Backpack đưa phân bổ IPO lên on-chain trên Solana(SOL), mở cửa cổ phiếu sớm cho nhà đầu tư cá nhân

Backpack đang chuẩn bị triển khai mô hình cấp *IPO* “từ”on-chain“từ” trên nền tảng Solana(SOL), cho phép người dùng tiếp cận cổ phiếu ngay trước khi lên sàn. Theo The Block đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), Tổng giám đốc điều hành Backpack, Armani Ferrante, cho biết công ty sẽ hợp tác với Superstate để hiện thực hóa mô hình phân bổ cổ phiếu IPO trực tiếp cho nhà đầu tư thông qua hạ tầng blockchain.

Ferrante nhấn mạnh, chương trình IPO “từ”on-chain“từ” sẽ trở thành một lớp *utility* mới trong hệ sinh thái Backpack, với lộ trình triển khai từng bước trong suốt năm nay. Mục tiêu cốt lõi là giúp người dùng Backpack có thể nhận phân bổ cổ phiếu IPO ngay trên nền tảng, trước khi phiên giao dịch chính thức đầu tiên trên sàn chứng khoán truyền thống được mở.

Trong mô hình IPO hiện nay, doanh nghiệp thường tổ chức các đợt “roadshow” trước ngày niêm yết để gặp gỡ, thuyết trình với các nhà đầu tư tổ chức. Ở giai đoạn này, nhiều tổ chức sẽ được phân bổ cổ phiếu IPO trước (pre-allocation). Ngược lại, nhà đầu tư cá nhân hầu như chỉ có thể mua cổ phiếu sau khi doanh nghiệp lên sàn, thông qua các công ty chứng khoán trong và ngoài nước. Cấu trúc này tạo ra một khoảng cách rõ rệt: “cổ phiếu mới phát hành cho tổ chức, còn giao dịch thứ cấp mới dành cho cá nhân”.

Backpack muốn trở thành “cửa ngõ phân bổ” để thay đổi cấu trúc đó. Theo mô tả của Ferrante, các doanh nghiệp có thể phân bổ một phần lượng cổ phiếu IPO trực tiếp cho cộng đồng người dùng của mình thông qua Backpack. Hạ tầng do Superstate cung cấp sẽ giữ quyền sở hữu cổ phiếu thật, trong khi quyền sở hữu này được ghi nhận *từ”on-chain“từ” trên Solana. Nói cách khác, đây không chỉ là “token hóa để giao dịch cho vui”, mà là mô hình gắn với “quyền lợi trên cổ phiếu thực”, bao gồm quyền sở hữu và các quyền tài chính kèm theo.

*bình luận* Cách tiếp cận này cố gắng dung hòa giữa khuôn khổ chứng khoán truyền thống và lợi thế minh bạch, thanh toán tức thì của blockchain. Nếu thành công, Backpack có thể trở thành cầu nối giữa các đợt IPO và nhà đầu tư cá nhân trong hệ sinh thái tiền mã hóa.

Động thái của Backpack diễn ra trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp tài sản số lớn đang từng bước lấn sân sang mảng chứng khoán. Binance và Coinbase(COIN) đã nhiều lần thử nghiệm hoặc xem xét các sản phẩm gắn với “từ”token hóa cổ phiếu“từ”. Đồng thời, cuộc cạnh tranh với các ứng dụng giao dịch dành cho khách hàng cá nhân như Robinhood(RH) cũng ngày càng rõ nét. Với tham vọng đưa phân bổ IPO trực tiếp “từ”on-chain“từ”, Backpack không chỉ dừng ở việc niêm yết token, mà muốn tham gia ngay từ “khâu đầu” của chuỗi phân phối cổ phiếu.

Để chuẩn bị cho giai đoạn khởi động, Backpack đã mở danh sách chờ (waitlist) dành cho những người muốn tham gia chương trình IPO “từ”on-chain“từ” đầu tiên. Người dùng có thể đăng ký trước và theo kế hoạch, các tài khoản đăng ký sớm sẽ được ưu tiên quyền truy cập khi chương trình chính thức đi vào hoạt động.

Tuy vậy, việc hiện thực hóa phân bổ IPO *từ”on-chain“từ” không hề đơn giản. Backpack và Superstate sẽ phải đối mặt với nhiều rào cản pháp lý: quy định chứng khoán riêng biệt theo từng quốc gia, tiêu chí nhà đầu tư đủ điều kiện, yêu cầu về quy trình chào bán công khai, cũng như việc đồng bộ hệ thống công bố thông tin truyền thống với hạ tầng blockchain.

*bình luận* Dù còn nhiều ẩn số, mô hình chuyển *từ”IPO“từ” và *từ”quyền sở hữu cổ phiếu“từ” lên *từ”on-chain“từ” được xem là phép thử quan trọng cho khả năng cải tổ cách nhà đầu tư tiếp cận cổ phiếu lần đầu. Nếu Backpack tận dụng tốt tốc độ và chi phí rẻ của Solana(SOL), đồng thời thu hút được một doanh nghiệp đủ uy tín làm “case study” đầu tiên, dự án này có thể tạo tiền lệ cho các nền tảng tiền mã hóa khác tham gia sâu hơn vào thị trường chứng khoán.

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ theo dõi hai yếu tố chính: doanh nghiệp nào chấp nhận phân bổ một phần cổ phiếu IPO thông qua Backpack, và khung pháp lý nào sẽ được áp dụng cho cơ chế IPO “từ”on-chain“từ” này. Trong dài hạn, nếu mô hình được chấp nhận rộng rãi, *từ”IPO“từ”, *từ”on-chain“từ” và *từ”token hóa cổ phiếu“từ” có thể trở thành các từ khóa trung tâm trong cuộc cách mạng hóa cấu trúc “phát hành – phân bổ – giao dịch” trên thị trường vốn toàn cầu.