Mỹ đẩy nhanh khung pháp lý stablecoin theo GENIUS Law, ưu tiên rõ ràng quy định hơn biến động giá

Mỹ đang tăng tốc xây dựng khung pháp lý cho *từ*stablecoin*từ* dựa trên *từ*GENIUS Law*từ*, với trọng tâm là quy định về tài sản bảo chứng, vốn tự có và giấy phép hoạt động cho các tổ chức phát hành. Theo đó, nhà đầu tư hiện quan tâm nhiều hơn đến mức độ rõ ràng của khung pháp lý so với biến động giá ngắn hạn trên thị trường *từ*stablecoin*từ*.

Theo thông báo của OCC ngày 15 (giờ địa phương), 6 cơ quan liên bang Mỹ đang phối hợp nhằm hoàn thiện quy tắc đối với *từ*stablecoin*từ* dùng cho mục đích thanh toán, trước thời hạn ban hành quy định dự kiến vào ngày 18 tháng 7. Trọng tâm thảo luận xoay quanh ba câu hỏi chính: tổ chức phát hành phải nắm giữ loại tài sản dự trữ nào và ở tỷ lệ bao nhiêu, mức yêu cầu vốn tối thiểu ra sao, và doanh nghiệp cung cấp dịch vụ thanh toán bằng *từ*stablecoin*từ* sẽ phải tuân theo cơ chế cấp phép nào.

Những quy định mới này gắn chặt với cách thức các ngân hàng thương mại có thể tham gia thị trường. Nếu một cơ chế cấp phép mới được mở ra, các ngân hàng và định chế tài chính truyền thống có thể bước vào lĩnh vực hạ tầng thanh toán bằng *từ*stablecoin*từ* một cách trực tiếp hơn, qua đó tác động đến thanh khoản và khả năng tiếp cận thị trường. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng đây không hẳn là chất xúc tác cho một đợt tăng giá mạnh, mà giống một thước đo về tốc độ đưa *từ*stablecoin*từ* vào khuôn khổ tài chính chính thống.

Thị trường đang đặc biệt chú ý vì những tín hiệu quy định lần này có thể khiến mô hình kinh doanh của sàn giao dịch, tổ chức phát hành và các công ty cung cấp dịch vụ thanh toán phải điều chỉnh. *từ*Stablecoin*từ* hiện được sử dụng rộng rãi trong giao dịch, chuyển tiền, quản lý vốn và thanh toán xuyên biên giới; do đó, khi quy định càng chi tiết, mức độ bất định pháp lý với ngành *từ*stablecoin*từ* được kỳ vọng sẽ giảm đáng kể.

Dù vậy, nhiều ý kiến trong và ngoài ngành nhận định khó có thể coi bước đi hiện tại là kết luận cuối cùng. Tác động thực tế lên thị trường sẽ phụ thuộc lớn vào câu chữ cuối cùng của quy định cũng như cách thức thực thi sau đó. Mức độ “rõ ràng” của khung quản lý có thể mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp đáp ứng chuẩn mực, nhưng đồng thời trở thành rào cản đối với những đơn vị không đủ điều kiện về vốn, quản trị hoặc minh bạch dự trữ.

Xét tổng thể, diễn biến xung quanh *từ*GENIUS Law*từ* được xem như một cột mốc cho thấy *từ*stablecoin*từ* có thể tiến sâu đến đâu vào hệ thống tài chính chính thống. Với nhà đầu tư và doanh nghiệp, yếu tố then chốt không còn là biến động giá tức thời, mà là tốc độ và mức độ cụ thể hóa các quy tắc về phát hành, sử dụng thanh toán và cơ chế tham gia của ngân hàng trong thị trường *từ*stablecoin*từ* sắp tới.