng 271 nghìn tỷ đồng) và tổng nợ phải trả 183,64 tỷ USD (khoảng 265 nghìn tỷ đồng), qua đó duy trì **từ dự trữ vượt mức** ở mức 4,11 tỷ USD (khoảng 5,9 nghìn tỷ đồng). Tuy vậy, con số **từ dự trữ vượt mức** này đã giảm gần một nửa so với khoảng 8,23 tỷ USD ghi nhận cách đây 3 tháng, cho thấy “vùng đệm an toàn” quanh đồng **từ USDT** đang mỏng đi dù lợi nhuận vẫn tăng.

Lợi nhuận quý 2 của Tether được dẫn dắt bởi hiệu quả khai thác **từ tài sản tài chính truyền thống**. Nhờ danh mục **từ trái phiếu kho bạc Mỹ** và **từ repo** mang lại dòng **từ lãi suất** ổn định, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thị trường có thể bảo vệ biên lợi nhuận ở mức 1,5 tỷ USD. Môi trường lãi suất cao kéo dài tiếp tục củng cố mô hình “kinh doanh lãi suất” của các tổ chức phát hành stablecoin như Tether, khi họ hưởng chênh lệch giữa lãi thu được từ tài sản dự trữ và chi phí gần như bằng 0 với người nắm giữ **từ USDT**.

bình luận: Lợi nhuận cao dựa trên lãi suất cho thấy Tether đang hưởng lợi lớn từ chính sách tiền tệ thắt chặt, nhưng khi chu kỳ lãi suất đảo chiều, khả năng duy trì biên lợi nhuận sẽ là câu hỏi lớn cho toàn bộ ngành stablecoin.

Dù **từ lợi nhuận** vẫn ở mức ấn tượng, sự sụt giảm của **từ dự trữ vượt mức** là chi tiết gây chú ý. Các chuyên gia trong ngành nhận định biến động thị trường và những khoản lỗ đánh giá lại trên một số tài sản là nguyên nhân chính bào mòn phần “đệm vốn” này. Việc vừa mở rộng danh mục, vừa chấp nhận biến động giá tài sản khiến Tether phải cân bằng giữa mục tiêu tăng **từ lợi suất** và yêu cầu duy trì mức **từ an toàn dự trữ** cho **từ USDT**.

Trong quý 2, Tether tiếp tục tăng tỷ trọng **từ vàng** trong rổ dự trữ. Khối lượng **từ vàng** mà công ty nắm giữ được mở rộng từ 132,2 tấn lên 146,2 tấn, tương đương tăng thêm khoảng 14 tấn. Dù vậy, đà giảm khoảng 15% của giá **từ vàng** trong cùng giai đoạn đã kéo tổng giá trị khoản mục này từ 19,84 tỷ USD xuống còn 18,84 tỷ USD. Điều này cho thấy dù Tether đã tăng mua **từ tài sản trú ẩn**, giá trị danh mục lại sụt giảm do mặt bằng giá đi xuống, phản ánh rõ nét mức độ nhạy cảm của rổ dự trữ stablecoin trước biến động trên thị trường hàng hóa.

bình luận: Việc mở rộng nắm giữ **từ vàng** được xem là nỗ lực đa dạng hóa dự trữ và gia tăng lớp “phòng thủ” trước rủi ro hệ thống, nhưng biến động mạnh về giá có thể khiến vai trò ổn định của tài sản này trở nên kém rõ ràng trong ngắn hạn.

Song song với vàng, Tether cũng đẩy mạnh tích lũy **từ Bitcoin(BTC)** trong quý 2. Công ty cho biết đã mua thêm khoảng 1.796 **từ Bitcoin(BTC)**, nâng tổng lượng nắm giữ lên 98.933 **từ Bitcoin(BTC)**. Tuy nhiên, mức giá tham chiếu trong báo cáo lại giảm từ 68.200 USD xuống 58.600 USD mỗi **từ Bitcoin(BTC)**, khiến giá trị danh mục **từ Bitcoin(BTC)** đi lùi từ 6,62 tỷ USD về 5,8 tỷ USD. Bức tranh tài chính vì thế xuất hiện nghịch lý: khối lượng **từ Bitcoin(BTC)** tăng, nhưng giá trị tài sản lại co lại do chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động giá trên thị trường tiền mã hóa.

bình luận: Chiến lược tích lũy **từ Bitcoin(BTC)** biến Tether thành một trong những “cá voi” lớn nhất thị trường, song cũng kéo công ty đi sâu hơn vào quỹ đạo biến động giá cao – điều vốn trái ngược với kỳ vọng ổn định của **từ stablecoin**.

Ở mảng cốt lõi, lượng phát hành **từ USDT** tiếp tục mở rộng. Trong quý 2 năm 2026, quy mô lưu hành của **từ USDT** tăng thêm khoảng 446 triệu USD, nâng tổng giá trị **từ USDT** đang lưu hành lên 184,6 tỷ USD. Động thái này củng cố vị thế dẫn đầu của Tether trên thị trường **từ stablecoin** toàn cầu trong bối cảnh nhu cầu **từ thanh khoản đô la Mỹ** trên các sàn giao dịch tiền mã hóa lẫn các nền tảng thanh toán xuyên biên giới vẫn duy trì ở mức cao. **từ USDT** tiếp tục đóng vai trò là phương tiện giao dịch và thanh toán chủ đạo trong hệ sinh thái tài sản số, đặc biệt tại các khu vực có hạn chế về tiếp cận hệ thống ngân hàng truyền thống.

Tổng thể, kết quả quý 2 năm 2026 cho thấy Tether vẫn đang tạo ra **từ lợi nhuận** ổn định dựa trên **từ tài sản tài chính truyền thống** như **từ trái phiếu kho bạc Mỹ** và **từ repo**, trong khi mở rộng tiếp xúc với các **từ tài sản thay thế** gồm **từ vàng** và **từ Bitcoin(BTC)**. Tuy nhiên, diễn biến giảm của **từ dự trữ vượt mức** cùng việc giá trị danh mục **từ vàng** và **từ Bitcoin(BTC)** co lại đã phơi bày mức độ rủi ro mà mô hình dự trữ của Tether phải đối mặt khi thị trường biến động mạnh.

bình luận: Trong bối cảnh quy mô **từ USDT** tiếp tục phình to và vai trò trên thị trường tiền mã hóa ngày càng mang tính hệ thống, xu hướng giảm **từ dự trữ vượt mức** có thể trở thành điểm gây tranh luận giữa Tether, giới quản lý và nhà đầu tư. Việc cân bằng giữa mục tiêu tối ưu hóa **từ lợi nhuận** và yêu cầu củng cố **từ an toàn dự trữ** sẽ là yếu tố then chốt định hình sự ổn định tài chính của Tether nói riêng và thị trường **từ stablecoin** nói chung trong các quý tới.