Hyperliquid ghi nhận RWA chiếm 52% giao dịch, trục on-chain có đổi hướng?

Trên sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid, sản phẩm “tài sản thực được token hóa” (RWA) đã tạo ra 25,1 tỷ USD (khoảng 35,1 nghìn tỷ won), tương đương 52% trong tổng khối lượng 48,2 tỷ USD (khoảng 67,5 nghìn tỷ won) trong tuần từ ngày 13 đến 19.

Cointelegraph dẫn số liệu Blockworks và đưa tin ngày 24 (giờ địa phương) rằng khối lượng giao dịch RWA trên Hyperliquid lần đầu vượt tổng quy mô của tất cả nhóm tài sản còn lại. Hyperliquid là sàn DEX tập trung vào hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hay perp, không có ngày đáo hạn. Diễn biến này cho thấy giao dịch phái sinh on-chain có thể đang mở rộng từ tiền mã hóa sang các sản phẩm dựa trên tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu.

Lorenzo Valente (Lorenzo Valente), trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số tại Ark Invest, viết trên X ngày 23 rằng “một thị trường RWA của Hyperliquid còn lớn hơn tổng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa của tất cả DEX khác cộng lại”. Bình luận này hàm ý giao dịch RWA tại một sàn riêng lẻ đã vượt toàn bộ giao dịch perp tiền mã hóa trên các sàn phi tập trung khác.

Các chỉ số nhu cầu cũng tăng cùng chiều. Dữ liệu RWA.xyz cho thấy trong một tháng gần đây, số người nắm giữ RWA tăng 32% lên 1,25 triệu người. Tổng giá trị tài sản thực được token hóa tăng 3,5% lên 36,7 tỷ USD (khoảng 51,4 nghìn tỷ won). Việc tốc độ tăng người dùng vượt tốc độ tăng giá trị tài sản cho thấy nền tảng người tham gia đang mở rộng trước khi dòng vốn lớn thật sự bùng nổ.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch cao chưa lập tức kéo doanh thu lên vị trí dẫn đầu. Theo DefiLlama, trong cùng giai đoạn, doanh thu của Hyperliquid đạt 7,6 triệu USD (khoảng 10,6 tỷ won), đứng thứ ba trong bảng xếp hạng doanh thu tuần của các ứng dụng tiền mã hóa. Tether đứng đầu với 112 triệu USD (khoảng 156,8 tỷ won), còn Circle xếp thứ hai với 45 triệu USD (khoảng 63 tỷ won). Điều này cho thấy khối lượng giao dịch và mô hình tạo doanh thu từ phí, lãi hoặc cơ chế khác cần được nhìn nhận riêng.

Khối tài chính truyền thống cũng đang đi theo hướng tương tự. Tháng 3, Sở giao dịch chứng khoán New York(NYSE) đã bắt tay với nền tảng token hóa Securitize để xây dựng hạ tầng giao dịch cổ phiếu dựa trên blockchain, cho phép giao dịch và thanh toán 24 giờ. Jeremy Allaire (Jeremy Allaire), đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành Circle, ngày 24 nhận định trên X rằng sự mở rộng giao dịch RWA của Hyperliquid là “một chuyển dịch cấu trúc quan trọng”, khi thị trường đang “rời xa hoạt động đầu cơ vào các sản phẩm kỹ thuật số nội sinh”. Nhận định này cho rằng trọng tâm giao dịch trong thị trường tiền mã hóa đang dịch chuyển từ tài sản nội bộ sang tài sản gắn với đời thực.

Một số ý kiến cũng chú ý đến cấu trúc hợp đồng vĩnh viễn. Đầu tháng này, Pantera Capital cho rằng hợp đồng vĩnh viễn có thể trở thành công cụ giao dịch chủ đạo vượt ra ngoài phạm vi tiền mã hóa. Các ưu điểm được nhắc đến gồm giao dịch 24 giờ, không đáo hạn, quản lý vị thế đơn giản và quá trình hình thành giá liên tục. Jeffrey Sprecher (Jeffrey Sprecher), giám đốc điều hành Intercontinental Exchange(ICE), đã kêu gọi cơ quan quản lý tạo “môi trường cạnh tranh công bằng” để triển khai hợp đồng vĩnh viễn on-chain 24 giờ.

Dù vậy, khó có thể kết luận cấu trúc thị trường đã thay đổi chỉ từ số liệu của một tuần. Các điểm cần theo dõi tiếp theo là tỷ trọng RWA 52% có được duy trì hay không, khối lượng có tập trung vào một vài sản phẩm cụ thể hay không, và sự gia nhập của các sàn truyền thống sẽ ảnh hưởng thế nào đến lợi thế đi trước của DEX. Trong thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục chú ý xem “giao dịch on-chain” có thật sự mở rộng bền vững từ tiền mã hóa sang sản phẩm RWA hay không.