Kraken ra mắt tùy chọn Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) thanh toán bằng USD, nhắm mở rộng thị trường tiền mã hóa phái sinh

Theo The Block đưa tin ngày 17 (giờ địa phương), sàn giao dịch Kraken đã chính thức tham gia sâu hơn vào thị trường *“tiền mã hóa phái sinh”* với việc ra mắt sản phẩm *“tùy chọn tiền mã hóa”* cho *“Bitcoin(BTC)”* và *“Ethereum(ETH)”*. Động thái này không chỉ nhằm cạnh tranh thị phần, mà còn hướng tới mục tiêu mở rộng toàn bộ quy mô thị trường, đặc biệt ở mảng *“tùy chọn tiền mã hóa”* vốn còn khá sơ khai so với các sản phẩm phái sinh khác.

Kraken cho biết đã triển khai sản phẩm *“tùy chọn Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH)”* dạng thanh toán bằng tiền mặt (cash-settled) trên nền tảng Kraken Pro từ ngày 17 (giờ địa phương). Đây là cấu trúc *tùy chọn kiểu châu Âu*, được thanh toán và tính lãi lỗ bằng đô la Mỹ, thay vì yêu cầu nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH) làm tài sản thế chấp. Giai đoạn đầu, sản phẩm được giao dịch theo cơ chế RFQ (yêu cầu báo giá), phục vụ trước cho một bộ phận khách hàng toàn cầu, ngoại trừ châu Âu, Bắc Mỹ và Úc. Kraken cho biết thị trường châu Âu sẽ là điểm đến tiếp theo trong lộ trình mở rộng.

Trọng tâm trong lần ra mắt này là mở rộng “đáy thị trường” cho *“tùy chọn tiền mã hóa”*. Bà Alexia Theodorou (Alexia Theodorou), phụ trách mảng phái sinh tại Kraken, nhận định hiện tỷ trọng giao dịch *“tùy chọn tiền mã hóa”* vẫn còn rất thấp nếu so với thị trường tài chính truyền thống, song dư địa tăng trưởng lớn khi dòng vốn từ các tổ chức đầu tư đang tăng tốc.

Bà nói: “Thị trường *tùy chọn tiền mã hóa* vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng khoảng cách với thị trường truyền thống đang thu hẹp nhanh chóng khi các nhà đầu tư tổ chức tham gia ngày một nhiều hơn”.

*bình luận* Sự nhấn mạnh của Kraken vào yếu tố tổ chức cho thấy sàn này muốn định vị mảng *“tiền mã hóa phái sinh”* của mình gần hơn với chuẩn mực thị trường tài chính truyền thống, thay vì chỉ cạnh tranh ở nhóm nhà đầu tư cá nhân ngắn hạn.

Hiện phần lớn thanh khoản trên thị trường *“tiền mã hóa phái sinh”* vẫn tập trung ở hợp đồng tương lai và hợp đồng tương lai vô thời hạn (perpetual). Mảng *“tùy chọn tiền mã hóa”* chủ yếu xoay quanh một vài nền tảng như Deribit, CME Group, Binance… Trong bối cảnh đó, Kraken không đặt nặng cuộc đua giành thị phần trước mắt, mà muốn mở rộng quy mô tổng thể của thị trường *tùy chọn tiền mã hóa*.

Bà Theodorou cho rằng các sản phẩm *tùy chọn* trước đây “được thiết kế cho một nhóm nhỏ nhà giao dịch chuyên nghiệp”, khiến phần lớn nhà đầu tư còn đứng ngoài cuộc. Theo bà, điều quan trọng là đơn giản hóa cấu trúc sản phẩm để nhiều người dễ tiếp cận hơn, thay vì chỉ tập trung phục vụ tổ chức và nhà tạo lập thị trường.

Đáng chú ý, với cấu trúc thanh toán bằng tiền mặt theo đô la Mỹ, nhà đầu tư không cần khóa riêng Bitcoin(BTC) hoặc Ethereum(ETH) làm tài sản thế chấp. Lợi nhuận, thua lỗ và phí quyền chọn đều tính trực tiếp bằng USD. Cách tiếp cận này được đánh giá là hạ thấp đáng kể rào cản gia nhập đối với nhà đầu tư mới.

Kraken đồng thời nhìn nhận tình trạng tăng trưởng chậm của *“tùy chọn tiền mã hóa”* không phải do thiếu nhu cầu, mà do “vấn đề thiết kế sản phẩm”. Trong khi *hợp đồng tương lai vô thời hạn* với cấu trúc đơn giản đã nhanh chóng phổ biến trong cộng đồng nhà đầu tư cá nhân, thì các nền tảng *tùy chọn* lại phát triển theo hướng phức tạp, ưu tiên nhu cầu tổ chức. Để giải quyết điểm nghẽn này, Kraken thiết kế lại sản phẩm theo hướng trực quan hơn, tích hợp liền mạch với tài khoản giao dịch giao ngay và hợp đồng tương lai sẵn có.

Nền tảng còn áp dụng hệ thống *ký quỹ theo danh mục (portfolio margin)*, cho phép các vị thế có rủi ro bù trừ lẫn nhau giúp giảm yêu cầu ký quỹ tổng. Người dùng có thể sử dụng hơn 30 loại tiền tệ khác nhau làm tài sản thế chấp. Đi kèm là các công cụ hướng dẫn và nội dung giáo dục, nhằm giúp nhà đầu tư – đặc biệt là nhóm cá nhân – hiểu rõ hơn về chiến lược *tùy chọn tiền mã hóa* và cách quản trị rủi ro.

Bà Theodorou nhấn mạnh: “*Tùy chọn tiền mã hóa* là công cụ then chốt phản ánh đồng thời kỳ vọng về giá, biến động và yếu tố thời gian. Kraken đang xây dựng một hệ sinh thái nơi nhà đầu tư có thể vừa giao dịch theo xu hướng, vừa quản trị rủi ro ngay trên cùng một nền tảng”.

Ở góc độ chiến lược, Kraken đã phác thảo lộ trình tiếp theo gồm: bổ sung sổ lệnh công khai cho sản phẩm *tùy chọn tiền mã hóa*, mở rộng danh sách tài sản cơ sở, đồng thời tăng cường hiện diện tại nhiều khu vực pháp lý. Trong đó, châu Âu được xác định là thị trường trọng điểm kế tiếp, nơi Kraken cho biết đã có sẵn giấy phép cung cấp *“tiền mã hóa phái sinh”*.

*bình luận* Trong bối cảnh mảng *“tiền mã hóa phái sinh”* đang dần chuyển dịch theo hướng tập trung vào tổ chức, việc một sàn giao dịch lớn như Kraken ưu tiên mở rộng *“tùy chọn tiền mã hóa”* cho cả nhà đầu tư cá nhân có thể trở thành cú hích giúp thị trường bước ra khỏi “ngách nhỏ” hiện tại. Nếu chiến lược nhấn mạnh vào thiết kế sản phẩm đơn giản, thanh toán bằng tiền mặt và công cụ giáo dục tỏ ra hiệu quả, cuộc cạnh tranh trên thị trường *“tiền mã hóa phái sinh”* – đặc biệt là ở mảng *“tùy chọn Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH)”* – nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn mới, nơi “độ rộng” tập người dùng quan trọng không kém “độ sâu” thanh khoản.